Фондовые индексы – это своего рода барометр, показывающий состояние рынка отдельной страны или сектора экономики. В его корзину включены десятки, а иногда сотни и тысячи акций, поэтому динамика изменения котировок не привязана к акциям отдельной компании. Помимо этой функции биржевые индексы рассматриваются еще и как полноценные торговые активы. Непосредственно индекс купить нельзя, но можно работать с CFD или акциями соответствующих биржевых фондов, зарабатывая за счет изменения котировок.
История появления биржевых индексов
Официальной датой создания этого инструмента считается 3 июля 1884 г. В этот день Чарльз Доу запустил DJTA, на то время его корзина включала акции нескольких крупнейших американских компаний. В 20 веке создание биржевых индексов ускорилось, в 1935 г. появился FT30 Index, в 1957 г. – S&P 500, в 1962 г. – FTSE All—share.
Изначально они создавались для отслеживания состояния экономики страны в целом, важнейших секторов экономики. Со временем появлялись все более узкоспециализированные инструменты. Так, сейчас есть отдельные индексы, отслеживающие изменение цены предметов роскоши, коллекционных вин. Например, Liv-ex Fine Wine 50 учитывает изменение стоимости самых ликвидных вин рынка, The Knight Frank Luxury Investment Index показывает состояние рынка предметов роскоши.
В мире существуют тысячи биржевых индексов. Крупнейшие из них подходят и для трейдинга, и для долгосрочных инвестиций.
[adsp-pro-2]
Классификация биржевых индексов
В зависимости от выбранного критерия биржевые индексы делятся на несколько групп. На этом вопросе остановимся подробнее.
Классификация фондовых индексов по охвату
Имеется в виду методика отбора ценных бумаг для включения их в корзину. Выделяются:
- «Широкие» инструменты, в них включаются все крупные компании, относящиеся к отдельной стране.
- С фильтром по market capitalization. Например, приставка «mid cap» в названии указывает на то, что в корзину включают только бизнес со средней капитализацией. Провайдеры вводят свои критерии оценки капитализации компании для отнесения ее к категории крупных, средних или малых.
- Секторальные. В корзину включаются только акции компаний, относящихся к определенной сфере экономики. Например, S&P 500 Financials рассчитывается по ценам акций представителей финансового сектора, принадлежность к нему определяется в соответствии с классификатором GICS. Дополнительное условие – компании должны входить в корзину обычного S&P 500. Есть аналоги для технологического сектора, сферы блокчейна, медицины, биотехнологий, потребительского и других отраслей.
- Индексы отдельных бирж, одно из обязательных условий – акции должны торговаться на какой-либо бирже.
- Глобальные. Как правило, рассчитываются для какого-либо сектора с учетом стоимости акций крупнейших компаний, работающих в этом сегменте.
- Созданные для акций разных эшелонов или для внебиржевого рынка.
Одни и те же акции могут входить в неограниченное количество индексов. Среди критериев по включению их в корзины могут быть требования по капитализации, листингу на определенной бирже, работе в определенном секторе, но ограничений по количеству индексов нет.
Классификация по способу «взвешивания»
Речь идет о расчетных формулах, при определении котировок, как правило, каждая компания получает свой «вес». Мировые фондовые индексы используют разные подходы при подсчетах. Обычно провайдеры применяют один и тот же метод для всех своих продуктов.
Популярен метод market capitalization weighting («вес» назначается с учетом масштабов бизнеса). Сначала рассчитывается «вес» каждого компонента
где
- pn – цена n-й бумаги,
- Nn – количество ценных бумаг,
- TMC – рыночная капитализация корзины.
После этого рассчитывается непосредственно численное значение как сумма произведений весов и стоимостей акций каждого из компонентов корзины.
[adsp-pro-5]
Прочие методы расчета:
- С акцентом на free—float capitalization. Используется тот же подход, что и в market cap weighting, но используется не полная рыночная капитализация, не учитываются акции, находящиеся в собственности институциональных инвесторов. Под free—float понимается объем ценных бумаг, свободно торгующихся на биржах, они и участвуют в расчетах, в остальном принцип не меняется Самый известный пример использования подобной методики – американский S&P 500.
- «Взвешивание» по цене или price weighted indexes. В отличие от предыдущих методов здесь учитывается лишь цена акции, а «вес» компонента рассчитывается как отношение цены бумаги к количеству компонентов портфеля. Слабое место метода – сплиты (дробление акций с уменьшением их стоимости), это снижает влияние компании несмотря на то, что ее финансовые показатели могут быть отличными. Пример такой методики расчетов – Nikkei 225.
- Равные «веса» всех компонентов. Не учитывается ни стоимость бумаг, ни капитализация, «вес» компонента рассчитывается как 1/n, где n – количество бумаг в корзине. Занижается роль лидеров индустрии, при этом завышается влияние компаний с относительно малой капитализацией. По сравнению с market cap и free—float cap равновесные индексы обладают повышенной волатильностью и меньшей ликвидностью. Один и тот же индекс может рассчитываться в обычной и равновесной вариациях, например, у S&P 500 есть equal weight версия.
- «Взвешивание» с учетом фундаментальных факторов. На первое место выходят не капитализация и стоимость акций компании, а основные показатели работы – продажи, рост выручки, планы по развитию бизнеса. Доля компаний в портфеле зависит от успешности работы бизнеса – это основное достоинство инструментов этого типа.
- Определение «весов» ценных бумаг в корзине может проводиться в соответствии со сложными моделями определения риска. Пример – «взвешивание» акций с использованием трехфакторной модели Фама-Френча (при оценке учитывается 3 фактора риска, а не один).
- Расчет с учетом волатильности, менее волатильные активы получают большую долю в корзине. Обычно учитывается недельная волатильность за 3 прошлых календарных года или дневная за календарный год. При измерении волатильности учитывается стандартное отклонение за указанные временные промежутки.
- «Взвешивание» с учетом дисперсии. Отличие от подхода с использованием волатильности заключается в том, что учитывается корреляция каждого компонента корзины с индексом. Если бумага обладает высокой волатильностью, но при этом движение обратнопропорционально индексу, то она может получить больший вес, чем в случае с расчетами с простым учетом волатильности.
Чаще всего для расчетов выбирается одна из первых 4 описанных моделей. Методология расчетов приводится на официальных сайтах провайдеров индексов.
Есть иные фондовые индексы учитывающие любые факторы вплоть до религиозных. Например, есть S&P 500 Shariah, он основан на бумагах, входящих в стандартный S&P 500, но вводится дополнительное требование – компании должны соответствовать нормам шариата.
При расчете котировок провайдер может вводить дополнительные коэффициенты. Как правило, вводится так называемый делитель – его значение подбирается таким образом, чтобы на старте расчетов значение индекса соответствовало целому числу. В будущем делитель может корректироваться, информация об этом указывается в сопроводительной документации на сайте провайдера.
Состав корзины обычно пересматривается ежеквартально. Также предусмотрены процедуры экстренного добавления и изъятия акций из состава индекса. К чрезвычайным мерам прибегают в случае резких неблагоприятных изменений финансовых показателей компании.
Что касается частоты обновления котировок, то их пересчет может проводиться как ежесекундно, так и с большим интервалом. Это зависит от провайдера.
Total Return и Net Total Return подвиды
Обычные фондовые индексы относятся к так называемым Price Return типу. При расчете их котировок учитывается только изменение стоимости акций компаний, входящих в корзину.
Есть 2 дополнительных подвида:
- Total Return. Дополнительно к изменению стоимости акций учитывается и реинвестирование дивидендов.
- Net Total Return. Также учитывается реинвестирование дивидендов, но эти дивиденды предварительно «очищаются», то есть учитывается налогообложение. Оставшаяся после уплаты налога сумма реинвестируется.
Эти подвиды дают более приближенную к реальности картину. Могут использоваться как барометры для оценки доходности какого-либо рынка либо сектора.
Для одного и того же индекса могут рассчитываться три версии – Price Return (версия по умолчанию), Total Return и Net Total Return. У них одна и та же корзина, одна и та же методология расчета, между ними всегда сохраняется 100%-ная корреляция, но численные значения разнятся.
Крупнейшие фондовые индексы мира — ТОП-11
Перечислить все инструменты этого типа в рамках одной статьи физически невозможно. Поэтому ограничимся упоминанием и краткой характеристикой ключевых из них:
- S&P 500. Характеризует рынок США, корзина состоит из 500 голубых фишек. О масштабах биржевого индекса говорит то, что капитализация корзины соответствует примерно 80% всего рынка США. На основе индекса созданы десятки инвестпродуктов, самый известный – ETF фонд с тикером SPY, работает с 1993 г. График S&P 500 уходит в просадку во время кризисов, но на дистанции уверенно растет, за это и ценится инвесторами. Инвестпродукты, созданные на его основе подходят для долгосрочного инвестирования.
- DJIA он же Dow 30. В отличие от S&P 500 в корзину входит лишь 30 американских компаний, их бумаги обязательно должны торговаться на NASDAQ или NYSE. В него включены крупнейшие голубые фишки со стабильным, устойчивым бизнесом. Как и S&P 500 DJIA выступает в роли основы для десятков инвестиционных продуктов. По популярности уступает S&P 500.
- Deutscher Aktien Index (DAX). Барометр немецкого фондового рынка, как и Dow 30 состоит из акций 30 крупнейших немецких компаний. Германия – локомотив экономики Европейского Союза, так что DAX пользуется популярностью у трейдеров и инвесторов. Динамика схожа с S&P 500, на дистанции индекс растет, но во время кризисов наблюдаются глубокие коррекционные движения. Например, на то, чтобы обновить максимум, достигнутый перед крахом доткомов, ушло больше 10 лет.
- Cotation Assistée en Continu (САС 40). Основной фондовый индекс Франции, наравне с Германией это одна из ключевых экономик ЕС. Корзина составлена из 40 крупнейших по капитализации французских компаний, их совокупная капитализация покрывает порядка 80% всего французского фондового рынка. На дистанции нет затяжного роста, в 90-х годах прошлого века наблюдался активный рост, но после краха доткомов индекс обвалился и до сих пор не обновил максимумы 2000 г.
- FTSE 100 – полезен при анализе состояния экономики Великобритании. Название указывает на количество акций в корзине, отбираются только крупнейшие компании, поэтому корзина FTSE 100 соответствует примерно 80% капитализации London Stock Exchange. Ранее наблюдалась высокая связь FTSE 100 с европейскими индексами, после Брекзита эта связь может нарушиться. FTSE 100 – один из крупнейших индексов, так и не восстановившихся до конца 2020 г. от падения, спровоцированного пандемией коронавируса.
- Euronext 100. Корзина состоит из сотни крупнейших европейских компаний, чьи бумаги находятся в свободном обращении на панъевропейской бирже Euronext, его рассматривают как ключевой индекс Евросоюза. Учитывая экономическую мощь Германии и Франции, именно компании из этих стран играют ключевую роль в поведении Euronext 100. Для индекса характерно долгое восстановление после кризисов. Так, после обвала во время мирового финансового кризиса 2008 г. восстановление заняло больше 8 лет. Для сравнения – S&P 500 восстановился менее чем за 4 года.
- Euro Stoxx 50. Еще один общеевропейский индекс, включающий 50 компаний из 19 отраслей экономики. Как и в случае с Euronext 100 ведущую роль играют немецкие и французские компании. Явно выраженный бычий тренд отсутствует, больше 10 лет график Euro Stoxx 50 движется в широком диапазоне.
- IMOEX – до 2017 г. имел название индекс ММВБ, в него входят все голубые фишки российского рынка. Из-за особенностей российской экономики ведущее положение в корзине занимают представители нефтегазового сектора, далее идут финучреждения. Ввиду неплохой волатильности подходит для активной торговли, фьючерсы на него обращаются на Московской бирже. Несмотря на санкционное давление на Россию и неопределенность в отношении цен на углеводороды индекс растет в долгосрочной перспктиве. Причина стабильного роста кроется в том, что он рассчитывается в рублях, а не в долларах.
- IRTS – еще один барометр российского рынка, его также рассчитывает ММВБ. Корзина состоит из 50 компаний, ведущую роль играют компании, работающие в нефтегазовой отрасли. В отличие от IMOEX расчеты ведутся в долларах, поэтому на дистанции РТС не растет, динамика рублевой версии РТС совпадает с IMOEX.
- Nikkei 225, считается основным барометром японского рынка. Число в названии указывает на количество компонентов в корзине. До 2010 г. Nikkei 225планомерно снижался с продолжительными восходящими коррекциями. Затем ситуация изменилась и за промежуток с 2010 г. по 2020 г. вырос в 3+ раза. Япония очень уверенно прошла испытание коронавирусом, что стимулировало рост японского рынка. В конце 2020 г. Nikkei 225 штурмует исторические максимумы.
- Shanghai Composite – основной инструмент при анализе китайского рынка. В истории было 2 резких взлета Shanghai Composite, но затем следовало столь же резкое падение. Shanghai Composite до сих пор не достиг уровней, на которых SSEC находился перед мировым финансовым кризисом в 2008 году.
Перечисленные инструменты – далеко не полный перечень крупных индексов. Более подробную информацию можно найти на информационно-аналитических сервисах, например, на investing.com. В разделе «Indices» можно ознакомиться с графиками сотен индексов по всем странам мира.
Как инвестировать в фондовые индексы?
Трейдеры и инвесторы не могут покупать/продавать непосредственно фондовые индексы. Для решения этой проблемы создаются производные инструменты, позволяющие зарабатывать на изменении котировок биржевых индексов.
ETF фонды
Подходят в большей степени для средне- и долгосрочного инвестирования. Среди провайдеров ETF фондов наибольшей популярностью пользуются крупнейшие мировые биржевые индексы.
Ключевая особенность ETF фондов – возможность портфельного инвестирования за счет покупки всего 1 ценной бумаги. Провайдеры биржевых фондов составляют портфель из акций различных компаний, а корзины индексов используются для облегчения этой задачи. Например, фонд с тикером SPY копирует корзину американского S&P 500 с точностью, превышающей 95%. Покупая акции SPY, инвестор вкладывает деньги в 500 крупнейших компаний США.
Крупнейшие ETF могут использоваться и для активных спекуляций, но основное их назначение – инвестиции с горизонтом планирования в несколько лет. Есть ETF с плечом, есть и инверсные фонды, инвестируя в них, можно зарабатывать на падении индекса.
Фьючерсы и опционы, бинарные опционы на фондовые индексы
В случае с индексами фьючерсные и опционные контракты – это исключительно спекулятивный инструмент. С их помощью трейдеры зарабатывают на прогнозировании изменения котировок, например, S&P 500 или Nikkei 225. Доступность фьючерсов нужно уточнять на конкретной бирже. Состав доступных для торговли инструментов отличается.
Бинарные опционы не относятся к полноценным биржевым инструментам. БО на индексы – финансовый беттинг, а процесс торговли напоминает обычные ставки у букмекеров. Если работать с проверенными брокерами, можно зарабатывать. Графики у бинарных брокеров и на биржах совпадают.
Надежные брокеры бинарных опционов представлены ниже
[adsp-pro-14]
Есть подвид биржевых бинарных опционов, но доступ к нему ограничен. Биржевые БО предоставляет только Nadex, трейдеры из постсоветских стран не принимаются. Также БО доступны на CBOE, CME, но это буквально пара типов контрактов, такого разнообразия как на Nadex нет.
Контракты на разницу
Этот инструмент массово используют Форекс-брокеры, в терминалах МетаТрейдер 4 и 5 доступны CFD на индексы фондового рынка. Контракты на разницу хороши тем, что облегчают активный трейдинг и снижают входной порог до минимума. График совпадает с биржевым с точностью до 2-3 знака после запятой, небольшая погрешность не сказывается на результатах торговли.
В отличие от бинарных опционов трейдер не теряет контроль над сделкой после входа в рынок. Позицию можно закрыть в любой момент. Работать с CFD удобнее чем с фьючерсами/опционами так как Форекс-брокеры до минимума упрощают регистрацию. К тому же этот инструмент проще, не нужно разбираться со сложными опционными стратегиями.
Особенность CFD в том, что по ним могут выплачиваться дивиденды, решение об этом принимает Форекс-брокер. Дивиденды выплачиваются только по длинным позициям, с коротких соответствующая сумма списывается.
Лучшие форекс брокеры для торговли фондовыми индексами
[adsp-pro-13]
Фондовые индексы — Заключение
Фондовые индексы создавались в качестве индикаторов для оценки состояния отдельных отраслей экономики и рынка в целом. Практика показала, что этот подход отлично работает, это и обусловило появление тысяч биржевых индексов. Со временем на их основе появились инвестиционные инструменты (ETF фонды), а фьючерсы, опционы и CFD позволяют не только инвестировать, но и спекулировать индексами, зарабатывая на изменении их котировок.
Что касается принципов работы с этим инструментом, то при прогнозировании котировок в будущем работает и фундаментальный, и технический анализ. Базовые правила трейдинга работают и здесь.
