На организованном рынке обращаются различные виды ценных бумаг, которые можно классифицировать многими способами. Кроме того, некоторые ценные бумаги доступны на внебиржевом рынке, т.е. фактически продаются из рук в руки по заранее оговоренным правилам. Инвестору необходимо разбираться в разных типах бумаг, чтобы понимать, по каким условиям они обращаются.
Что такое ценные бумаги простыми словами?
Говоря простыми словами, ценная бумага – это документ, который подтверждает имущественные или неимущественные права ее владельца. Например, акция может подтверждать право владельца на получение части прибыли предприятия, т.е. дивиденды (это реализация имущественного права) и одновременно дает голос при решении важных вопросов, касающихся управления предприятия (это реализация неимущественных прав). А долговые ценные бумаги дают право на получение вознаграждения за произведенное ранее кредитование эмитента.
Особенности ценных бумаг:
- Ценные бумаги оформляются по определенному образцу, определенном для каждого типа. При отсутствии необходимых реквизитов документ не может считать ценной бумагой.
- Как гласит Гражданский кодекс РФ, вместе с продажей ЦБ покупатель получает все имущественные и неимущественные права бывшего владельца. Поэтому сами по себе ценные бумаги являются товаром, т.е. могут передаваться от владельца к владельцу.
- Ценные бумаги могут торговаться на организованном рынке (т.е. на бирже), например, акции и облигации публичных компаний, или же продаваться напрямую – например, долговые расписки или акции закрытых акционерных компаний.
- Современные ЦБ не обязательно имеют физическое воплощение. Например, большинство акций компаний существуют исключительно в электронном виде в виде записи в специальном реестре акционеров.
- Большинство ценных бумаг всё же имеют бумажный носитель. Например, долговая расписка или вексель на предъявителя.
Кто и как выпускает ценные бумаги
Выпуск ценных бумаг именуется эмиссией. Юридическое или физическое лицо, выпускающее бумаги, называется эмитентом. Посредник, обеспечивающий эмиссию ЦБ, называется андеррайтером. При этом не всегда бумаги эмитируются с применением андеррайтеров – некоторые компании делают это самостоятельно.
Как правило, эмиссия производится со следующими целями:
- получение уставного капитала (первичный выпуск ценных бумаг);
- увеличение уставного капитала или формирование дополнительного капитала / резервов (докапитализация компании);
- привлечение дополнительного финансирования;
- реорганизация предприятия, например, выделение дочерней компании (спин-офф) или объединение компаний.
Организации различных юридических форм выпускают свои виды ценных бумаг, определенные законодательством:
- государства – облигации (например, РФ выпускает ОФЗ и еврооблигации, а Минфин США – казначейские облигации, или трежеря, и TIPS), сертификаты, варранты;
- общества, товарищества – акции (обыкновенные и привилегированные), облигации, закладные, чеки, векселя, доли, варранты, депозитарные расписки;
- некоммерческие организации, благотворительные фонды – облигации, векселя;
- банковские и финансовые организации – акции, векселя, облигации (в т.ч. субординированные), структурные продукты, ноты, варранты, деривативы (опционы, фьючерсы), депозитарные расписки;
- управляющие компании, фонды – паи и акции;
- физические лица – векселя, долговые расписки, ноты, чеки.
Публичное предложение ценных бумаг компании на организованном рынке называется IPO – Initial Public Offering. Как правило, на IPO продаются акции и облигации. Повторная эмиссия называется SPO – Second Public Offering.
Признаки и свойства ценных бумаг
Чтобы документ признавался ценной бумагой, он должен обладать рядом специфических признаков (реквизитов). Без их наличия документ может быть признан ничтожным, т.е. не передающим документально вложение средств и приобретение определенных прав.
К признакам ценных бумаг обычно относят:
- документарное оформление, т.е. бумага должна быть юридически грамотно оформлена и выпущена в обращение;
- обращаемость и ликвидность – документ должен иметь возможность быть передаваемым из рук в руки, в т.ч. должен иметь возможность быть наследуемым;
- оборотоспособность – бумага должна быть способной выступать объектом сделки;
- стандартизация – документ должен быть оформлен по правилам, предусмотренным действующим законодательством;
- регулируемость – ЦБ должна быть зарегистрирована в установленном законом порядке.
В зависимости от вида ценных бумаг организации в ней указывается:
- наименование (тип) бумаги;
- полное название организации, совершившей эмиссию;
- дата выпуска и (если есть) дата погашения (например, для облигации или варранта);
- стоимость (номинал) самой бумаги и (если это предусмотрено правилами) стоимость всего выпуска бумаг;
- регистрационный номер и данные андеррайтера (при наличии);
- данные предъявителя (если бумага является именной).
Кроме того, в ценной бумаге указываются права ее владельца. Например, если это облигация или вексель, то фиксируется график и размер платежей по долговому обязательству, если это акция – число голосов, принадлежащих владельцу.
Классификация ценных бумаг
Выделяют несколько видов ценных бумаг в зависимости от определенных признаков. Так, по типу эмитента выделяют:
- государственные
- негосударственные бумаги.
По типу привлечения капитала:
- паевые – формируют основной капитал компании, их владельцы получают право голоса в компании и право на часть будущей прибыли предприятия (чаще всего это акции, доли, паи и т.д.);
- долговые – привлекаются для финансирования текущей деятельности компании и подразумевают регулярные выплаты и погашение бумаги по номиналу в конце срока ее действия (чаще всего это облигации, сертификаты, векселя, долговые расписки и т.д.).
Наиболее распространенные виды государственных ценных бумаг – это облигации и сертификаты, т.е. долговые бумаги. Частные же фирмы стремятся сформировать капитал за счет эмиссионных ЦБ. Но в ходе хозяйственной деятельности нередко приходится прибегать к выпуску долговых бумаг или прямым заимствованиям.
Кроме того, выделяют отдельный тип ценных бумаг – производные. Например, это фьючерсы, опционы, варранты, свопы и т.д. Они дают право владельца выкупить у эмитента бумаги базовый актив по какой-либо цене или при определенных условиях.
Так, во фьючерсах базовым активом может выступать лот акций, облигаций или же какой-то товар (например, баррель нефти). Во фьючерсном контракте прописывается объем покупки, стоимость контракта и дата поставки. Допустим, условием может быть продажа 100 акций Газпрома по цене в 200 рублей в апреле 2022 года. Владелец фьючерса имеет право купить у эмитента 100 акций Газпрома по оговоренной цене в дату экспирации.
По способу обращения выделяют:
- биржевые (фондовые). Фондовые бумаги продаются по определенным правилам на организованных торгах на биржах (Московской, Нью-Йоркской, Лондонской и т.д.). Их может купить любой желающий через посредников – брокерам. К наиболее распространенным видам фондовых ценных бумаг относятся акции, облигации, паи, депозитарные расписки, опционы, фьючерсы, свопы.
- внебиржевые ценные бумаги. Внебиржевых ценных бумаг абсолютное большинство – это все прочие бумаги. Например, доли в ООО или акции в ЗАО. Если вы заняли у соседа деньги и выдали ему долговую расписку – вы уже создали внебиржевую ЦБ, которую ваш сосед может перепродать, заложить, подарить или же погасить (т.е. простить долг). Иногда внебиржевые бумаги называют коммерческими.
По сроку ценные бумаги подразделяются на две обширные категории:
- бессрочные – не имеют конечного срока действия (например, акции, паи, отдельные виды облигаций);
- срочные – теряют свою силу после наступления определенного срока, т.е. погашаются (к ним относится большинство облигаций, векселей и прочих долговых инструментов, а также деривативы и свопы). Срочные ЦБ делятся на краткосрочные (погашаются в течение года), среднесрочные (погашение до 5 лет) и долгосрочные (погашение после 5 лет). Чем больший срок погашения у ценной бумаги, тем она обычно сильнее меняется в цене, поскольку появляется больше непрогнозируемых факторов.
По форме выпуска выделяют такие ценные бумаги:
- документарные, или бумажные – имеют физический носитель (бумагу);
- бездокументарные – не имеют физического носителя, но сведения о владельце заносятся в специальный реестр.
Большинство современных ценных бумаг, обращающихся на фондовом рынке, бездокументарные, например, все фьючерсы и опционы, подавляющее количество акций и облигаций. А вот большинство внебиржевых бумаг имеют документарную форму.
По способу владения выделяют следующие виды ценных бумаг:
- предъявительские, или неименные – их владельцем может стать любой человек, и при покупке такой бумаги он получает все права первоначального обладателя;
- именные – выпускаются в адрес конкретного человека, и только он может воспользоваться правами, прописанными в ЦБ;
- ордерные – в бумаге указывается, какое лицо имеет право действовать от лица собственника (например, если собственник недееспособен или находится в другой стране).
По географическому признаку:
- российские ценные бумаги – эмитированы российскими компаниями или государством;
- иностранные ценные бумаги – выпущены за рубежом.
Кроме того, ценные бумаги можно классифицировать по уровню риска, номинальной стоимости, способу приобретения и т.д.
Далее подробно рассмотрим одну из наиболее популярных классификаций — по признаку владения выделяют:
Первичные бумаги
К первичным ценным бумагам относятся эмиссионные паевые бумаги: акции, паи, доли.
Акция – вид ценной бумаги, удостоверяющая право владельца на часть прибыли, получаемой компанией. При открытии акционерного общества каждый будущий владелец компании вносит определенную сумму в уставный капитал. Чем больше внесенная сумма, тем большее количество акций получает учредитель.
Распределение прибыли предприятия прописывается в дивидендной политике. Например, компания может распределять 50% чистой прибыли в виде дивидендов. В таком случае все держатели получат часть прибыли. Например, компания заработала 5 млн рублей и распределяет 50% от этого по 10 000 акциям. Значит, на одну акцию придется по 250 рублей.
Акции делятся на два вида:
- обыкновенные – каждая акция дает 1 голос и право на получение прибыли;
- привилегированные – не дают голосов, но дают приоритетное право на получение прибыли, при этом дивиденд не может быть меньше номинальной (начальной) стоимости акции.
Кроме того, иногда выделяют отдельный тип акций – голосующие. Они не дают право на получение прибыли, но взамен обеспечивают владельца большим количеством голосов. Например, у учредителей таких компаний как Alphabet, Meta, TCS Group, Yandex на руках находятся акции специального класса, дающие им сразу 10 голосов. Такие акции не могут быть проданы на бирже, но могут быть сконвертированы в обыкновенные из соотношения 1 голосующая акция = 10 обыкновенных. Такие акции позволяют удержать контроль над компанией, даже если остальные акции будут полностью в руках другого инвестора.
Акции публичных компаний обращаются на биржах, их может купить любой желающий. Владельцы крупных пакетов акций (больше 5%) называются мажоритарии, владельцы более мелких – миноритарии. Как правило, именно у мажоритариев больше всего голосов и именно они принимают наиболее важные решения относительно судьбы компаний.
Владельцы ООО обладают такими первичными ценными бумагами, как паи или доли. Их функциональность полностью аналогична акциям в плане распределения прибыли и количества голосов.
Вам будет интересно почитать
Вторичные ценные бумаги
Вторичными ценными бумагами называют депозитарные расписки на акции, а также паи и акции фонда. Такое название обусловлено тем, что они образуются как бы надстройку над первичными бумагами, т.е. инвестор владеет первичными бумагами опосредовано, через посредника.
Депозитарные расписки представляют собой «запакованные» акции для листинга на иностранных биржах. Номинальным держателем таких расписок является банк-кастодиан, а конечным бенефициаром – физические или юридические лица, покупающие расписки на свой брокерский счет. Таким образом, например, получают листинг на Нью-Йоркской и Лондонской бирже российские компании. Как правило, цена расписок коррелирует с ценой акций, но иногда бывают серьезные расхождения в котировках.
В одной депозитарной расписке может находиться несколько акций. Например, в ГДР Сбербанка на LSE находится 4 акции, а в ГДР МТС на NYSE – сразу 10 акций.
Ценные бумаги фондов называются акциями (ETF) или паями (классические ПИФы и биржевые ПИФы). Их цена определяется в зависимости от стоимости чистых активов фонда по формуле: цена бумаги = СЧА / количество паев (акций). Следовательно, если расчет СЧА, то при неизменном количестве паев (акций) стоимость ЦБ растет.
Фонды инвестируют деньги в соответствии со своей стратегией (активное или пассивное управление) и взимают комиссию за свою работу. Чем успешней работает фонд, тем больше желающих вложить в него деньги. Новые инвесторы покупают новые паи (акции), которые выпускаются фондом пропорционально количеству внесенных средств – это позволяет избежать эффекта пирамиды и обеспечивает адекватный рост стоимости паев.
Долговые бумаги
Название этого типа ценных бумаг происходит от слова «долг». Долговые бумаги эмитируются для получения дополнительного дохода, взамен эмитент выплачивает покупателю вознаграждение (купон или проценты).
Выделяют такие виды долговых ценных бумаг:
- Облигация – имеет номинал (начальную стоимость), купон (процент вознаграждения), периодичность выплаты. В конце срока обращения облигация погашается по номиналу (исключение – бессрочные облигации). Как правило, облигации выпускаются крупными компаниями и государствами и обращаются на биржах. Но есть довольно крупный пласт и внебиржевых облигаций, которые продаются по предварительной договоренности. В целом облигацию можно сравнить с кредитом, где в роли заемщика выступает эмитент, а в роли банка-кредитора – покупатель облигации.
- Вексель – долговое обязательство, принуждающая эмитента выплатить определенную сумму предъявителю документа. В целом вексель похож на расписку или чек. Но в отличие от них, вексель может быть переводным или ордерным, т.е. предназначенным для получения денег иным лицом. Вексель может быть процентным и беспроцентным (в отличие от облигации, по которой обязательно выплачиваются проценты).
- Закладная – именная ценная бумага, обуславливающая право эмитента (как правило, банка или финансовой компании) на получение некоего имущества в залог в качестве обеспечения по выданному кредиту. Классический пример закладной – ипотека, где залогом выступает объект недвижимости, а кредитом – средства, выданные на покупку этого самого объекта. Кроме недвижимости, объектом залога может быть любое другое имущество, в том числе ЦБ, доли в бизнесе, автотранспорт и т.д.
Облигация – вид ценной бумаги, обеспечивающий получение постоянного купонного дохода, зачастую рассматривается покупателями как аналог депозита. Поэтому облигации гораздо популярнее других форм долговых бумаг.
Производные бумаги
К ним относятся деривативы – производные инструменты, которые позволяют спекулировать на изменениях цен базового актива или же хеджировать риски падения отдельных бумаг и рынка в целом.
В качестве базового актива у деривативов выступают первичные и долговые ценные бумаги, а также различные индексы, товары и группы товаров.
Наиболее популярные деривативы:
- Фьючерсы – контракты, которые позволяют покупать или продавать базовый актив по заранее оговоренной цене. Фьючерсы обязательны к исполнению. Часть фьючерсов имеют поставочный характер, т.е. держатель фьючерса на момент его истечения должен оплатить стоимость базового актива и принять поставку. Но большая часть фьючерсов беспоставочные и предназначены исключительно для спекуляций.
- Опционы – как фьючерсы, представляют собой контракты на покупку или продажу базового актива. Но они не обязательны к исполнению. Кроме того, большинство опционов являются маржируемыми, т.е. опционная премия списывается (или начисляется) ежедневно. Опционы можно держать как страховку и не исполнять, если цена, заложенная в контракте, вас не устраивает.
- Свопы – сделки по обмену валютой, ЦБ или другими активами. Суть свопа заключается в продаже ценной бумаги по одной цене с последующим откупом по другой. С помощью свопов компании могут застраховать свои риски, в т.ч. валютные, получить дополнительное обеспечение или, напротив, заработать на избыточной ликвидности.
Таким образом, рынок ценных бумаг – большой и разнообразный. Инвестор обязательно найдет подходящие именно для него инструменты. Нужно лишь разобраться, как работают те или иные активы и какие схожие и различающиеся черты они имеют.
Как купить (инвестировать) ценные бумаги?
Для того чтобы купить ценную бумагу, Вам нужен посредник в виде брокера. Для этого лучше всего подойдут иностранные брокеры, так как они обладают самым полным перечнем доступных ЦБ для инвестирования. Отличным вариантом для россиян на данный момент является брокер Just2Trade, который предоставляет доступ в том числе к деривативам.
Лучший иностранный брокер для граждан РФ и РБ
Инвестиции в ценные бумаги сопряжены с риском потери денежных средств полностью либо частично. Для того чтобы избежать этого, необходимо знать все риски в инвестициях, и производить качественную диверсификацию инвестиционного портфеля.
