Рынок ОТС – как торгуют акциями за пределами фондовых бирж

внебиржевой рынок отс

 

Основной торговый оборот приходится на фондовые биржи, но это не единственное место, где могут торговаться акции и деривативы. Внебиржевой рынок ОТС становится настоящим спасением в ситуациях, когда компания, например, не может пройти листинг на бирже. Для инвестора работа на Over The Counter market – возможность купить бумаги в разы дешевле, чем они могут стоить в будущем на IPO. По сравнению с работой на бирже риски выше на порядок, но при должном опыте внебиржевой рынок может дать доход в разы выше чем классические инвестиции.

Лучший иностранный брокер для граждан РФ и РБ

основано
2007
депозит
от $100
инвестиции
Акции, ПАММ, IPO, ДУ
кредитное плечо
до 1:20
bonus
до 2000$
demo
 
mobile
 
регулятор
CySEC, ESMA

9,9

 
 

 

Внебиржевой рынок ОТС — отличие от биржевого рынка

Аббревиатура ОТС расшифровывается как Over The Counter, дословный перевод означает «вне прилавка». Учитывая контекст термина, это означает торговлю за пределами централизованных бирж.

По сравнению с работой на бирже ОТС market:

  • Не имеет единого центра.
  • Контрагент может знать, кто будет второй стороной сделки.
  • Контракты довольно гибкие, нет такой стандартизации как на обычных биржах.
  • Нет такого уровня регулирования.

Биржа ОТС market

 

Формально под определение «внебиржевой» подходит любая операция, заключенная в обход биржи. Это может быть прямая сделка между покупателем и продавцом, подобное практиковалось в РФ, когда в первые годы после развала СССР акции компаний раздавались сотрудникам, а те продавали их. Сделки заключались не через биржу, а напрямую между продавцом и покупателем.

 

Кто задействован в работе ОТС market

Торговля напрямую возможна, но обычно трейдеры/инвесторы не работают в таком стиле. Основной объем внебиржевой торговли происходит с участием посредников (дилеры или маркет-мейкеры), а сам процесс немного напоминает то, как это происходит на биржах.

В работе Over The Counter рынка задействованы:

  • Компании, которые в силу разных причин не прошли листинг на биржах. Они выпускают акции, которые и торгуются вне этих торговых площадок.
  • Продавцы и покупатели.
  • Маркет-мейкеры, их задача – обеспечивать ликвидность. Это сравнительно крупные игроки, они покупают ценные бумаги у эмитентов и затем продают их трейдерам/инвесторам.
  • Электронные площадки, на которых можно узнавать котировки.

 

Прослойка в виде маркет-мейкеров необходима для нормальной работы вне биржи, без них слишком острой была бы проблема ликвидности. Рынок ОТС выдвигает гораздо менее жесткие требования к компаниям, но они все же есть. Даже для попадания на один из уровней Over The Counter (уровни разбираются подробнее ниже) бизнес должен соответствовать минимальным требованиям.

Рекомендую прочитать также:
альтернативные инвестиции это
Альтернативные инвестиции – что это такое и как на них заработать
  Помимо классических способов инвестирования в акции, облигации, фонды, а также краткосрочных и среднесрочных спекуляций на бирже есть немало способов […]

 

История развития внебиржевого ОТС рынка

Точная дата заключения первой внебиржевой сделки неизвестна. Основные даты развития этого направления удобнее отслеживать по эволюции ОТС рынка США:

  • National Quotation Bureau начало работать в 1913 г., бюро публиковало котировки активов, обращающихся вне бирж на розовых (акции) и желтых (облигации) листах.
  • В 1963 г. собственником NQB становится Commerce Clearing House, CCH оставался владельцем NQB до 1993 г.
  • 1990 г. – появляется конкурент NQB, по рекомендации SEC NASDAQ создает свой ресурс, на котором доступны котировки тысяч внебиржевых активов. На момент запуска на Over The Counter Bulletin Board могли выходить буквально любые компании, единственное обязательное условие – подача отчетности по правилам SEC. Позже правила ужесточились, что привело к перетоку акций с OTCBB на NQB.
  • С сентября 1999 г. котировки начинают поставляться в режиме реального времени.
  • В 2000 г. происходит ребрендинг и вместо NQB появляется Pink Sheets LLC.
  • В 2008 г. после очередной смены названия появляется Pink OTC Markets.
  • В 2010 г. название сменилось на OTC Markets Group, это имя сохранилось до сих пор.

 

На американский ОТС market приходится большая часть мирового оборота. Но аналоги есть и в других странах, например, в РФ это RTS Board, MOEX Board. Это направление неплохо развито, помимо ценных бумаг доступны тысячи облигаций.

ОТС система

 

 

Уровни OTC Market

Внебиржевой рынок ОТС ценных бумаг не хаотичен. Как и в случае с централизованными площадками есть разделение активов по группам в зависимости от надежности эмитентов. Для каждого из уровней есть свои требования, а сама классификация зависит от рынка конкретной страны.

Например, на OTC Markets Group есть 3 уровня.

 

Розовые листы или Pink Sheets

Требования для включения в Розовые листы чрезвычайно мягкие. Единственное условие для попадания на этот уровень – заполнение формы 211 от FINRA, нет критериев по капитализации, количеству акционеров, стоимости акции. Сюда допускается бизнес, не подающий отчетность по правилам SEC.

Отсюда и ключевая особенность Pink Sheetsпопасть на этот уровень может практически любая компания. Здесь могут торговаться бумаги абсолютно бесперспективных компаний с серьезными финансовыми проблемами, встречаются акции компаний, проходящих процедуру банкротства. Много «мусорных» бумаг со стоимостью меньше $5.

Розовые листы или Pink Sheets

 

Розовые листы – это максимально возможный риск для инвестора. В теории он окупается возможностью заработать свыше 100% годовых, это возможно при условии, что инвестор сможет разглядеть перспективный бизнес и тот сразу после покупки начнет резко расти.

 

 

OTCQB

С точки зрения надежности – это средний уровень. По сравнению с Розовыми листами требования для попадания на OTCQB значительно жестче. Условия для включения в OTCQB:

  • Должен проводиться ежегодный аудит от PCAOB (Public Company Accounting Oversight Board).
  • В рамках так называемого Бид теста результат не должен быть меньше $0,01.
  • Компания не должна находиться в состоянии банкротства.
  • Должно быть не менее 50 бенефициаров-акционеров, каждый из которых должен владеть не менее чем 100 акций.
  • Американские компании должны иметь трансфер-агента, участвующего в программе Transfer Agent Verified Share Program.
  • Зарубежный бизнес должен подавать отчетность в соответствии с правилами SEC или пройти листинг на зарубежных торговых площадках.
  • Показатель freefloat не должен быть ниже 10%. Также допускаются компании с freefloat не ниже 5% при условии, что совокупная стоимость торгуемых на ОТС рынке акций превышает $2 млн.

Надежность выше по сравнению с Pink Sheets, но все еще намного ниже по сравнению с теми бумагами, которые обращаются на централизованных площадках. Этот уровень характерен для молодых и перспективных компаний, они могут «выстрелить», но рост не гарантирован, поэтому риск все еще велик.

 

OTCQX

Высший уровень на OTC Markets Group, в свою очередь делится на 3 подуровня:

  • OTCQX International. Штаб-квартира бизнеса должна находиться за пределами США, также они должны пройти листинг на площадках за пределами США либо подавать отчетность в соответствии с правилами SEC.
  • OTCQX US, компании, относящиеся к этому направлению, не должны иметь отношения к финансовому сектору.
  • OTCQX Banks. Сюда попадают финучреждения.

 

Требования схожи с OTCQB. Дополнительно компания должна иметь совет директоров с как минимум двумя независимыми руководителями. Сюда не допускается мелкий бизнес, мусорные бумаги не имеют шансов на попадание в OTCQB.

Чаще всего OTCB выбирает крупный бизнес, не желающий подавать отчетность в соответствии с правилами SEC, или проходить листинг на американских торговых площадках. Здесь можно встретить иностранные голубые фишки и просто компании с миллиардной капитализацией. Надежность сопоставима с обычной работой на фондовой бирже.

Популярное на сайте!

Рейтинг брокеров бинарных опционов 2022

Самые надежные торговые площадки для РФ. Отзывы + опрос по выплатам

Иностранные брокеры акций для граждан РФ и РБ 2022

Где инвестировать в иностранные акции? И как не попасть под блокировку активов?

Самые богатые люди России. Обновленный рейтинг 2022

ТОП-15 богачей. Вот они, бенефециары российского капитализма...

Рекомендую прочитать также:
Экономический кризис что это такое
Экономический кризис – что это? Причины и последствия
  Под этим термином понимается ухудшение состояния экономики отдельной страны/региона/сектора производства. Экономический кризис – это негативное явление для большинства граждан, […]

 

Особенности ОТС market, как происходит торговля

Внебиржевой рынок акций (ОТС) отличается от биржевого не только характером торговли. Из прочих особенностей выделим:

  • Огромное количество эмитентов ценных бумаг и большой разброс по капитализации. Здесь можно встретить и гигантов с капитализацией в десятки миллиардов долларов, и бизнес, чье дальнейшее существование под вопросом. Они находятся на разных уровнях, но относятся к OTC Market.
  • Возможность купить бумаги до IPO по гораздо более выгодной цене. Если в будущем компания пройдет IPO и начнет торговаться на бирже, то рост инвестиций может составить тысячи процентов за всего за несколько лет.
  • Контракты не стандартизированы так жестко как на обычном биржевом рынке.
  • Обе стороны могут знать кто является контрагентом по сделке, это не обезличенный покупатель/продавец.
  • Такой фактор как новости отходит на второй план. Если речь не идет об иностранных голубых фишках, то скорее всего котировки будут слабо реагировать на новостной фактор.
  • ОТС market не используется для активного трейдинга. Это инвестиционный инструмент, бумаги таких компаний чаще всего покупают на средне- и долгосрочную перспективу.
  • Площадки могут менять режим торгов, нет гарантий, что работа будет вестись в режиме Т+2.
  • Комиссии при покупке/продаже акций могут существенно отличаться от стандартных тарифов брокеров.

 

Есть и несколько серьезных недостатков. Ключевой из них – сложность покупки и возможные проблемы с ликвидностью. Если по акциям, например, Газпрома всегда есть масса продавцов и покупателей, то по акциям на уровне OTCQB или Pink Sheets такого обилия инвесторов нет. Может оказаться так, что просто не будет встречной стороны и сделку невозможно будет заключить.

Высокие спреды на ОТС

 

Отсюда следует еще один недостаток – высокие спреды. Они могут превышать 10-20%, иногда встречается разрыв между Бидом и Аском выше 50%. Например, по NITE Бид равен $2,10, при этом Аск – $22,00, а объемы на покупку и продажу отличаются в 20 раз. Эта особенность ОТС рынка делает невозможным активный трейдинг.

В недостатки стоит записать и крайне высокий риск. Заработок не гарантирован даже при покупке бумаг компаний, прошедших IPO, в случае же с OTC Market вероятность роста капитала еще ниже.

Внебиржевой рынок ОТС намного сложнее анализировать. Из-за проблем с ликвидностью могут не работать стандартные приемы технического анализа.

Внебиржевой фондовый рынок на InteractiveBrokers

 

Что касается торговли, то доступ на ОТС рынок могут давать брокеры. Сделки заключаются как в телефонном режиме, так и через торговый терминал, технически это выглядит так же, как и покупка обычных акций, обращающихся на бирже. Пример такого брокера – Interactive Brokers, в перечне доступных инструментов отмечены акции, торгующиеся за пределами централизованных площадок.

 

 

Площадки для работы на ОТС рынке

Несмотря на то, что ОТС рынок – это не то же, что и обычная биржа, соответствующие площадки часто доступны на биржах. На них просто работает соответствующая секция или предлагается отдельный модуль для доступа к торгам на ОТС. К числу таких площадок можно отнести:

  • Московскую биржу. При работе на ОТС (MOEX Board) доступ к торгам можно получить через обычный QUIK или MICEX Trade SE, веб-терминал. Возможны анонимные переговоры о деталях сделки. Реализованы разные системы заключения сделок – поставка против платежа, адресные сделки с центральным контрагентом, переговорные сделки. Этот рынок работал даже в период, когда торги на Московской бирже были приостановлены из-за неопределенности, возникшей в конце февраля 2022 г.
  • Санкт-Петербургскую биржу, там есть своя секция внебиржевой торговли. Работает RTS Board, через которую выполняется котирование ценных бумаг, не обращающихся на обычном фондовом рынке.
  • Есть внебиржевая секция и на Петербургской товарно-сырьевой бирже.
  • Nasdaq – это вариант для бумаг США, это не только биржа.
  • Euroclear. Это одна из крупнейших в мире расчетно-клиринговых систем. Совокупное число клиентских средств превышает $30 трлн, за год обрабатывается более 250 млн транзакций на сумму свыше $800 трлн. Через Euroclear можно получить доступ к более чем 1,5 млн ценных бумаг, также доступно более 30000 евробондов.
  • ClearStream – примерно то же, что и Euroclear.
  • Белорусскую биржу. В 2010 г. начала эксплуатация модуля БЕКАС, обеспечивающего доступ к внебиржевому рынку. Доступ к нему могут получить только квалифицированные инвесторы. Не самый популярный даже в СНГ вариант работы на ОТС рынке.
  • SecondShares. Сервис для российского рынка, по состоянию на середину апреля 2022 г. в его базе находится 204 компании. Объемы далеко не рекордные, но это один из самых удобных способов купить акции российских компаний, не обращающихся на Московской или иной бирже.
  • Instinet. Принадлежит Nomura, на момент создания пыталась конкурировать с Нью-Йоркской фондовой биржей.
Рекомендую прочитать также:
Обратный выкуп акций buy back
Обратный выкуп акций (Buy Back) — что это? Влияние на котировки и будущее компании
  Под buy back понимается выкуп собственных акций с рынка. Это процедура может проводиться и в формате тендера, и за […]

Это не полный список, в других странах могут работать свои местные локальные ОТС площадки. Они отличаются небольшим оборотом и узким набором доступных акций. Их назначение – котирование бумаг местных компаний, не имеющих возможности ни выйти на биржу, ни продавать свои акции на зарубежных ОТС площадках.

 

 

Как покупать акции на ОТС рынке

Технически этапы те же, что и при обычной работе с акциями – нужно найти соответствующего брокера и подыскать контрагента по заявку на покупку/продажу. Краткая инструкция выглядит так:

  • Нужно найти брокера с доступом к ОТС рынку. Это должно быть указано в торговых условиях. Можно изучить список доступных активов, в них сообщается, если ценные бумаги не обращаются на биржах. Например, огромное количество ОТС акций есть у брокера Just2Trade. В спецификации МТ5 можно найти полный список акций по странам, которые доступны для торговли на ОТС рынке. Брокер работает с россиянами.
    отс рынок в just2trade
  • Регистрируется счет. 

    основано
    2007
    депозит
    от $100
    инвестиции
    Акции, ПАММ, IPO, ДУ
    кредитное плечо
    до 1:20
    bonus
    до 2000$
    demo
     
    mobile
     
    регулятор
    CySEC, ESMA

    9,9

     
     
  • В рамках непосредственно торговли заявка отдается через торговый терминал. Также поддерживается торговля через голосовые заявки или обращение к сотруднику брокера с просьбой подыскать контрагента. С этим могут быть проблемы так как ликвидность на ОТС рынке на порядок ниже по сравнению с биржей.

Если контрагента найти не удастся, то сделку заключить невозможно. Это касается и покупки, и продажи акций.

  • Поиск контрагента не ограничивается торговым терминалом. Трейдер может искать его самостоятельно, в том числе и на профильных форумах. Если контрагента находит сотрудник брокера, то он уведомляет клиента об этом и заключается сделка. Если это делает трейдер, то он уведомляет об этом представителя брокера.
  • Заключается сделка.

Контрагент может быть клиентом другого брокера. При оформлении заявки на покупку/продажу акций указывается контрагент, являющийся клиентом другой компании. Однако не у всех брокеров это требуется!

отс рынок спецификация

 

Набор доступных акций и тарифы зависят от конкретного брокера. Но условия гарантированно будут сильно отличаться от работы с обычными ценными бумагами.

Например, Сбербанк позволяет покупать акции с ОТС рынка, при этом:

  • Минимальный объем позиции – от $50000.
  • Доступно меньше акций – речь идет об обычных ценных бумагах, также поддерживаются ETF, евробонды. По евробондам минимум снижен до €1000.
  • Минимальная комиссия – 0,17% на тарифе Самостоятельный и 1,5% при тарифном плане Инвестиционный.

По той же логике торговля проводится через других брокеров. Основное препятствие для торговли на ОТС рынке – наличие статуса квалифицированного инвестора и возможные ограничения на размер минимальной сделки. Для обычных инвесторов с капиталом в несколько тысяч долларов это направление вряд ли подойдет.

 

 

Оценка потенциала внебиржевого рынка

Следить за отдельными компаниями нет смысла. На роль барометров больше подходят индексы, составленные из лучших ОТС бумаг, есть несколько таких индексов:

  • OTCQX Composite. Отслеживает результаты 300 лучших компаний высшего уровня OTC Markets Group.

Slaotc

  • OTCQX Billion+. Примерно то же, что и предыдущий индекс, но в отличие от него вводится дополнительный фильтр по капитализации. В корзину включаются только компании с капитализацией от $1 млрд.

Slaodo

  • OTCQX U.S., OTCQX Banks, OTCQX International – индексы соответствуют соответствующим категориям высшего уровня OTC Markets Group.

Slaotd

  • OTCQX Dividend. Сюда включены бумаги компаний, стабильно выплачивающих вознаграждение акционерам.

Sla168

  • OTCQX Canada. Ориентирован на бумаги канадских эмитентов.

Sla2ht

  • OTCQX Cannabis. Нестандартный индекс, сюда включены бумаги бизнеса, связанного с каннабисом.

Sla7x7

 

Большая часть индексов стабильно растет, что доказывает потенциал инвестирования в ОТС market (по крайней мере в сегмент OTCQX). Исключение – OTCQX Canada, особого роста за последние годы нет.

 

 

Заключение

Внебиржевой рынок ценных бумаг существует не первое десятилетие и дает инвесторам неплохие возможности для дополнительного увеличения капитала. Правда, потенциал роста компенсируется повышенным риском и сложностью анализа ОТС акций в целом. Здесь хуже работают стандартные аналитические приемы, у новичка практически нет шансов собрать жизнеспособный портфель. Исключение – сегмент OTCQX и аналоги на рынках других стран, здесь обращаются бумаги довольно крупных эмитентов и инвестиции в них более безопасны.

Новичкам лучше воздержаться от работы с ОТС сегментом. Инвесторы с опытом могут попробовать работать здесь, но направлять сюда основной капитал не стоит – слишком велик риск.

 

 

Автор: Вадим Бон

Инвестор, предприниматель, трейдер, автор и создатель финансового блога internetboss.ru

"Занимайтесь любимым делом - только так можно стать богатым".

Подпишись на телеграм канал блога! - @internetboss_invest

Бесплатные торговые идеи, новые статьи сайта, важные новости из мира финансов и многое другое

Читайте также