Криптовалюта DeFi называется новой ступенью эволюции крипты. Токены этого типа получили название за счет сокращения фразы «Decentralized Finance», это не отдельная крипта, а скорее новая технология, новый тип токенов. С помощью DeFi расширяется функционал криптовалюты, она превращается в инструмент, способный полностью заменить традиционный банковский сектор. Ниже – подробный обзор особенностей DeFi, перспективных проектов и оценка перспектив этого направления.
Что такое криптовалюта DeFi?
DeFi можно назвать закономерной эволюцией крипторынка. В 2017 г. основным драйвером роста крипты были ICO. Модель работы в тот период сводилась к анонсу очередного криптопроекта, регистрации компании и сбору денег в рамках первичной продажи монет. Но это лишь один из сценариев использования криптовалюты.
Идея криптовалюты DeFi заключается в том, чтобы скопировать и расширить функционал традиционной финансовой системы, но построить ее на каком-нибудь блокчейне. Ограничений по конкретному блокчейну нет, сейчас большинство токенов этого типа построено на блокчейне Ethereum, но формально никаких ограничений нет.
Все функции традиционной финансовой системы можно воспроизвести с помощью смарт-контрактов. За счет этого можно обеспечить кредитование, работу с деривативами, ребалансировку активов, создавать новые токены с фиксированным курсом, корректировать монетарную политику какого-либо проекта. При этом DeFi гибче и справедливее по сравнению с работой тех же функций через обычные финансовые учреждения.
Одно из ключевых преимуществ – скорость работы и устранение посредников, участникам DeFi проектов не придется оплачивать услуги посредников. К тому же для использования всех преимуществ криптовалюты DeFi нужен лишь доступ к интернету в отличие от работы со стандартными финансовыми учреждениями.
Так называемый открытый банкинг не в состоянии конкурировать с DeFi. Открытый банкинг позволяет предоставлять финансовые услуги сторонним компаниям, они получают доступ к финансовым данным через API. Но это нельзя сравнивать с DeFi, и по гибкости, и по возможностям, и по ограничениям открытый банкинг уступает децентрализованной финансовой системе.
Сценарии использования DeFi, примеры существующих DeFi проектов
Выше отмечалось, что с помощью децентрализованных финансов можно усовершенствовать практически любое направление деятельности, связанное с финансовой составляющей. Ниже – перечень возможных сценариев использования криптовалюты DeFi, по каждому из перечисленных направлений есть как минимум 1-2 стоящих проекта.
Эмиссия синтетических активов
Синтетический актив (дериватив или синт) – производный инструмент, чья стоимость зависит от стоимости базового актива. При этом нет ограничений по типу базового актива, в его роли могут выступать другие криптовалюты, фиатные валюты, биржевые индексы, акции, фьючерсы на акции, драгоценные металлы.
Отличный пример такого подхода – Synthetix. В рамках этого проекта уже созданы синтетические активы, копирующие поведение ряда фиатных валют (USD, EUR, GBP), драгоценных металлов, других криптовалют. Есть и инверсные активы, в их обозначении фигурирует латинская «i» в названии.
Синты используются и в трейдинге, и в инвестировании:
- Можно не выходя из крипты работать с инструментами, ранее доступными только на Форексе или фондовом рынке. Это своего рода аналог единого счета, с которого можно работать с любыми типами активов. Причем для создания соответствующего синта не нужны месяцы, нужно лишь заблокировать соответствующее число токенов ЕТН (или другой крипты, если используется не блокчейн Эфириума).
- Можно заниматься портфельным инвестированием, вкладывая всего в один актив. Есть синты, соответствующие целому набору криптовалют.
- Очень удобно хеджировать риски. Инверсные активы зеркально копируют движение базового актива, купив синт с приставкой «i» в названии, вы создадите своего рода замок, безрисковую позицию. Обычно так поступают в периоды нестабильности, когда есть риск, что по основной длинной/короткой позиции начнется просадка.
Синтетические активы расширяют возможности трейдеров и инвесторов. О популярности этого направления говорит быстрый рост заблокированного Эфира на соответствующих площадках. Например, на Synthetix общая стоимость ETH, находящихся в залоге, превышает $2 млрд.
Кредитование
Схема почти та же, что и в обычных банках. На соответствующих площадках кредиторы предоставляют крипту заемщикам под определенные проценты. Но разница с банками заключается не только в легкости доступа к заемным средствам, в отличие от банков в случае с DeFi кредитованием деньги будут приносить доход даже если их использовать.
Принцип работы кредитования на примере лендинговой платформы Compound:
- Когда кредитор вносит токены какой-нибудь крипты, он автоматически получает так называемые c-монеты (внутренний токен Compound). Если вносится ETH, то он получает cETH, если ВТС, то cBTC.
- Внесенные токены приносят доход, размер которого определяется смарт-контрактом.
- Полученные c-монеты можно использовать, например, в качестве залога.
Здесь нет процентной ставки, зависящей от ставки центробанка, а стоимость использования заемных средств зависит исключительно от спроса на займы. Если увеличивается количество заемщиков и объем займов растет, смарт-контракт автоматически увеличивает стоимость кредитов, чтобы привлечь на платформу больше кредиторов. За счет этого исключаются ситуации, когда спрос со стороны заемщиков превысит предложение.
Перспективность этого направления лучше всего показывает статистика. Например, Compound, один из лидеров рынка, в сутки привлекает более $200 млн от кредиторов, в долг берут более $100 млн за 24 часа.
Можно реализовывать арбитражные стратегии, зарабатывая на спреде в процентных ставках в разные периоды времени.
«Народные» биржи
«Народными» называют децентрализованные биржи, по сравнению с обычными криптобиржами здесь нет ни долгой верификации учетных записей, ни ограниченного пула «китов». Основной функционал DEX-платформ регулируется смарт-контрактами.
Централизованные биржи удобны, в некоторых вопросах превосходят DEX, например, не на каждой DEX есть поддержка стоп-лоссов, отложенных ордеров. Но в целом у децентрализованных площадок больше перспектив.
Помимо новых бирж создаются DEX-версии известных площадок. Например, в начале 2020 г. Binance запустила тестовую версию своей DEX-площадки.
Рынок предсказаний
В эту категорию входят все направления работы, связанные с прогнозированием каких-либо событий. К предсказаниям относятся и азартные игры, и результаты выборов, спортивных игр. Обычные методы не всегда подходят, например, азартные игры могут быть запрещены в отдельных юрисдикциях. DeFi токены снимают любые ограничения и облегчают работу с рынком предсказаний.
Среди проектов такого типа часто реализуется «мудрость толпы». Например, разработчики Numerai создали по сути обычный хедж-фонд, но им управляет ИИ. Искусственный интеллект контролируется сотрудниками, но решения по работе с ценными бумагами принимает именно он.
Проект Augur предлагает каждому желающему не только поучаствовать в прогнозировании каких-либо событий, но и самостоятельно создавать рынок предсказаний. Augur существует на блокчейне Эфириума и любой может создать опрос о вероятности возникновения какого-либо события. Можно зарабатывать и за счет прогнозирования его наступления.
Децентрализованные стейблкоины
Стейблкоин – синтетический актив с жесткой привязкой стоимости к другому активу. Классический пример стейлкоинов – Tether с привязкой курса токена к американскому доллару, фунту и другим фиатным валютам. Это неплохое решение для устранения фактора повышенной волатильности крипты, но у традиционных стейблкоинов есть недостатки, например, процедура KYC.
DeFi стейблкоины лишены этого недостатка и могут создаваться с привязкой курса стейблкоина, например, к другой криптовалюте. Такой подход лишает стейблкоины недостатков централизованной эмиссии.
Пример такого подхода – платформа MakerDAO. В ней создаются стейблкоины с обеспечением в виде токенов Ethereum.
Токенизированные ценные бумаги и прочие активы
STO (Security Token Offering) не без оснований называют будущим традиционного фондового рынка и инвестиций в целом. Благодаря криптовалюте DeFi появился новый тип активов – гибрид обычных акций и криптовалюты.
Раньше компания выпускала обычные акции, проходила не самую простую процедуру IPO и потом ее бумаги начинали торговаться на бирже. Инвесторы покупали их, акции хранились в депозитарии. В этой схеме участвует немало посредников – это и банки-андеррайтеры, без которых невозможно IPO, и депозитарии, в которых хранятся ценные бумаги. Упрощается выплата дивидендов, акционерам не нужно ждать недели пока деньги дойдут до них.
Токенизированные ценные бумаги убирают необходимость в андеррайтерах и депозитариях. Вся информация хранится в блокчейне, это делает невозможным любой вид мошенничества. К тому же снижаются затраты на IPO (в случае с токенизацией активов это называют STO). При этом STO соответствует требования финансовых регуляторов.
За счет токенизированных акций исчезает проблема высокого входного порога. Если обычная акция становится слишком дорогой, компания вынуждена проводить сплиты, если этого не делать, то за счет того, что в лот входит несколько акций, отсекаются инвесторы с малым капиталом. В случае с токенизированными ценными бумагами такой проблемы нет изначально. Инвестор может покупать дробные доли токена.
Токенизировать можно не только акции, но и низколиквидные активы, например, предметы искусства, дорогую недвижимость. Примеры уже есть, еще в 2018 г. был токенизирован Manhattan Condo – жилой комплекс, оценивающийся в $30+ млн.
Уже есть платформы, предоставляющие клиентам полный функционал для выпуска и дальнейшей работы с токенизированными активами. Пример таких платформ – Securitize, Harbor, Polymath, Tokeny.
Эскроу-сервисы
В общем случае эскроу называется отдельный счет, создающийся для максимально безопасного взаимодействия обеих сторон сделки (покупателя и продавца). DeFi-эскроу работает по тому же принципу, а схему работы сервисов такого типа удобно рассмотреть на примере Arwen:
- Вместо перевода токенов на внутренний кошелек криптобиржи средства блокируются на эскроу-счете.
- Затем бирже отправляется запрос для того, чтобы она заблокировала нужные монеты на эксроу-счете.
- После этого можно торговать, сохраняя все преимущества работы на обычной бирже. При этом риск хищения монет сводится к нулю. При необходимости эскроу-счет закрывается и токены отправляются на обычный криптокошелек.
Логика использования эскроу та же, что и в традиционной финансовой сфере, но для реализации этой схемы используются DeFi токены.
Управление активами с помощью DeFi
DeFi в этом случае используется для создания аналогов биржевых фондов (ETF). Создаются синты с привязкой к стоимости корзин различных активов, ограничений нет, в роли этого набора активов выступают и акции, и криптовалюта, и инструменты товарной группы.
Один из вариантов работы – создание такого портфеля, выпуск соответствующего DeFi токена и последующее голосование за него. Если он оказывается востребован среди инвесторов, то управляющий получает доход за счет контроля состава портфеля, а инвесторы зарабатывают за счет роста его стоимости. Есть и другие сценарии работы.
Примеры таких проектов:
- Gnosis – коллективное управление активами.
- TokenSets – доступ к инвестиционным криптопортфелям, созданным профессионалами.
- Furucombo – получение дохода за счет добавления ликвидности на криптовалютные биржи.
- Betoken – классическое коллективное управление, мнение толпы используется как основа.
Пока что это направление не особо популярно по сравнению с остальными, но в валюте его размер растет.
Сравнение преимуществ и недостатков DeFi
Сильные стороны DeFi те же, что и у обычной криптовалюты:
- Полная прозрачность.
- Полная децентрализация.
- Отказоустойчивость. Нет центра, отказ которого мог бы стать крахом всей системы.
- Высокая защита от злоумышленников.
- Простой доступ. С DeFi десятки миллионов людей из развивающихся стран получат доступ к мировой финансовой системе. Ранее они были в положении изгоев, например, из-за слаборазвитой финансовой системы их страны. Для работы с DeFi нужен только интернет и простейшее устройство для подключения к сети.
- Гибкость. Новые приложения могут создаваться как комбинация уже существующих.
Есть и недостатки, некоторые из них можно считать критическими на текущем уровне развития DeFi индустрии. К рискам децентрализованных финансов относятся:
- Повышенная волатильность базовых активов. Это касается проектов, в которых в качестве БА выступают другие криптовалюты. Синты с привязкой к Ethereum, Bitcoin и другим криптовалютам обладают той же волатильностью и это может стать проблемой. Например, резкое падение курса базового актива провоцирует столь же массовую ликвидацию активов, это может спровоцировать схлопывание DeFi проекта. Обеспечение избыточным количеством токенов БА решает эту проблему лишь частично.
- Хайп, это вызывает перегрев рынка, взрывной рост популярности и затем обвал. Технология не исчезает и спустя пару лет рост ее популярности возобновляется, но не все DeFi проекты переживут стадию обвала.
- Неупорядоченность DeFi экосистемы. Нет удобного каталога, через который можно было бы выбрать подходящее DeFi приложением. Это повышает входной порог и отсекает тех, кто ранее не сталкивался со сферой децентрализованных финансов.
- Уязвимость в виде оракулов – отдельных узлов, через которые блокчейны получают информацию.
- Нет гарантий, что смарт-контракт будет написан идеально, это еще одна потенциальная уязвимость.
- Развитие зависит от заинтересованности и вовлеченности участников проекта. Нет гарантий, что большинство будет предпринимать действия, направленные на благо проекта.
Децентрализованные финансы – молодое направление. Часть перечисленных недостатков со временем могут быть решены или их значимость снизится.
Вам будет интересно почитать
Популярные DeFi сервисы
На defimarketcap.io можно отслеживать рейтинг DeFi токенов по капитализации. Описывать все соответствующие проекты не имеет смысла, ниже – краткая характеристика крупнейших по капитализации:
- Uniswap. Это DEX биржа, с технической точки зрения Uniswap – протокол, работающий на блокчейне Эфириума и позволяющий пользователям обмениваться ERC-20 токенами. О популярности проекта говорит хотя бы то, что платформы не первый месяц держит первенство по расходам газа (топливо для транзакций).
- Wrapped BTC – разработчики этого проекта предложили пользователям перенести ликвидность Биткоина на блокчейн Ethereum. Wrapped BTC создает синтетические токены WBTC с привязкой к курсу Биткоина, а уже WBTC используются в других DeFi проектах.
- Compound Ether – платформа для кредитования.
- Synthetix Network Token. Synthetix – биржа, на которой доступны десятки синтов, в том числе и на фиатную валюту, акции, биржевые индексы.
- Dai. Стейблкоин, созданный на блокчейне Эфириума.
В топе по капитализации находятся проекты разного типа, это и DEX биржи, и платформа для кредитования, и стейблкоин. Это показывает, что востребованы все направления. Перспективные DeFi токены не ограничиваются 5-6 крупнейшими по капитализации монетами, эта отрасль переживает расцвет, появляются десятки новых проектов, «выстрелить» может каждый из них.
Как заработать DeFi токены
В случае с DeFi монетами нет такого понятия как майнинг на видеокартах или ASIC. Токены этого типа можно получить несколькими способами:
- Купить на бирже, это простейший способ, если планируется заработок за счет роста монеты. Учтите, далеко не все DeFi токены быстро проходят листинг на топовых криптобиржах, чаще они сначала размещаются на Uniswap.
Рейтинг криптобирж 2023 года
основано2017верификацияне обязат.торговая комиссия0.02-0.1%марж. торговляинструментыдеривативы, стейкингфиатmobileстранаМальта
основано2013верификацияне обязат.торговая комиссия0.07-0.2%марж. торговляинструментыдеривативы, стейкингфиатmobileстранаСингапур
основано2012верификацияне обязат.торговая комиссия0.095%марж. торговляинструментыЭПСфиатmobileстранаЭстония4
основано2014верификация—торговая комиссия0.2%марж. торговля—инструментыrobo, майнинг, игрыфиатmobile—странаПанама - Создать нужные монеты, заблокировав определенную часть другой крипты. По такой схеме работают все DeFi проекты, хороший пример – лендинговая платформа Compound.
- Заработок за счет стейкинга.
Перспективы DeFi сектора
Что касается перспектив DeFi сектора, то пока что ситуация напоминает хайп вокруг ICO в 2017 г. Перед глазами инвесторов маячат примеры Yearn Finance (рост с $32 до $44000), Unitrade (рост с $0,11 до $2,6), Ocean Protocol (рост с $0,03 до $0,62). Это вызывает постоянно растущие инвестиции в DeFi сектор и делает ситуацию аномальной. Выше приводился объем ликвидации DeFi активов, график показывает, что любое снижение стоимости крипты тут же провоцирует обвал в DeFi секторе.
Если ориентироваться на статистику DeFi Pulse, то виден уверенный рост инвестиций в этот сектор, с марта по май 2021 г. объем заблокированных средств увеличился более чем вдвое. Но это не означает, что тренд сохранится и темпы роста сохранятся.
Более вероятен сценарий с резким снижением интереса к DeFi проектам. Это отсечет пустышки, проекты, созданные исключительно для заработка денег на стартовых инвестициях, и оставит только действительно полезные предложения. Затем рост может продолжиться, возможно не так быстро как сейчас, зато он будет обеспечен не хайпом, а реальным внедрением децентрализованных финансов в жизнь человека.
Заключение
Индустрия децентрализованных финансов в 2020 г. могла принести тысячи процентов дохода за считанные недели. Это спровоцировало приток массы инвесторов, слабо разбирающихся в тонкостях DeFi токенов, в итоге наблюдался экспоненциальный рост ряда монет. Полезность технологии децентрализованных не вызывает сомнений, но на текущем этапе развития – это скорее спекулятивный инструмент. На нем можно заработать, но риски чрезвычайно высоки даже по меркам криптовалют.
В будущем DeFi вполне могут изменить финансовую систему мира к лучшему. Но для этого должно пройти время и проекты этого типа должны начать применяться повсеместно, а не только в попытке заработать 1000% за пару дней.
