Опционы – это один из основных инструментов срочного рынка наряду с фьючерсами. Используя их, можно получить гораздо большую прибыль, чем просто покупать акции дешевле и продавать их дороже (либо играть на понижении). Однако неправильное использование этого спекулятивного инструмента может привести трейдера к финансовым потерям. Попробуем разобраться, что такое опцион, как он используется в торговле и как на нем зарабатывать.
Что такое опцион простыми словами?
Опцион – это срочный контракт, в зависимости от условий которого покупатель имеет право купить (call) или продать (put) актив по заранее определенной цене (страйк) до истечения даты действия контракта (даты экспирации). Продавец за опционную премию (т.е. уплаченную покупателем цену опциона) обязан этот самый опцион исполнить.
И опционы, и фьючерсы – это производные финансовые инструменты, но опционный контракт исполнять не обязательно, если для вас это невыгодно.
Приведем бытовой пример.
Представьте, что вы нашли хороший автомобиль за 100 000 рублей. Но сейчас у вас такой суммы на руках нет. Поэтому вы заключаете с продавцом договор, что он продаст вам автомобиль по указанной цене, но только не сейчас, а по истечении месяца. Чтобы добавить продавцу уверенность, вы вносите гарантийное обеспечение в размере 5 000 рублей (5% от сделки). Теперь вне зависимости от того, как за месяц изменится цена на автомобили, вы всё равно купите ее за 100 000 рублей. Это и есть опционный контракт.
От фьючерсов опцион отличается тем, что покупатель имеет право не исполнять опционный контракт, если ему невыгодно. Какие могут быть дальнейшие ситуации с нашим автомобилем:
- Цена на авто возрастает до 120 000 рублей. Но вы исполняете опцион и покупаете его за 100 000. Всего вы потратили 105 000 рублей – и теоретически получили чистую прибыль в 15 000 рублей (столько вы получите, если тут же перепродадите машину).
- Цена на авто упала до 80 000 рублей. Вам уже невыгодно брать ее за 100 тысяч. Вы просто отказываетесь от исполнения опциона и теряете свои 5000 рублей. Но спокойно идете в другой салон и берете машину за 80 тысяч. Экономия – те же 15 000 рублей.
В случае же с фьючерсами в последнем случае вы были бы просто обязаны купить авто по невыгодной для вас цене.
Если характеризовать опцион простыми словами – то это контракт, предписывающий в будущем возможность одной стороне купить (или продать) актив по определенной цене.
С опционами мы постоянно сталкиваемся в повседневной жизни. Например, когда вносим предоплату за товар, чтобы в будущем иметь возможность выкупить его по оговоренной цене. Самый яркий пример – заключение предварительного договора купли-продажи квартиры. По сути это и есть опционный контракт.
Биржевые и бинарные опционы
Биржевые опционы имеют весомые отличия от бинарных. Реальные опционы – это профессиональный инструмент, доступный для трейдеров, торгующих на Московской бирже moex в секции ФОРТС (расшифровывается как «фьючерсы и опционы РТС»). Получить к ним доступ можно только после открытия брокерского счета.
Как инструмент реальные бинарные опционы тоже существуют. Но обращаются они исключительно на Чикагской бирже опционов (CBOE) и торгуются только на индекс волатильности VIX и индекс S&P500. Все остальные бинарники, которые вы видите в интернете, это нечто другое, и подробнее о них можно почитать в статье «что такое бинарные опционы«.
Для чего нужны опционы?
Цель опционов – страхование (хеджирование) рисков при торговле. Работает это так. У инвестора есть некий актив, например, акции Лукойла, которые стоят 6000 рублей. Но инвестор опасается, что их цена уйдет ниже этого значения. Чтобы застраховаться от этого риска, инвестор покупает put с правом продать имеющиеся у него акции за 6000 рублей, т.е. фактически закрепляя эту цену за собой. Взамен он уплачивает опционную премию, размер которой обычно составляет 2-5% от цены актива. Пусть в нашем примере это будет 120 рублей.
Теперь, если акция действительно уйдет ниже 6000 рублей, например, до 5500, инвестор исполнит опцион и получит свои деньги. Потери – 120 рублей вместо 500. Если же цена возрастет, допустим, до 6500, то инвестор просто продаст акции, не исполнив опционный контракт. Прибыль – 380 рублей (500 – 120), но это плата за спокойствие.
Кроме того, опционы можно использовать для получения дохода. Так, вы покупаете call-опцион на актив, который дорожает, фиксируя его текущую стоимость, а после реализуете его и покупаете актив дешевле рыночной цены. Далее вы можете продать актив или оставить его себе.
Последний способ заработать – спекулировать непосредственно опционами. Как и любой другой актив, они тоже имеют стоимость, и ими можно торговать. Если цена опциона растет, вы можете его перепродать, если падает – открыть короткую позицию. Словом, можно зарабатывать на волатильности без необходимости рассчитывать, на сколько именно подорожает или подешевеет базовый актив – главное, правильно определить направление.
История появления опционов
Теперь пора разобраться в истории его появления на современном финансовом рынке. Прообразы опционов появились еще во времена римлян во время их активной торговли с финикийцами. Они предоставляли собой грузовой контракт, который позволял обменивать один товар на другой по оговоренной заранее цене. Такие договоры позволяли заключать сделки в одном месте, а осуществлять их поставку в другом и в оговоренное время.
Непосредственно понятие «опцион» появилось, предположительно, в Голландии в 17 веке, во время так называемой «тюльпановой лихорадки». Садовники, выращивающие тюльпаны, приобретали опционы пут, которые позволяли им продавать будущий урожай по подходящей цене. Покупатели, напротив, скупали колл, чтобы зафиксировать текущую цену на тюльпаны и перепродавать их по всё время растущим рыночным ценам с прибылью.
Опционы сыграли большую роль в надувании «тюльпанового пузыря», но спекулировать непосредственно этим производным инструментом начали позднее. Дело в том, что после панической распродажи на рынке тюльпанов, сдувания пузыря, целой серии банкротств и краха экономики Голландии, опционы на долгое время были запрещены во всем цивилизованном мире.
В 1872 году в США был снят запрет, но опционы были выведены на специальную внебиржевую секцию рынка. Торговля ими носила специфический характер, так как не существовало единого стандарта времени, объема и т.д.
Активное распространение опционы получили после Великой депрессии 1929 года. За ними установили строгий контроль в лице Комиссии по ценными бумагам. В 1934 году срочные контракты были узаконены и стандартизированы. Так появились полноценные биржевые опционы в том виде, в котором мы их знаем.
Современные опционы
Широкое развитие торговля опционами получила после создания Чикагской биржи опционов (CBOE) в 1973 году. Если до этого трейдеры для заключения опционных контрактов были вынуждены встречаться лично и обговаривать все условия. то теперь сделки заключались дилерами по телефону, а сами опционы были стандартизированы и описаны в спецификации. Теперь продавец и покупатель вообще могли не встречаться – им достаточно было выбрать options для покупки или продажи из представленных бирже.
Годом позже ими было разрешено торговать не только частным лицам, но и банкам, фондам и даже страховым компаниям. Это быстро увеличило «ассортимент» опционов, и число базовых активов выросло со 100 до 600: было разрешено приобретать опционы колл на акции.
Сейчас рынок опционов и фьючерсов по объемам значительно превосходит фондовый рынок или валютный, ежедневно заключаются миллионы самых разных контрактов, а капитализацию срочного рынка не представляется возможным подсчитать даже приблизительно.
Виды и типы опционов
Классифицировать опционы можно по разным признакам.
По характеру исполнения выделяют два базовых типа:
- call (читается как «колл») – предоставляет право покупателю приобрести актив по заранее оговоренной цене; (цене страйк);
- put (читается «пут») – предоставляет право покупателю продать актив по цене страйк.
Таким образом, покупка опциона колл выгодна, когда рынок идет вверх: покупатель может купить актив дешевле, чем его текущая цене. Покупка пут-опциона выгодна при падении: можно продать имеющийся у вас актив дороже, чем его актуальная стоимость.
Биржевые опционы бывают двух видов:
- американские – погашение может произойти в любой момент времени, пока не истек контракт;
- европейские – исполнение производится в строго оговоренную дату.
По типу расчетов различают опционы:
- с уплатой премии – расчет производится в день экспирации, до этого времени счет покупателя остается статичным;
- маржируемые – опционная премия постепенно списывается со счета покупателя до дня экспирации.
Все опционы, обращающиеся на секции ФОРТС Мосбиржи, являются американскими и маржируемыми.
Еще одна классификация – по типу актива. Базовым активом по опционам всегда выступает фьючерс, а вот фьючерс может быть на индекс, акцию, валюту, товары, показатели, волатильность и т.д.
Денежность опционов
Денежность опциона — это один из ключевых параметров, который определяет его актуальную стоимость на рынке. Денежность отражает разницу между текущей рыночной ценой базового актива и ценой исполнения опциона (страйком).
Опционы бывают трёх видов по денежности: «в деньгах» (in the money), «на деньгах» (at the money) и «вне денег» (out of the money):
- Опционы «в деньгах» (ITM) — опцион называется «в деньгах», если его исполнение приведет к получению прибыли. Для колл-опциона это означает, что текущая рыночная цена базового актива выше страйк-цены, а для пут-опциона — ниже. Например, если вы владеете колл-опционом на акцию с страйк-ценой 50 долларов, а текущая цена акции — 60 долларов, этот опцион находится «в деньгах».
- Опционы «на деньгах» (ATM) — опцион «на деньгах» имеет страйк-цену, равную текущей рыночной цене базового актива. В этом случае опцион еще не приносит прибыли, но и не несет убытков. Например, если пут-опцион имеет страйк-цену 100 долларов, а текущая цена актива также 100 долларов, этот опцион является «на деньгах».
- Опционы «вне денег» (OTM) — опцион находится «вне денег», если его исполнение приведет к убытку. Колл-опцион «вне денег» имеет страйк-цену выше текущей рыночной цены, а пут-опцион — ниже. Например, пут-опцион с страйк-ценой 120 долларов на акцию, когда её текущая цена составляет 140 долларов, находится «вне денег».
Денежность опциона напрямую связана с его внутренней стоимостью, которая является разницей между страйк-ценой и текущей рыночной ценой актива. Однако на цену опциона также влияет временная стоимость — премия, которую инвесторы готовы заплатить за возможность использования опциона в будущем. Временная стоимость уменьшается по мере приближения срока истечения опциона, что называется временным распадом.
Волатильность базового актива также оказывает значительное влияние на цену и денежность опциона. Высокая волатильность увеличивает вероятность того, что опцион окажется «в деньгах» до истечения его срока, что повышает его временную стоимость.
Кодировка наименований
Так как все опционы, обращающиеся на ФОРТС, стандартизированы, то по их наименованию можно получить основную информацию о контракте. Как правильно расшифровать код?
1. Код базового актива. Показывает, на чем ведется торговля. На сайте Мосбиржи можно найти таблицу с обозначением всех кодов. Наиболее популярные следующие:
- RI – индекс РТС;
- MX – индекс Мосбиржи;
- GD – слитковое золото;
- BR – нефть марки «Brent»;
- Si – курс доллара к рублю;
- ED – курс евро к доллару;
- SR – акции Сбербанка;
- GZ – акции Газпрома;
- LK – акции Лукойла;
- NM – акции Норникеля
2. Страйк. Цена контракта, т.е. закрепленная опционом стоимость актива.
3. Тип расчетов. А – опцион с уплатой премии, В – маржируемый опцион. На ФОРТС всегда применяется второй тип расчетов, поэтому значение этого классификатора всегда В.
4. Месяц и тип исполнения. Для опционов колл используется первая часть латинского алфавита от A до L, для путов – вторая, от M до X. Проще ориентироваться по таблице.
5. Год исполнения. На ФОРТС используется обозначение последней цифры года. Например, 9 означает 2019, 0 – 2020, а 1 – 2021.
Иногда на конце стоит буква – A, B, C или D. Тогда перед вами – недельный опцион. A означает исполнение опциона в первый четверг месяца, B – второй, C – третий, а D – в последний.
Полный код расшифровать гораздо проще, особенно, когда вы знаете расшифровку краткого кода.
Где и как купить опционы?
Биржевые опционы обращаются исключительно на секции ФОРТС Московской бирже. Чтобы их купить (или продать), необходимо открыть счет у любого российского брокера.
Необходимо обратить внимание, что не все брокеры автоматически открывают доступ на срочный рынок. Иногда нужно оформлять отдельное заявление на допуск.
За приобретение / продажу взимается комиссия по тарифам брокера.
Как зарабатывать на опционах?
Существует множество стратегий, связанных с использованием опционов. Рассмотрим самые распространенные.
Вам будет интересно почитать
Продажа доходных Call
Самая простая и эффективная стратегия для новичков. Суть заключается в том, что трейдер продает права на имеющийся у него базовый актив, активизируя «отложенную» продажу по удобной для него цене. Стратегию оптимально применять, чтобы «выжать» максимум из имеющихся акций, если они вам больше не нужны, и защититься от колебаний их стоимости.
Риск возникает, если цена базового актива существенно упадет. В таком случае покупатель может отказаться от покупки, ведь ему будет невыгодно покупать выше рынка.
Покупка защитных Put
Хеджевая стратегия, созданная для защиты длинных позиций. Суть ее заключается в том, что вы покупаете пут-опцион как страховку от падения стоимости базового актива, но при этом с самим активом расставаться не намерены.
Например, у вас есть акции Сбербанка, которые вы купили за 220 рублей, но вы опасаетесь, что к тому моменту, когда вам понадобятся деньги, они упадут до 200. Для защиты вы покупаете опцион пут. Если акции действительно упадут, то опцион подорожает, и вы продадите его, компенсируя свои потери. Если акции вырастут, то вы «забудете» про опцион и потеряете уплаченную премию.
Реализация опционов
Эта стратегия активно используется спекулянтами. Ваша задача – просто купить put или call, предсказать движение базового актива, а затем реализовать контракт, купив дешевле или продав актив дороже.
Основной смысл заключается в том, что вам не нужно предсказывать, на сколько именно изменится цена актива – главное, верно спрогнозировать направление на долгосрочной дистанции. Можно даже не реализовывать опцион, а продавать его дороже, если вам нужен не сам актив, а только деньги.
Покупка волатильности (стрэддл)
Нелинейная стратегия, которая подразумевает одновременную покупку пут и кол по одной и той же цене страйк. Важно, чтобы цена была как можно ближе к цене фьючерса (в торговом терминале в деске обозначается желтым цветом).
Далее нужно дождаться, чтобы цена фьючерса изменилась на значение опционных премий по обоим контрактам, причем в любую сторону (например, если каждый из них стоили 20 рублей, то цена должна измениться на 40 рублей). Затем опционы продаются, а полученная прибыль складывается в карман спекулянта.
Заключение
Несмотря на видимую простоту, торговля скрывает много подводных камней. Если вы всерьез намерились зарабатывать на срочном рынке, рекомендуем пройти профессиональное обучение и сначала потренироваться в работе на демонстрационном счете у проверенного брокера.
