Индекс потребительских цен США (индекс CPI) — обзор инфляционного индикатора

Для измерения инфляции нужен показатель, который бы характеризовал динамику роста цен на некий набор товаров/услуг. В роли такого индикатора выступает индекс потребительских цен США (CPI), его рассчитывает Bureau of Labor Statistics. От роста инфляции зависит денежно-кредитная политика регулятора, что делает ИПЦ США одним из основных макроэкономических индикаторов.

Что такое индекс потребительских цен США, подвиды CPI

На сайте Bureau of Labor Statistics (BLS) ИПЦ определяется как среднее изменение стоимости корзины товаров/услуг, потребляемых городскими домохозяйствами. Сюда входят продукты питания, топливо и прочие товары/услуги, приобретаемые практически каждым американцем.

BLS рассчитывает целый набор соответствующих индексов:

• Есть CPI для отдельных направлений товаров и услуг. Например, рассчитываются индексы, оценивающие изменение стоимости медицинских услуг, продуктов питания и напитков, одежды, жилья, образования, услуг связи и прочих категорий.
• Есть разделение CPI в зависимости от категории населения, от этого зависят типовые расходы. BLS рассчитывает CPI—U – это обычный индекс потребительских цен, охватывает 93% населения. Есть менее «широкий» CPI—W, он охватывает около 29% населения и соответствует наемным рабочим и офисным работникам. CPI—W ориентирован на тех, кто получает только почасовую оплату либо является офисным работником.

ИПЦ США учитывает буквально все расходы населения, начиная с еды в супермаркете и заканчивая стоимостью услуг водоснабжения. В CPI включены и налоги, уплачиваемые при покупках.

При этом в ИПЦ не включаются подоходный налог и инвестиционные объекты. Инвестиционное страхование жизни и все, что связано с инвестированием в акции, облигации, не учитывается при расчете CPI (налог на дивиденды также не учитывается).

Начиная с 2002 г. BLS рассчитывает так называемый Chained CPI—U или C—CPI—U. Этот индекс устраняет один из ключевых недостатков обычного ИПЦ и учитывает замещение однотипных товаров при росте стоимости одного из них.

При расчете обычных CPI—U и CPI—W не учитывается эффект замещения схожих товаров. Например, говядина и свинина оцениваются как разные товары в корзине потребителя. При росте говядины потребитель может без ущерба для бюджета перейти на свинину. C—CPI—U учитывает этот эффект.

Помимо ключевых индексов BLS рассчитывает множество менее значимых CPI. Например, индекс без учета изменения стоимости энергоносителей и продуктов питания (так называемый базовый ИПЦ). Есть региональные подиндексы и локальные индексы CPI для крупных городов.

Методика расчета

ИПЦ США – это статистический показатель, при его расчете никто не считает рост цены буквально каждого товара и услуги. Вместо этого ведется сбор статистики по срезу домохозяйств, они подбираются так, чтобы максимально полно характеризовать усредненного потребителя товаров и услуг в США.

Сбор данных

При расчете большая часть данных собирается вручную:

• В месяц BLS собирает порядка 94000 цен на товары/услуги. Причем около 2/3 статистики собирается в ручном режиме при личном визите сотрудников Bureau of Labor Statistics в американские супермаркеты. Интернет-магазины дают порядка 8% от общего количества цен в корзине индекса. Обычные магазины выбираются в рамках опроса, они могут меняться каждый месяц.
• Информация по ценам собирается в 75 районах страны, эти районы отбираются с учетом переписи населения. Учитывается плотность населения, распределение граждан по возрасту, различным социальным группам. В роли источников информации выступает около 23000 магазинов/сервисных предприятий.
• Цены на жилье собираются от 50000 арендаторов/арендодателей. Эта информация меняется не так часто, поэтому данные обновляются реже.

Рекомендую прочитать также:

Инвестиции в машины — перспективы автопрома. ТОП-компаний

  Автомобилестроительная отрасль – огромная часть экономики, включающая не только производство легковых авто, но и сельхозтехнику, строительный, специализированный транспорт. Без […]

По некоторым категориям товаров сбор статистики упрощен. Например, почтовые расходы учитываются по данным USPS. Стоимость товаров для дома, медицинских препаратов, одежды не собирается по тысячам магазинов, большая часть этих данных берется от одной крупной компании.

Предусмотрены процедуры замена товара, если изменился, например, вес упаковки. В методологии учтена каждая мелочь.

Расчет индекса потребительских цен

Формула учитывает стоимость корзины в текущем отчетном периоде и ее же стоимость в прошлом

в этой зависимости:

• В числителе – стоимость корзины в прошлом отчетном периоде.
• В знаменателе – последняя стоимость корзины товаров и услуг.

В результате получаем индекс, а не значение инфляции. Если значение индекса больше 100, то наблюдается инфляция, если ниже 100 – дефляция. Значение CPI ниже 100 может быть лишь при условии, что в прошлом отчетном периоде стоимость корзины была выше, чем в текущем периоде.

Инфляция рассчитывается на базе ИПЦ

Если CPI равен, например, 105, то корзина товаров и услуг подорожала в текущем отчетном периоде в 1,05 раза. Инфляция в этом примере равна 5%.

На основе CPI нельзя пересчитывать стоимость отдельных товаров в прошлом. Методика позволяет рассчитать лишь усредненный показатель.

Это лишь базовая формула. В реальности методика расчета сложнее и включает несколько этапов:

• На начальном этапе формируется база из 8018 локальных индексов – 212 групп товаров в 38 регионах страны.
• Далее локальные индексы объединяются и усредняются, рассчитываются CPI—U, CPI—W и C—CPI—U. На этой стадии при расчете C—CPI—U учитывается эффект замещения схожих товаров.
• В будущем данные за прошлые месяцы могут корректироваться.

Рекомендую прочитать также:

Инвестиции в безопасность — ТОП-15 компаний. Перспективы сектора

  Инвестиции в безопасность – довольно широкое направление. Сюда можно отнести кибербезопасность, реальную охрану объектов, установку систем видонаблюдения, разработку различных […]

Перечисленные нюансы не попадают в экономические календари. Информационно-аналитические сервисы публикуют лишь основной индекс ИПЦ США.

На сайте BLS сообщается, что периодически методика расчета может корректироваться. Это происходит при изменении структуры набора товаров/услуг.

Использование CPI

В трейдинге ИПЦ США используется для оценки будущих действий ФРС. Резкий рост инфляции повышает вероятность увеличения процентной ставки, а это бычий фактор для доллара.

Также индекс потребительских цен США используется для корректировки других экономических показателей. В них нужна корректировка на показатель инфляции, для этого в расчетные формулы вводятся CPI.

Еще одно назначение CPI – корректировка различных выплат внутри штатов:

• У более чем 2 млн рабочих договоры предполагают обязательную корректировку заработной платы на величину инфляции.
• От ИПЦ зависит более 20 млн получателей продовольственных талонов. CPI учитывается при определении набора продуктов, которые покрывает талон.
• Индекс потребительских цен влияет и на получателей различных пособий.

Власти используют CPI для корректировок подоходного налога. Это делается, чтобы не допускать чрезмерного роста налога из-за увеличения инфляции.

Где узнать значение CPI, его влияние на финансовые рынки

Это один из ключевых макроэкономических индикаторов. ИПЦ США доступен во всех без исключения экономических календарях, можно отслеживать его изменение, например, на investing com.

В настройках календаря в фильтре по странам нужно выбрать США, в фильтре по новостям – только данные с максимальным «весом». В результате фильтрации увидите только статистику по Consumer Price Index и другим важным новостям. Показывается ожидаемое значение, реальное (после публикации) и данные за прошлый отчетный период.

Одновременно выходит 2 значения ИПЦ:

• Базовый. Не учитывает изменение стоимости энергоносителей и продуктов.
• Основной. Учитывает энергоносители и продукты.

Обычно именно энергоносители и продукты дают максимальный вклад в ИПЦ, поэтому базовый CPI в разы меньше обычного. Это нормально.

При анализе ИПЦ учитывается:

• Разница между ожидаемым и реальным значением. Если фактический CPI оказался выше прогноза аналитиков, то доллар получает поддержку. Это повышает вероятность ужесточения денежно-кредитной политики (ДКП).
• Динамику за последние несколько месяцев. Стабильный рост – более серьезная проблема по сравнению с разовым скачком инфляции. Рост инфляции гарантированно вынудит регулятора повышать ставку и ужесточать денежно-кредитную политику. Хороший пример – поведение Джерома Пауэлла в 2021 г., глава ФРС регулярно говорил, что инфляция под контролем и проблем нет. Закончилось все тем, что регулятор все же начал агрессивно повышать процентную ставку.
• Рост инфляции в других странах. Чем больше разница в темпах роста ИПЦ, тем больше разница вероятностей ужесточения ДКП. Валюта страны с высоким CPI скорее всего будет расти.

При внутридневной торговле CPI можно использовать разве что как своего рода предохранитель. Спрогнозировать какой будет статистика неизвестно, поэтому за 15-20 минут до выхода статистики торги ставятся на паузу. При резком росте волатильности есть смысл выждать 15-20 минут и после публикации данных. Открытые позиции можно закрыть или хотя бы обезопасить, перенеся стопы поближе к цене.

Любители острых ощущений могут попытаться поймать импульсное движение отложенными ордерами. Это ненадежная тактика, рекомендовать ее как стабильную торговую стратегию нельзя.

Инвесторы не работают внутри дня, но также должны учитывать изменение ИПЦ США:

• Рекордная инфляция означает скорое повышение ставки. Это провоцирует рост доходности облигаций. В период низких ставок спрос на долговые бумаги обычно снижается.
• Для рынка акций повышение ставки – медвежий фактор. Компаниям станет сложнее кредитоваться, денег станет меньше, снизится их приток в более рискованный по сравнению с бондами актив.

Перечисленные пункты касаются скорее среднесрочной перспективы. Нужен стабильный рост ИПЦ на протяжении нескольких месяцев и агрессивное повышение ставки регулятором, чтобы эти факторы стали сказываться на рынке акций и долговых инструментов.

Рекомендую прочитать также:

Стрелочные индикаторы для бинарных опционов — ТОП-10

  Стрелочные индикаторы хороши тем, что дают однозначные сигналы. Вся логика скрыта от глаз трейдера, он видит только сам сигнал […]

Критика CPI

В 90-х годах методику расчета CPI активно критиковали. Основная претензия связана с тем, что не учитывалось замещение схожих товаров, что приводило к завышению инфляции. Это сбивало с толку регулятора и могло повлиять на денежно-кредитную политику. Дошло до того, что в 1995 г. оценкой методики расчета ИПЦ занялась специальная комиссия. Эта проблема частично решена после появления Chained индекса.

Есть и другие недостатки:

• Для включения в корзину продукт должен быть широко распространенным. Из-за этого в ИПЦ не попадают новые товары. Игнорируется изменение качества.
• Есть перекос в сторону городских жителей.
• С ИПЦ сложно отслеживать «усадку», это явление при котором производители, не меняя цену, уменьшают количество товара в упаковке. Могут происходить изменения техпроцесса и снижение качества товара для сохранения стоимости продукта.

Идеальных макроэкономических индикаторов нет, по каждому можно найти причины для критики. Нужно просто знать об особенностях сбора и обработки статистических данных и учитывать это при анализе рынка.

Заключение

Несмотря на все недостатки индекс потребительских цен США остается одним из основных макроэкономических индикаторов. На его основе корректируются выплаты, от которых зависят жизни миллионов людей. Он используется и в анализе финансовых рынков, CPI важен для трейдеров и для инвесторов.

Игнорировать статистику такого уровня не рекомендуется. За ИПЦ США нужно следить даже если вы активно скальпируете на М5.