Этот индекс считается одним из основных барометров, оценивающих состояние фондового рынка Франции. Рассчитывается силами панъевропейской биржи Euronex и состоит преимущественно из ценных бумаг французских компаний. Индекс САС 40 – это стандартный, взвешенный по free—float капитализации индекс, может использоваться и для трейдинга, и для средне-/долгосрочного инвестирования. Ниже – детальное описание САС 40 и рекомендации по работе с ним.
Онлайн график индекса CAC-40
Общая информация об индексе CАС-40
CAC 40 (он же КЭК 40) – своего рода бенчмарк, рассчитывающийся с учетом котировок бумаг компаний, торгующихся на парижской Евронекст. Методика отбора составлена так, что в корзину попадают только самые крупные компании, поэтому совокупная капитализация корзины превышает €2 трлн.
Помимо стандартной, так называемой Price return версии CAC 40 рассчитываются 2 его подвида:
- CAC 40 NR – учитывается реинвестирование дивидендов с их предварительным «очищением», то есть выплатой налогов.
- CAC 40 GR – то же, но налог на дивиденды не учитывается. Оба подвида можно использовать для оценки потенциала роста инвестиций с реинвестированием начисленных дивидендов.
Стартом расчета для САС 40 и NR, GR версий выбрано 31 декабря 1987 г. Значение всех 3 индексов принято равным 1000 пунктов.
Официальные даты запуска отличаются:
- КЭК 40 официально запущен 15 июня 1988 г.
- NR и GR версии стартовали 3 октября 1994 г. С использованием принятой расчетной методики их котировки были пересчитаны вплоть до конца декабря 1987 г.
Аббревиатура САС в названии образована от Cotation Assistée en Continu, в переводе с французского это означает автоматизированную систему работы с заявками. Создание КЭК 40 стало реакцией на кризис, разразившийся в 1987 г., тогда французский фондовый рынок сильно пострадал.
На начальном этапе существования САС 40 был total—market capitalization индексом, то есть учитывались все выпущенные компанией акции. В 2003 г. методика расчета изменена на free—float market capitalization, при расчете стал учитываться показатель free—float каждой компании.
Устойчивый рост котировок наблюдался лишь в конце 80-х годов прошлого века. В начале весны 1990 г. КЭК 40 вырос вдвое, затем началась затяжная консолидация. Очередной взлет пришелся на конец десятилетия, котировки приближались к рубежу в 7000, но после столь сильного перегрева последовало падение, спровоцированное крахом доткомов. Исторический максимум не был обновлен и через 20 лет после этого обвала.
Это один из ключевых недостатков индекса, фондовый рынок Франции не демонстрирует стабильный рост на многолетней дистанции. Фактически последние 20 лет продолжается движение в широком диапазоне.
Состав корзины САС 40
Провайдер не вводил жесткие правила по принадлежности компаний к определенному сектору экономики. Входящие в состав корзины компании, представляют 31 сферу экономики.
При этом провайдер жестко ограничивает количество компонентов. В индексе всегда должно быть 40 акций различных компаний.
Подавляющее большинство компаний французские. На момент подготовки обзора из 40 компонентов только 2 представляли не Францию, речь идет об Arcelormittal SA (Нидерланды) и Unibail-Rodamco-Westfield SE (Люксембург).
Также жестко ограничена максимальная доля каждого из компонентов. Этот показатель не должен превышать 15%. За счет этого удается избежать появления «паровозов», которые бы в одиночку чересчур сильно влияли на котировки КЭК 40.
ТОП-10 компаний по весу в корзине индекса выглядит так:
- LVMH
- Sanofi
- TotalEnergies
- Airbus
- Schneider Electric
- BNB Paribas
- L’Oreal
- Air Liquide
- Vinci
- Hermes
Полный состав портфеля доступен на сайте провайдера, там же указывается биржа, на которой прошла листинг соответствующая компания.
Формально индекс является французским так как рассчитывается с учетом котировок в основном бизнеса из Франции. При этом акционерами этих компаний являются не только французские инвесторы, но и зарубежные. До 50% компаний из КЭК 40 находится в собственности зарубежных инвесторов.
Расчетная формула САС 40
Euronext использует единую методику расчета для всех своих индексов. Котировки САС 40 определяются по формуле
в этой зависимости:
- N – количество компонентов индекса, в САС 40 их 40, в других индексах может быть больше.
- t – время, когда проводится расчет КЭК 40.
- Qi,t – сколько акций конкретной компании включено в корзину КЭК 40;
- Fi,t – коэффициент, характеризующий free—float, не может быть больше 1,0;
- fi,t – понижающий коэффициент, используется в случаях, когда доля отдельного компонента превысила порог в 15%. Если порог не достигнут, то этот коэффициент равен 1,0;
- Ci,t – котировка конкретной акции;
- Xi,t – обменный курс;
- dt – делитель.
Пересчет значений КЭК 40 проводится каждые 15 секунд, ранее частота расчетов велась с 30-секундным интервалом. Что касается часов расчета, то они ограничены промежутком работы биржи, то есть с 09:00 до 17:30 ЕСТ (восточноевропейское время).
Биржа открывается раньше – в 07:00 ЕСТ, через 15 минут после этого начинается формирование листа заказов и с 09:00 идет его реализация. В 17:30 курс замораживается, но еще 5 минут идет торговля, в этот период заключаются последние сделки.
Критерии отбора акций
Для включения бумаг в корзину CAC 40 они должны торговаться на парижской Euronext. Если это требования не выполняется, то для попадания в состав индекса должны выполняться иные требования:
- Значительная часть активов располагается во Франции, значительное число сотрудников – французы и деятельность ведется во Франции, головной офис располагается во Франции.
- Основной торговый оборот деривативов (фьючерсы или опционы) приходится на Euronext Paris.
- Если компания была включена в САС 40 до 1 января 2014 г.
Есть ограничения, в состав индекса не могут входить:
- Холдинговые компании, торгующиеся на парижской Евронекст.
- Компании, чьи бумаги могут быть использованы для погашения различных взысканий в рамках судебных разбирательств.
- Компании, чьи акции котируются в валюте, отличной от евро.
- Бумаги, не торгующиеся постоянно на Euronext Paris.
Вам будет интересно почитать
При годовом пересмотре состава корзины рассчитывается такой показатель как средний годовой оборот акций. Для этого вычисляется торговый оборот и сопоставляется с free—float для акций каждой из компаний САС 40. Минимально допустимое значение этого показателя при ежегодном пересмотре корзины 20%, при квартальном пересмотре индекса – ниже 30%, если компания не входит в САС 40 и 10%, если компания является членом КЭК 40.
При пересмотре состава индекса:
- На основе среднего годового оборота и обычного оборота строится рейтинг, все компании ранжируются.
- Первые 35 позиций автоматически попадают в корзину.
- Позиции с 36-й по 45-ю образуют так называемую буферную зону. Если в нее попадают текущие члены САС 40, то они получают приоритет.
Из 20 компаний, не вошедших в САС 40, составляется САС Next 20. Эта же методика используется и при составлении других индексов Euronext, например, в САС 60 полностью входит корзина CAC 40.
В течение года проводится несколько типов пересмотра состава КЭК 40:
- Состав пересматривается каждый квартал, это происходит каждую третью пятницу марта/июня/сентября/декабря.
- Пересмотр по показателю free—float и количеству акций – ежегодно в сентябре. Ежеквартально, если free float изменился на 10+% или количество акций изменилось на 20+%.
В целом, все стандартно, экзотические критерии не выдвигаются. Что касается корзины, то пока что она ограничена 40 компаниями, но в будущем это число может быть увеличено для большей диверсификации.
Как работать с CAC 40
Индекс САС 40, как и его аналоги, не предназначен для торговли. На Euronext нельзя покупать и продавать сам КЭК 40, зато можно работать с деривативами и прочими инструментами. За счет них возможен заработок и за счет активной торговли, и за счет классического инвестирования.
Способы работы с САС 40:
- Покупка/продажа фьючерсов и опционов (в случае с опционами базовым активом является соответствующий фьючерсный контракт). На Евронекст торгуются обычные и мини фьючерсы. Размер контракта рассчитывается как котировка индекса х €10, минимальное изменение стоимости фьючерса составляет €5 или 0,5 пункта. По мини-контрактам размер снижен в 10 раз, также вдесятеро уменьшено минимальное изменение стоимости фьючерса.
Лучший иностранный брокер для граждан РФ и РБ
основано2007депозитот $100инвестицииАкции, ПАММ, IPO, ДУкредитное плечодо 1:20bonusдо 2000$demomobileрегуляторCySEC, ESMA - CFD или контракты на разницу. Этот вариант также подходит для трейдинга, но при использовании CFD не нужно открывать счет у брокера, имеющего выход на соответствующую биржу. Контракт на разницу – ставка на изменение цены индекса в будущем. Этот инструмент доступен у Форекс-брокеров, по сравнению с фьючерсами/опционами входной порог ниже. Котировки те же, что и на Euronext, поэтому CFD также подходят для активного трейдинга.
- Бинарные опционы. Специфический тип инструментов, речь идет скорее о финансовом беттинге, а не об обычном трейдинге. В теории возможна высокая доходность, вплоть до 85-90% от размера ставки, но и риски зашкаливают.
- Биржевые фонды (ETF) – неплохой вариант для инвестирования. Биржевые фонды копируют портфель индекса САС 40, купив 1 акцию такого ETF, инвестор вкладывает деньги во все компании КЭК 40. Каждая акция биржевого фонда, копирующего корзину КЭК 40, готовый инвестпортфель, в этом – основное преимущество фондов такого типа.
Среди крупнейших ETF, работающих с этим индексом, Lyxor ETF CAC 40, Amundi ETF CAC 40, ComStage ETF CAC 40, EasyETF CAC 40, DBXT CAC 40 (X40). Соответствующий портфель можно собрать и самостоятельно, но это потребует на порядок больший стартовый капитал и массу лишних телодвижений. Придется открывать брокерский счет и вручную покупать акции 40 компаний из корзины САС 40, отслеживая изменения в «весе» каждой бумаги после пересмотра состава индекса. Также возникнут дополнительные расходы, связанные с комиссиями при заключении сделок.
Убедиться в эффективности ETF можно, сопоставив графики индекса и соответствующих биржевых фондов. Корреляция близка к 100%, возможны незначительные расхождения из-за того, что корзина индекса копируется все же не со 100%-ной точностью. Но эти колебания не влияют на общую картину и находятся в пределах долей процента.
Что влияет на САС 40, риски инвестирования в индекс
Котировки основного французского индекса зависят от нескольких факторов, в их число входят:
- Общее состояние экономики мира. После объявления пандемии коронавируса обвал был вызван именно этим – паника и опасения по поводу будущего мировой экономики обрушили весь фондовый рынок.
- Локальные форс-мажорные факторы. Например, теракты, из-за которых могут закрываться на 1-2 дня фондовые биржи.
- Состояние экономики Франции и еврозоны в целом.
- Монетарная политика ЕЦБ.
Что касается рисков, то они стандартны для вложений в фондовый рынок – нет гарантий роста в будущем. В случае с САС 40 на это накладывается отсутствие долгосрочного бычьего тренда. Если на том же S&P 500 такая зависимость прослеживается, то французский индекс этой особенности лишен. Поэтому стратегия «купи и держи может не сработать».
При средне- и долгосрочном инвестировании рекомендуется учитывать положение исторических уровней поддержки и сопротивления.
Рост любого биржевого индекса мира не гарантирован. Но, учитывая изменение котировок в прошлом, по САС 40 куда выше вероятность пилообразного движения в очень широком коридоре. Это основной риск и его нужно учитывать при инвестировании.
Заключение
САС 40 – ключевой индекс Франции, учитывая значимость и масштабы французской экономики, его можно назвать и одним из основных индексов всей еврозоны. В отличие от многих аналогов здесь нет долгосрочного бычьего тренда, это налагает определенные ограничения при долгосрочном инвестировании. В остальном это стандартный, взвешенный по free—float капитализации биржевой индекс, как и его аналоги он может использоваться и в активном трейдинге, и как инвестиционный инструмент.
