Когда речь заходит о ликвидности и спреде, то вне конкуренции «голубые фишки». Но с точки зрения потенциальной доходности перспективными выглядят акции второго эшелона. Их эмитенты – компании со сравнительно небольшой капитализацией, что делает их «темными лошадками» в глазах большинства трейдеров и инвесторов. Но малая капитализация не означает, что у ценных бумаг нет перспектив, на одной и той же дистанции они могут обогнать акции всемирно известных компаний.
Какие акции относятся к бумагам второго эшелона?
Отличительные признаки таких акций:
- низкая капитализация эмитента, но ее достаточно для листинга на бирже. Это небольшие компании, о такой известности как у Apple, Amazon речь не идет. Бывают и исключения из этого правила;
- низкая ликвидность. При наборе крупного объема придется ждать, иногда несколько часов или даже дней. Просто нет достаточного объема продавцов или покупателей;
- низкий объем торгов.
- высокий спред. Для голубых фишек разница между Бидом и Аском мизерная, меньше 1%. Для второго эшелона спред меняется в широком диапазоне, может превышать 10%. Это одна из причин, по которым активный трейдинг не всегда оправдан – потенциальный доход будет «съеден» спредом.
Второй эшелон акций отличается от третьего большими показателями ликвидности, объема торгов, меньшим спредом. Единой классификации нет, для фондового рынка каждой страны характерно свое разделение бумаг. Третий эшелон – компании с очень малой капитализацией, также здесь встречается бизнес, недавно прошедший IPO. Отношение к таким бумагам настороженное, но с точки зрения потенциального профита они обходят два высших эшелона. Правда, риск также выше.
То, что ценные бумаги относятся ко 2 эшелону, не означает, что они «низкого качества». Компания может быть не заинтересована в популяризации своих акций. Еще одна причина нахождения в этой категории – текущая стадия развития бизнеса. Многие компании в процессе эволюции проходили через этап, когда их акции относились ко 2 эшелону.
Где найти список бумаг 2-го эшелона?
На фондовых биржах есть разделение акций на котировальные списки, но они не подходят для разделения ценных бумаг на эшелоны. У бирж разнятся требования, выдвигаемые к каждому уровню котировальных списков, именно соответствие этим требованиям определяет вхождение компании в один из них. Но нахождение компании, например, в 1 котировальном списке на ММВБ не означает, что она гарантированно относится к 1 эшелону.
Например, ценные бумаги ПАО «Детский мир» на ММВБ входят в первый котировальный список. При этом по ликвидности, объему торгов акции соответствуют второму эшелону. Та же ситуация с зарубежными биржами, они не делят бумаги по этому показателю.
Для поиска таких акций используется 2 метода:
- через скринер. Задаются фильтры по торговому обороту и прочим показателям;
- через корзины соответствующих индексов. Помимо основных биржевых индексов, корзины которых ориентированы на крупнейшие компании, создаются индексы для компаний с малой и средней капитализацией. В них включаются ценные бумаги 2-3 эшелонов, а их корзины можно использовать как ориентир. «Голубые фишки» здесь отсутствуют.
На российском рынке в роли таких инструментов могут выступать индекс голубых фишек, а за второй эшелон отвечает индекс компаний средней и малой капитализации. Данные доступны на сайте самой Московской биржи, там же их можно сравнивать и изучать изменение котировок на истории. Ранее рассчитывался отдельный индекс, ориентированный именно на бумаги 2-го эшелона, но позже его расчет был прерван.
В соответствии с этим принципом к 2 эшелону относятся такие компании как Система АО, МРСК, Центр, Детский Мир, Аэрофлот, Лента, Petropavl, РусГидро, Мечел, Распадская. Полный состав корзины индекса можно изучить на smart-lab.ru. Некоторые из этих компаний довольно известный и в России, и в мире, но с точки зрения ликвидности, объема торгов не соответствуют критериям 1-го эшелона. Всего в корзине бумаги 33 компаний.
На американском рынке принцип тот же. За первый эшелон отвечает, например, S&P 500, а за остальные компании – индекс Russell 2000. Есть и другие индексы, эти приведены как пример.
Что касается конкретных компаний, то за рубежом насчитываются сотни компаний второго эшелона. Среди них Deckers Outdoor Corporation, Novavax Inc., Banner Corporation, Lakeland Financial Corporation. Перечисленные бренды обладают миллиардной капитализацией, но не претендуют на включение в первый эшелон.
Стоит ли инвестировать в бумаги компаний второго эшелона?
Акции второго эшелона обладают повышенным потенциалом роста по сравнению с 1-м эшелоном. В него входит уже состоявшийся бизнес, он достигает той фазы развития, при которой на максимум выходит финансовая устойчивость, начинают выплачиваться дивиденды, но темпы роста снижаются. Такие инструменты – хороший вариант для консервативных инвестиционных портфелей. Но если цель – высокая отдача от инвестиций, то они не лучший выбор.
Для наглядности удобнее сравнивать рост соответствующих индексов на дистанции. Это показывает потенциал вложений в высоконадежные ценные бумаги и акции компаний второго эшелона.
Сравнение выдает основной недостаток вложений в бумаги этого типа – нестабильность роста. На одном и том же временном промежутке наблюдается стабильный интерес инвесторов к «голубым фишкам» и почти 2-летняя стагнация на графике индекса, отвечающего за более мелкие компании.
Темпы восстановления после падения, связанного с коронавирусом, примерно совпали. Итоговый результат на дистанции примерно тот же – котировки индекса бумаг 2-го эшелона выросли в 2,96 раза, индекса голубых фишек – в 2,92 раза.
Примерно то же наблюдаем при сравнении индекса S&P 500 и индекса Russell 2000. S&P 500 более стабилен, в период кризиса наблюдается более сильная просадка.
Что касается доходности, то инвестирование в S&P 500 на той же дистанции было бы более выгодным. На бумагах акций второго эшелона также можно было заработать, но меньше.
За период с 2017 г. по 2019 г. крупный капитал в первую очередь заходил в акции крупных компаний. Объяснить это можно разными причинами. Одна из них – желание инвесторов подстраховаться в период общемировой нестабильности. Накануне кризиса бумаги крупнейших компаний рассматриваются как вариант убежища, страховки на случай девальвации фиатных валют. Отчасти этим объясняется взлет американского фондового рынка в 2020 г.
Ситуация с индексами описывает картину в целом. Бывают и исключения, отдельные компании, относящиеся ко 2 эшелону, могут показывать феноменальный рост и доходность на вложенный доллар.
Вам будет интересно почитать
В какие бумаги стоит инвестировать?
При отборе нужно учитывать сектор, в котором работают компании. Наиболее перспективны:
- IT, особенно бизнес, работающий в «облачном» сегменте. Одна из тенденций последних лет – уход бизнеса в «облако»;
- искусственный интеллект;
- нано- и биотехнологии. Эти направления соответствуют 6 технологическому укладу, сейчас человечество входит в него, высока вероятность, что в следующие 20-30 лет именно этот сектор покажет максимальный рост;
- здравоохранение;
- «зеленая» энергетика. Это направление сопряжено с особо большим риском так как будущее альтернативной энергетики зависит от госдотаций, нет гарантий, что в будущем она будет возрастать.
Хороший пример потенциала вложений в бумаги этого типа – компания Synopsys Inc. Она работает в области разработки ПО для разработчиков ПО и чуть больше чем за полгода обеспечила доход в $1,42 на каждый вложенный доллар. «Голубые фишки» неспособны показать сопоставимую доходность.
При таком подходе к отбору акций риски никуда не деваются, но повышается вероятность роста котировок. В периоды нестабильности лучше не вкладываться в сырьевой, машиностроительный и прочие секторы, сильно зависящие от спроса на сырье и состояния мировой экономики в целом.
Также рекомендуем учитывать аналитические прогнозы. Работать с бумагами, не входящими в 1-й эшелон сложнее из-за недостатка информации, работа сторонних аналитиков может помочь.
Например, весной 2019 г. аналитики Московской биржи в небольшом обзоре рекомендовали включать в инвестиционные портфели:
- Детский Мир;
- Фосагро;
- АФК Система;
- Русал;
- Банк Санкт-Петербурга;
Если бы в соответствии с этими рекомендациями собирался портфель, то АФК Система обеспечила бы рост на 236,86%, остальные компании обеспечили профит в диапазоне 25-45%. Исключение – Банк Санкт-Петербурга, он принес всего 2% прибыли. Для 1,5 лет это неплохой результат, к тому же на этот период пришелся кризис, спровоцированный пандемией.
Как купить акции 2-го эшелона?
Технически покупка бумаг этого типа не отличается от приобретения акций того же Газпрома, Сбербанка или Apple. Нужны фондовые брокеры, имеющие выход на биржу, где торгуются акции или депозитарные расписки на ценные бумаги соответствующей компании.
Если описать весь процесс с самого начала, то процесс выглядит так:
- подбор брокера и регистрация брокерского счета;
- пополнение счета. Все операции выполняются удаленно;
- отбор акций – самый сложный этап. Список акций второго эшелона только на российском рынке исчисляется десятками, в мировом масштабе речь идет о тысячах компаний, чьи бумаги заслуживают внимания;
- через торговый терминал отдается приказ на покупку ценных бумаг. При наличии контрагента заявка исполнится быстро. После этого соответствующая информация уходит в депозитарий, с этого момента акции официально принадлежат покупателю. При недостатке ликвидности набор большого объема растяните на несколько дней. В противном случае будет поглощена ликвидность на нескольких уровнях, в итоге купите бумаги по менее выгодной цене;
- продаются акции также через терминал. Принцип тот же, что и при покупках – крупный объем разбивается на части.
Еще один вариант инвестирования – ETF на mid- и small-cap компании. ETF – готовый портфель, с ним процесс инвестирования сводится к покупке акций одного фонда. Ребалансировка корзины будет проводиться без вашего участия. Неплохие ETF этого типа – IJH (более $50 млрд в управлении), VBR, VBK, SCHA, IWO, каждый из последних 4 фондов управляет активами на сумму $10+ млрд.
Заключение
Акции второго эшелона – сочетание повышенного риска и доходности. В периоды кризисов есть вероятность более глубокой просадки, но при повышении аппетита к риску есть шанс на рост, обгоняющий средний показатель по рынку. Интерес к представителям первого эшелона стабильнее, но это не значит, что на акциях 2-го эшелона нельзя заработать. Просто нужно более взвешенно подходить к отбору ценных бумаг, это сложно, но награда того стоит – реально получить 20+% годовых на дистанции в несколько лет.
