Что такое стагфляция в экономике? Объяснение простыми словами

Стагфляция простыми словами

 

Стагфляция – комбинация самого худшего, что дает стагнация и инфляция. Если при инфляции растут цены, а при стагнации не растет ВВП, то стагфляция – это простыми словами комбинация обоих явлений. В прошлом это явление считалось невозможным, но практика показала, что экономисты-теоретики не всегда оказываются правы. Ниже – подробное объяснение природы этого процесса, его влияния на экономику страны и способы защиты капитала.

 

Физический смысл стагфляции, природа этого явления

Считается, что впервые в истории этот термин был применен в 60-х годах прошлого века. В 1965 г. в рамках своего выступления в Палате Общин Иэн Маклауд (Iain Macleod) использовал термин «стагфляция». Иэн подчеркнул, что сложилась ситуация, когда в экономике прослеживаются признаки и инфляции, и стагнации.

Стагфляция простыми словами – это одновременный рост потребительских цен и безработицы + снижение ВВП.

Этот прецедент доказал, что экономисты-теоретики были неправы, до этого считалось, что возникновение стагфляции невозможно. Аргументируя свою позицию, скептики опирались на теорию новозеландского экономиста Филлипса (Alban William Phillips). Ключевое в этой теории – кривая, описывающая зависимость между инфляцией и безработицей.

кривая Филлипса в системе координат Инфляция – Уровень безработицы

 

Если построить классическую кривую Филлипса в системе координат Инфляция – Уровень безработицы, то окажется, что оба параметра не могут расти одновременно. Если растет безработица, то должна падать инфляция и наоборот. Стагфляция не вписывается в эту закономерность.

 

Стагфляция и кривая Филлипса

 

Филлипс разработал свою теорию, опираясь на данные по изменению потребительских цен и безработице в Великобритании за период с 1861 по 1957 г. На тот момент такая зависимость действительно существовала, и кривая работала. Но после 70-х годов эта теория стала работать все хуже, корреляция между потребительскими ценами и безработицей снижалась.

 

Критика этой теории исходит не от рядовых экономистов, об этом говорят крупнейшие чиновники ФРС и ученые с мировым именем:

  • Алан Блиндер сообщил, что после 2000 г. корреляция между этими параметрами практически нулевая. То есть теория Филлипса «сломалась» под воздействием внешних факторов.
  • В начале 2018 г. главы ФРБ Сент-Луиса и Миннеаполиса Джеймс Буллард и Нил Кашкари сообщили, что кривая Филлипса стала плохо работать при попытке ее применения для корректировки денежно-кредитной политики.
  • В середине 2018 г. в том же духе высказался Джером Пауэлл. Глава ФРС отметил, что теория Филлипса работает не так эффективно и исторический опыт не означает, что этот инструмент сохранит эффективность в будущем.

Высказывание Джерома Пауэлла

 

Графики изменения потребительских цен и безработицы также доказывают крайне слабую корреляцию между обоими параметрами. С середины 90-х годов прошлого века связь крайне слабая.

Графики изменения потребительских цен и безработицы

 

Экономисты неоднократно корректировали теорию Филлипса. Разработан ее специальный подвид, не учитывающий ускорение инфляции (NAIRU), но это не меняет ситуацию принципиально. Работоспособность кривой остается под вопросом.

Есть мнение, что нужно скорректировать саму методику определения роста инфляции. Некоторые предлагают исходить из того, что рост стоимости товаров и услуг будет всегда и нужно учитывать не рост потребительских цен, а темпы ускорения этого роста. И уже этот показатель сравнивать с безработицей.

современная версия кривой Филлипса для США

 

Выше показана современная версия кривой Филлипса для США. Ничего общего с классической формой кривой нет.

В методику современных расчетов внесены существенные изменения:

  • В прирост зарплаты включаются инфляционные ожидания.
  • Учитывается то, что независимо от инфляции занятость со временем может выходить на естественный уровень.
  • Учитывается возможное резкое изменение предложения на рынке.

 

 

Виды стагфляции

Это явление разделяют в зависимости от характера спада экономики. Выделяют:

Популярное на сайте!

Рейтинг брокеров бинарных опционов 2022

Самые надежные торговые площадки для РФ. Отзывы + опрос по выплатам

Иностранные брокеры акций для граждан РФ и РБ 2022

Где инвестировать в иностранные акции? И как не попасть под блокировку активов?

Самые богатые люди России. Обновленный рейтинг 2022

ТОП-15 богачей. Вот они, бенефециары российского капитализма...

  • Обычную стагфляцию. Нарастает относительно плавно, нет скачкообразного падения ВВП или роста безработицы.
  • Слампфляцию (от slump – резкое падение), возникает в периоды кризисов, когда буквально обваливается ВВП, резко растет безработица и начинают резко расти цены. Хороший пример слампфляции – то, что происходило с российской экономикой в 90-е годы прошлого века. Резко обвалился ВВП, выросла безработица, цены, обвалились основные макроэкономические показатели.

Экономические показатели России, % от уровня 1991 года

 

В случае с РФ одним из основных факторов, позволивших относительно быстро выйти из слампфляции, стал рост нефтяных котировок. В начале нулевых углеводороды росли в цене, в сочетании со спокойной геополитической ситуацией это позволило России быстро развиваться.

 

 

Причины возникновения стагфляции

Нет единой причины, которая бы провоцировала это явление. Выделяют несколько факторов, каждый из которых внес свой вклад в то, что стагфляция стала возможной:

  • Разрушение Бреттон-Вудской системы международных финансов. С отказом от золотого стандарта фактически был снят запрет на неограниченную эмиссию фиатной валюты. Наращивание эмиссии валюты провоцирует ее девальвацию.
  • Рост стоимости нефти. Резкий рост стоимости черного золота провоцирует увеличение цен различных товаров, это происходит из-за увеличения расходов на производство и доставку товаров на полки магазинов. Из-за высоких цен на нефть предприятия вынуждены сокращать объемы производства, часть штата увольняется, в итоге растет безработица.
  • Не зависящие от человека катаклизмы. Это может привести к дефициту определенного типа товаров, если он популярен, то на рынке возникает паника, растет стоимость остатков и других товаров из смежных категорий.
  • Ошибочные действия властей. Например, блокировка уровня зарплаты на одном уровне, ограничения по импорту/экспорту.
  • Сговор монополий, в условиях глобализации этот фактор получает дополнительный вес. Монополисты могут сговориться и повышать цены даже в условиях падения спроса и роста безработицы. Какая-то часть целевой аудитории продолжит покупать товары и услуги, а за счет повышенной стоимости бизнес сохранит норму прибыли.
Рекомендую прочитать также:
Великая депрессия в сша
Великая Депрессия (1929-1939 гг) — как это было? Причины и последствия
  Великая Депрессия (Great Depression) – экономический кризис, начавшийся 24 октября 1929 года в США и закончившийся в 1939 году […]

В истории проявлялись все перечисленные причины. Стагфляция в экономике отдельных стран возникала и из-за цены нефти, и из-за природных форс-мажоров, и из-за непродуманной политики властей.

 

 

Опасность стагфляции, способы выхода из нее

Опасность этого явления заключается в том, что из него очень сложно выйти так как разрушаются привычные рыночные механизмы. Стандартные регулирующие действия государства «съедаются» растущими ценами. В итоге разрушающие процессы нарастают с каждым новым витком, делая выход экономики из этого состояния крайне болезненным.

В 70-е годы США столкнулись со стагфляцией. Эту проблему удалось решить, но пришлось принимать настолько непопулярные решения, что Джимми Картер не смог переизбраться на второй срок. То есть выход из состояния стагфляции буквально стоил Картеру президентства, это основная причина, по которой его не переизбрали.

Что касается выхода из этого состояния, то все сводится к:

  • Непопулярным мерам, способствующим снижению инфляции. Параллельно поддерживаются предприятия, дающие рабочие места населению.
  • Снижению налоговой нагрузки.
  • Борьбе с монополиями, ужесточению антимонопольного законодательства.
  • Масштабному госинвестированию. Это помогает бороться с безработицей, стимулирует развитие экономики. Примерами таких инвестиций могут служить масштабные нацпроекты, чья стоимость исчисляется десятками/сотнями миллиардов долларов. Этот способ хорош, если у государства есть «кубышка» – различные фонды, в которых накапливалась подушка на черный день.
  • Внешним факторам. Они не зависят от действия правительства, это может быть, например, восстановление цены на нефть.
Рекомендую прочитать также:
валютная интервенция что это
Валютная интервенция – как происходит корректировка курса нацвалюты? Примеры, эффективность
  Под интервенцией понимается выход центробанка на рынок, это может делаться, например, для корректировки курса национальной валюты. Также валютные интервенции […]

Простого выхода из фазы стагфляции нет.

 

 

Примеры стагфляции в мире

После 70-х годов разные экономики неоднократно входили в это состояние. Ниже – несколько примеров:

  • Слампфляция в РФ в 90-х годах прошлого века. Также ситуация сильно напоминала стагфляцию в середине десятых годов и в 2021 г.
  • В первой половине 70-х годов это явление возникло в США. Причина – комбинация резкого роста цен на нефть из-за эмбарго от ОПЕК по отношению к Нидерландам и США и неудачные решения Никсона. В тот период были введены тарифы на импорт, а зарплаты заморожены. Когда ограничения отменили, то на некоторое время в США воцарился настоящий хаос.
  • На 1972 г. пришелся кризис, связанный с климатическим фактором. Течение Эль-Ниньо нагрело верхние водные слои Тихого океана у Западного побережья Южной Америки, что обрушило добычу рыбы из рода анчоусовых. Этот вид рыб активно использовался для производства корма для скота, в итоге стоимость мяса на американском рынке выросла почти на 50%.

 

После 70-х годов стагфляция перестала быть чем-то невозможным. Не всегда для ее возникновения нужны ошибки правительства.

 

Что делать рядовому обывателю

Стагфляция – негативный процесс, но есть способы защититься от него. Для этого деньги нужно не хранить под подушкой, а инвестировать, лучше всего для таких периодов подходят:

  • Золото.
  • Облигации с нефиксированным купоном. Нужно выбирать бонды, купон которых зависит от ставки ЦБ.
  • Акции компаний из категории защитных активов. Сюда входят компании, обеспечивающие население предметами первой необходимости. Это ритейлеры, коммунальные компании, бизнес, связанный со связью интернетом, телевидением. Независимо от глубины кризиса население не прекратит смотреть ТВ, пользоваться интернетом, общаться друг с другом, сохранится потребность в водо- и электроснабжении.
  • Инструменты сырьевого рынка. Та же нефть или газ могут выступать в роли защитного актива.
  • Обычная недвижимость – сюда подходит и прямая покупка, и опосредованное инвестирование через REIT.

 

В Vanguard проводили любопытное исследование, в котором сравнивали потенциал инвестирования в различные группы активов.

потенциал инвестирования в различные группы активов

 

Для золота показатель BetatoU.S. CPI Inflation приближается к 4. То есть рост золота будет обгонять рост инфляции вчетверо. 

Нет смысла инвестировать в один актив. Нужно собирать портфель, чтобы сбалансировать риски.

 

 

Заключение

Понятие стагфляции родилось в результате объединения таких терминов как инфляция и стагнация. Название на 100% раскрывает суть этого явления – сочетаются все негативные процессы, происходящие при росте потребительских цен, безработицы и падении ВВП. Если не предпринимать никакие действия, то капитал рядовых граждан существенно пострадает из-за роста инфляции.

Для защиты собственных накоплений придется заняться инвестированием. Такие активы как золото, акции компаний, бонды с купоном, привязанным к ставке ЦБ, выступают в роли неплохой защиты. Грамотно собранный инвестпортфель позволит не только не потерять деньги при стагфляции, но и заработать.

 

Автор: Вадим Бон

Инвестор, предприниматель, трейдер, автор и создатель финансового блога internetboss.ru

"Занимайтесь любимым делом - только так можно стать богатым".

Подпишись на телеграм канал блога! - @internetboss_invest

Бесплатные торговые идеи, новые статьи сайта, важные новости из мира финансов и многое другое

Читайте также