Индекс Dow Jones — старейший индекс США. Обзор инструмента

индекс dow jones

 

Основным американским индексом считается S&P 500, но он не является старейшим индексом США. Индекс Dow Jones (он же Dow 30, Dow Jones Transportation Average, DJIA или US30) – старейший в США, наравне с S&P 500 пользуется популярностью и среди инвесторов, и среди трейдеров. При составлении его корзины авторы сделали акцент на «голубых фишках», на котировки Доу Джонса влияют только крупнейшие компании мира, капитализация части из них превышает $1 трлн.

 

 

Общая информация об индексе Dow Jones

  • На сайте провайдера сообщается, что официальная дата запуска26 мая 1896 г., в то время он получил приставку «промышленный». Но расчеты выполнялись и ранее, уже в 1884 г. Чарльз Доу рассчитывал котировки, но тогда они нигде не публиковались и использовались как внутренний аналитический инструмент.
  • В 1884 г. акцент делался на транспортных компаниях (корзина состояла из 9 ж/д компаний и 2 представителей промышленного сектора). К моменту запуска в состав были включены 12 компаний, представляющих американскую промышленность.
  • Следующее значимое изменение в составе произошло в 1916 г., когда корзина расширилась до 20 компонентов. А с октября 1928 г. расчет проводился с учетом уже 30 крупнейших американских компаний.
 

В отличие от S&P 500 индекс Доу Джонса не учитывает капитализацию, на котировки US30 влияет только стоимость акций, подробнее этот вопрос разбирается ниже. Что касается приставки «промышленный» в названии, то это скорее дань истории, сейчас составители корзины не ориентируются только на промышленную сферу.

 

Что касается роли DJIA, то он не подходит для оценки состояния всего фондового рынка США. Корзина довольно узкая и характеризует лишь состояние «голубых фишек».

Провайдером является S&P Dow Jones Indices. Он обеспечивает корректировку корзины и отвечает непосредственно за расчет котировок Доу Джонса.

 

Состав корзины Dow Jones

Из состава Dow Jones исключен бизнес, представляющий транспортный сектор и сферу ЖКХ. Хотя US30 и называется промышленным, но в него входят и IT компании, и представители финансового сектора, здравоохранения.

По состоянию на конец марта 2021 г. пятерка лидеров индекса Доу выглядит так:

  • IT – 21,4%.
  • Промышленность – 17,1%.
  • Здравоохранение – 16,8%.
  • Финансовый сектор – 15,9%.
  • Потребительские товары вторичной необходимости – 12,7%.

Состав корзины Dow Jones

 

 

Полный список компаний из индекса Dow Jones

список компаний из индекса dow jones

 

Некоторые из компаний находятся в составе корзины в течении десятилетий. Например, Proctor & Gamble добавлена в индекс Доу Джонса в 1932 г.

Революционные изменения в составе происходят редко, обычно при пересмотре корзины меняется не более 1-2 компонентов, прочие акции индекса Dow Jones остаются неизменными. Из стартовых 12 компаний только General Electric осталась в составе.

 

Исключениекризисные периоды, когда даже устойчивый в прошлом бизнес может столкнуться с существенным ухудшением показателей. Например, в середине лета 1930 г. из состава DJIA «выпало» сразу 7 компаний, а через 2 года – 8, это объясняется Великой Депрессией. После стабилизации американской экономики были многолетние периоды (2 по 17 лет), когда состав корзины оставался неизменным.

Рекомендую прочитать также:
Индексное инвестирование
Индексное инвестирование – доходность и преимущества. Сравнение с «ручным» инвестированием
  Инвесторы никогда не вкладывают деньги в один актив, диверсификация происходит и по группам инструментов и в рамках одного класса […]

 

Расчет индекса Доу Джонса

Котировки рассчитываются в режиме реального времени. Используется стандартная формула для взвешенных по цене биржевых индексов

Расчет индекса Доу Джонса

в этой зависимости используются следующие обозначения:

  • P – цены акций, входящих в состав корзины, всего в числителе 30 слагаемых.
  • Divisor – специальный поправочный коэффициент (делитель), используется во всех индексах такого типа.
 

Делитель пересчитывается при любых действиях руководства бизнеса, затрагивающих количество акций в обращении, например, при сплитах или программах buyback, решениях о выплате дивидендов, эти события называют corporate actions. На начальной стадии развития делитель определялся с учетом капитализации, позже от этой практики отошли. Расчет проводится в 4 валютах – в USD, CAD, EUR и JPY.

 

После corporate actions меняется числитель дроби так как резко изменяется сумма стоимости акций. При этом значение индекса до и после corporate actions одно и то же, из пропорции

Расчет индекса Доу Джонса 2

можно вывести формулу для нового значения делителя

Расчет индекса Доу Джонса 3

Расчеты проводятся автоматически. Знание методики вычисления нужно скорее для понимания особенностей US30, его недостатков.

 

Значение делителя не меняется регулярно, это зависит от корпоративных действий компаний, входящих в состав корзины. С 2018 г. Divisor равен 0,14748071991788, это значит, что изменение цены любой акции всего на $1 приводит к изменению котировок индекса Dow Jones на $1/0,14748071991788 = 6,78 пунктов. Это один из поводов для критики методики расчета, акции с большей волатильностью сильнее влияют на котировки, при этом капитализация такого бизнеса может быть сравнительно небольшой.

 

В зависимости от учета реинвестирования накопленного во времени дохода выделяют подвиды DJIA:

  • Price Return – учитывается только изменение стоимость акций, входящих в корзину. Дивиденды не берутся во внимание.
  • Total Return – в расчет берется распределенный во времени доход в виде дивидендных выплат. Это неплохой индикатор для инвесторов, он показывает потенциальный рост инвестиций.
  • Net Total Return – учитываются налоги. То есть дивиденды сначала «очищаются» (вычитается размер налога), а потом остаток реинвестируется.

 

Между перечисленными подвидами индексов всегда 100%-ная прямая корреляция. Разнятся лишь численные значения.

 

Критерии отбора акций

Подход несколько нестандартный. Нет четких критериев для отбора ценных бумаг, специальный комитет (Averages Comittee) учитывает такие факторы как:

  • Репутация бизнеса
  • Устойчивость роста бизнеса на дистанции
  • Принадлежность к определенному сектору экономики
  • Привлекательность с точки зрения инвесторов

 

Комитет учитывает эти качественные критерии и на основе этого принимает решения. Например, за последние 15-20 лет в промышленный индекс Доу Джонса были включены более 10 технологических компаний. Так комитет учел растущую роль IT сегмента. При этом в DJIA не добавляются представители транспортного сектора, так как они включаются в другой индекс из семейства Доу.

Что касается состава комитета, то в него входит 5 человек. Трое из них – представители S&P Dow Jones Indices, еще двое представляют издательство The Wall Street Journal.

Комитет решает 2 задачи. Перечисленные 5 человек не только пересматривают состав корзины, но и следят за адекватностью методологии составления US30 в целом. Как минимум раз в год комитет принимает решение о целесообразности изменения методики расчета в целом.

Рекомендую прочитать также:
Прямые инвестиции — что это? Виды, цели и преимущества прямого инвестирования
  Крупные инвесторы предпочитают вкладывать в понравившийся бизнес напрямую. Это позволяет им в одностороннем порядке контролировать предприятие. Для них прямые […]

 

Семейство подиндексов Dow Jones

Есть так называемое семейство Dow-индексов, в него входит:

  • The Global Dow. Приставка «global» указывает на глобальный характер, в корзину включено 150 акций компаний всего мира.
  • Transportation Average. Рассчитывается по акциям 20 компаний, работающих в транспортном секторе.
  • Utility Average. Строится с учетом цены акций 15 коммунальных компаний.
  • Composite Average. Композитный индекс, рассчитывается с учетом котировок корзин Dow 30, Utility Average и Composite Average.
  • Global Titans 50. Индекс посвящен 50 крупнейшим компаниям мира, чьи акции торгуются на NYSE и крупнейших зарубежных торговых площадках.
  • Total Stock Market. Так называемый широкий индекс, в корзину входит более 3500 компаний, отслеживает состояние рынка США в целом.
  • Sustainability. Оценивает устойчивость бизнеса, сравнительно молодой индекс, создан в 1999 г.

 

В целом же провайдер рассчитывает массу индексов, Доу Джонс – один из основных.

 

 

Методы работы с Dow 30

Прямая покупка US30 невозможна, это индикативный инструмент, нельзя купить, например, 1,0 лот Доу Джонса. Трейдеры и инвесторы работают с производными инструментами:

  • Инвестирование. Работа ведется с ETF фондами, их акции торгуются на фондовых биржах и покупаются по тому же принципу, что и бумаги обычных компаний. ETF копирует все компании индекса Dow Jones, купив акции соответствующего ETF инвестор вкладывает деньги в 30 компаний корзины. Вручную собрать такой же портфель на порядок сложнее. Доступно больше 20 ETF, построенных на DJIA, но крупных фондов мало. Помимо обычных есть и медвежьи ETF, зеркально копирующие динамику индекса, их используют для балансировки рисков накануне возможной коррекции DJ US. Купить акции таких ETF можно у брокера. Под эти цели подойдет иностранный брокер, например Just2Trade.

    основано
    2007
    депозит
    от $100
    инвестиции
    Акции, ПАММ, IPO, ДУ
    кредитное плечо
    до 1:20
    bonus
    до 2000$
    demo
     
    mobile
     
    регулятор
    CySEC, ESMA

    9,9

     
     

    20 ETF, построенных на DJIA
  • Фьючерсы и опционы. На чикагской CBOT и CBOE, CME торгуются фьючерсы и опционы соответственно. Размер фьючерсного контракта $5 x значение US30, минимальное изменение цены – $5. Оба типа контрактов не подходят для долгосрочного инвестирования, используются только для активной торговли. Доступ к торговле этими инструментами также предоставляют брокеры. Подойдет опять же Just2Trade.
    фьючерсы доу джонс
  • Форекс. На этом рынке предоставляются контракты на разницу (CFD), позволяющие зарабатывать за счет прогнозирования изменения котировок DJ US. При работе с CFD нет таких понятий как экспирация, премия, заключая сделку, трейдер лишь делает ставку на поведение графика в будущем. Преимущество этого инструмента – предельная простота торговли и низкий входной порог. Графики CFD на индекс Доу Джонса и самого US30 совпадают, небольшое различие может наблюдаться только во 2 знаке после запятой.

    основано
    2007
    депозит
    от $100
    инвестиции
    Акции, ПАММ, IPO, ДУ
    кредитное плечо
    до 1:500
    bonus
    до 2000$
    demo
     
    mobile
     
    регулятор
    CySEC, ESMA

    9,9

     
     
    основано
    1998
    депозит
    от $1
    инвестиции
    ПАММ, Fix Contracts
    кредитное плечо
    до 1:3000
    bonus
    15-30%
    demo
     
    mobile
     
    регулятор
    FSA, TFC

    9,6

     
     
    основано
    2009
    депозит
    от $10
    инвестиции
    Copy FX, RAMM
    кредитное плечо
    до 1:2000
    bonus
    до 120%
    demo
     
    mobile
     
    регулятор
    ISFC, CySEC

    9,5

     
     
    4
    основано
    2007
    депозит
    от 1$
    инвестиции
    ПАММ, RAMM, БО
    кредитное плечо
    до 1:1000
    bonus
    до 100%
    demo
     
    mobile
     
    регулятор
    BVI FSC

    9,3

     
     

    CFD на индекс Доу Джонса
  • Бинарные опционы. Инструмент схож с контрактами на разницу в том, что не предполагается реальная покупка актива. Отличие от CFD в том, что возникает временное ограничение сделки в виде экспирации. По БО предлагается фиксированная доходность, она не зависит от масштаба движения графика. Достаточно, чтобы котировка DJIA оказалась выше/ниже страйка хотя бы на 1 пункт, чтобы опцион закрылся «в деньгах». Бинарные опционы считаются самым рискованным типом трейдинга.

    основано
    2016
    депозит
    от $1
    ставка
    $1
    bonus
    demo
     
    mobile
     
    регулятор

    9,9

     
     
    основано
    2017
    депозит
    $5
    ставка
    $1
    bonus
    25%
    demo
     
    mobile
     
    регулятор
    ЦРОФР

    9,6

     
     
    основано
    2012
    депозит
    300 р.
    ставка
    60 р.
    bonus
    60%
    demo
     
    mobile
     
    регулятор

    9,4

     
     
    4
    основано
    1999
    депозит
    от $5
    ставка
    $0.35
    bonus
    demo
     
    mobile
    регулятор
    MFSA

    9,1

     
     

 

За счет обилия производных инструментов US30 подходит для любой схемы работы – и для долгосрочных вложений, и для активной торговли.

 

 

Особенности работы с индексом на рынке Форекс

Есть 2 ключевых преимущества по сравнению с торговлей опционами и фьючерсами:

  • Простота. Регистрация у Форекс брокеров сводится к заполнению простой формы, после этого остается пополнить счет и можно торговать.
  • Сниженный входной порог. Минимальный залог по сделкам с индексами исчисляется несколькими долларами.

 

На последнем пункте остановимся подробнее, у Just2Trade, Roboforex, Alpari поддерживаются CFD на биржевые индексы.

То есть, имея депозит в пару десятков долларов уже можно работать в том числе и с контрактами на разницу на биржевые индексы. При работе с фьючерсами и опционами потребуются на порядок большие суммы.

Еще одна особенность – корректировка на дивиденды, если на дату отсечки трейдер удерживает длинную либо короткую позицию. На фондовом рынке, если трейдер купил дивидендные акции и на момент формирования реестра акционеров не продал их, то он получает дивиденды. Если у него была открытой непокрытая продажа на дату отсечки, то с него списываются дивиденды + налог с них. Тот же принцип работает и в случае с CFD.

Рассчитывать ничего не нужно, в спецификациях контракта брокер указывает размер дивидендной поправки. На дату отсечки лучше не иметь коротких позиций так как нет гарантий, что дивидендный ГЭП покроет убыток, сформировавшийся из-за дивидендной поправки. Если в спецификации нет этого пункта, то брокер может не учитывать в работе дивидендную поправку, лучше уточнить это в техподдержке.

Рекомендую прочитать также:
дивидендный гэп что это
Дивидендный ГЭП — что это? Можно ли заработать на ГЭПах?
  Для получения дивидендов необязательно держать акции в портфеле круглый год. Достаточно владеть ценными бумагами на дату формирования реестра акционеров. […]

 

Критика индекса Dow Jones, его сравнение с основным конкурентом

DJIA неидеален, как минимум несколько его особенностей заслуживают критику. К ним относятся:

  • Взвешивание по цене, а не по капитализации. Сама методология расчета игнорирует такой показатель как капитализация бизнеса. В разделе с изучением методики расчета Dow Jones этот вопрос разбирался подробнее. Независимо от капитализации изменение цены любой акции из корзины на $1 приводит к одному и тому же изменению котировок DJ US.
  • Отсутствие четких критериев для корректировки корзины. Требования не формализованы, в итоге все остается на усмотрение комитета.
  • Из-за слишком узкой корзины различные секторы экономики представлены малым числом компаний. Целую отрасль может представлять 1-2 компании.

 

Именно из-за этих особенностей DJIA не подходит на роль универсального барометра всего фондового рынка США. Корзина из 30 компонентов не может характеризовать настолько масштабный рынок как американский.

Если сравнить его с прямым конкурентом в лице S&P 500, то последний больше подходит на роль индикатора, характеризующего экономику США. В него входит 500 компаний, более адекватно представлены разные секторы экономики, есть четкие критерии пересмотра состава, при расчете учитывается freefloat капитализация.

DJIA хуже или лучше чем S&P 500

Это сравнение не означает, что DJIA хуже или лучше чем S&P 500. Оба инструмента подходят и для инвестирования, и для активного трейдинга.

 

 

Факторы, влияющие на DJIA

При работе с US 30 учитывайте влияние со стороны:

  • Стоимости нефти. Котировки «черного золота» сильно влияют на показатели индекса несмотря на то, что в корзине лидирует IT-сектор.
  • Резкого изменения стоимости отдельных компонентов. Из-за игнорирования фактора капитализации обвал или резкий рост любого из компонентов корзины может спровоцировать такое же поведение всего DJIA. Хороший пример – падение на 3000 пунктов в 2008 г., основная причина этого заключалась в обвале котировок AIG. В том же S&P 500 такой сценарий исключен – корзина на порядок больше, к тому же фактор капитализации смягчил бы влияние стоимости бумаг AIG.
    падение на 3000 пунктов в 2008 г
  • Общего состояния мировой экономики. Та же пандемия спровоцировала падение всех без исключения биржевых индексов и DJIA не стал исключением.
  • Высокой корреляции с остальными крупными индексами США.
  • Зависимости от внешней политики США.

 

Это стандартный набор факторов влияния для индексов такого масштаба. Их следует учитывать при долгосрочной работе, внутридневная работа потребует большего акцента на технике.

 

 

Заключение

Несмотря на обоснованную критику DJIA остается одним из основных индексов планеты. Это неплохой выбор и для инвестиций, и для активного трейдинга – DJIA показывает неплохую волатильность и на этом можно зарабатывать. Что касается недостатков, то основная причина критики заключается в слишком «узкой» корзине и взвешивании по цене, а не по freefloat капитализации.

Именно из-за этого DJIA проигрывает S&P 500 в борьбе за звание основного индекса США. Но это не делает его менее популярным и для инвесторов, и для трейдеров.

 

 

Автор: Вадим Бон

Инвестор, предприниматель, трейдер, автор и создатель финансового блога internetboss.ru

"Занимайтесь любимым делом - только так можно стать богатым".

Подпишись на телеграм канал блога! - @internetboss_invest

Бесплатные торговые идеи, новые статьи сайта, важные новости из мира финансов и многое другое

Читайте также