Бонды удобны тем, что позволяют организовать стабильный доход с высокой надежностью. Здесь нет аналога страховки банковских вкладов, но нет и ограничений, с которыми сталкивается владелец банковского депозита. Инвестиции в иностранные облигации привлекают инвесторов еще и за счет того, что дают доходность в валюте. Это исключает валютный риск, вы не потеряете деньги из-за падения нацвалюты.
Что такое иностранные облигации
Если оценивать, что такое облигация с позиции бизнеса, то это удобный вариант привлечь капитал на своих условиях. Вместо обычного займа в банке компания может выпустить серию бондов, продать их и получить нужную сумму.
При этом бизнес сам определяет срок обращения облигаций, купон по ним и прочие условия. Доходность может быть фиксированной либо привязана к процентной ставке и прочим индикаторам. Этот инструмент намного гибче по сравнению с обычным кредитом в банке, поэтому бизнес активно использует его.
Для инвестора бонды – возможность получить высоконадежный источник дохода. При максимальной надежности доход будет сопоставим с депозитом в банке, но облигации можно продать без потери накопившегося купонного дохода.
Облигации называются иностранными, если их эмитент относится к иностранной юрисдикции. Бонды этого типа выпускаются за рубежом в валюте.
Иностранные бонды не то же самое, что евробонды. Евробонды – облигации, выпущенные в иностранной валюте, их эмитентом может быть любая компания. Например, японская компания может выпустить долговые бумаги в евро или долларах, они будут считаться евробондами.
Виды иностранных облигаций, их основные характеристики
Классификацию можно привести по массе критериев – сроку обращения, валюте, стране, типу купона (фиксированный или доходность будет плавающей). Для инвестора ключевыми являются доходность и на каком рынке доступны бонды.
В зависимости от рынка выделяют:
- Matilda/Kangaroo bond. Так называют облигации, выпущенные иностранными эмитентами на рынке Австралии. Название возникло из-за того, что кенгуру – символ Австралии.
- Yankee Bond. Бонды номинируются в USD, эмитент должен быть зарегистрирован за пределами США. Максимальный объем эмиссии – до $1 млрд.
- Panda Bonds. Эмитент должен быть зарегистрирован за пределами Китая, объем эмиссии – до 4 млрд CNY. Если компания зарегистрирована в Гонконге, то она все равно будет считаться Panda Bonds.
- Samurai Bonds. Название намекает на связь с Японией, номинируются в японских иенах.
- Bulldog Bond. Бульдог считается символом Великобритании, так называют бонды, номинированные в GBP.
- Maple Bond. Эти облигации номинируются в канадских долларах, а название получили из-за того, что символ Канады – кленовый лист.
- Матадор. Выпускаются на рынке Испании, номинированы в евро, эмитент должен быть зарегистрирован за пределами Испании.
- Kauri Bond. То же, что и Panda Bond только касается не Австралии, а Новой Зеландии. Названы так в честь одного из местных сортов деревьев.
По типу вознаграждения выделяют:
- Fixed Rate Bond. Самый популярный тип бондов, предполагает фиксированную доходность. Инвестор покупает облигации, удерживает их и получает известную заранее выплату. Ключевой риск – вероятность роста процентной ставки, что спровоцирует рост купона по свежим бондам.
- Zero Coupon Bond. В отличие от Fixed Rate Bond здесь нет стабильных купонных выплат. Вместо этого облигация продается с существенным дисконтом, а при истечении ее срока обращения эмитент выплачивает держателю полную стоимость ценной бумаги. Прибыль – разница между ценой покупки и полной стоимостью облигации.
Могут встречаться и гибридные типы. Например, изначально выплачиваются купоны, но потом облигация превращается в Zero Coupon Bond.
- Capital Appreciation Bond. Здесь нет годового купона, вместо этого доход накапливается и выплачивается при погашении облигации вместе с номинальной стоимостью бонда. Нет такого явления как НКД (накопленный купонный доход).
Вам будет интересно почитать
Подавляющее большинство облигаций предполагает стандартный купонный доход. Это удобно, можно сразу оценить доходность в валюте, к тому же НКД не теряется при перепродаже бондов. Оценивать доходность прочих типов бумаг сложнее.
В ключевые характеристики бондов входят:
- Эмитент.
- Страна, на рынке которой происходит размещение. От этого зависит валюта, в которой будет номинирована облигация.
- Номинал. По сравнению с ОФЗ или корпоративными бумагами российских эмитентов номинальная стоимость будет значительно выше. Если на российском рынке есть масса бондов с номиналом в 1000 рублей, то в случае с иностранными аналогами номинал часто будет составлять $1000/€1000.
- Рейтинг. Чем он выше, тем выше и надежность.
- Отсутствие ограничений для инвесторов. Их могут покупать в том числе и нерезиденты той страны, на рынке которой выпущены бонды.
В процентах доходность будет ниже по сравнению с российскими долговыми бумагами. Инвесторов привлекает то, что это доходность в валюте, а не в рублях или иной нестабильной валюте.
Сервисы для поиска иностранных облигаций
Часть таких сервисов полностью бесплатна, часть условно бесплатна. В последних дается свободный доступ только к части информации о бондах, для полного доступа нужна годовая/месячная подписка.
Для поиска иностранных бондов можно использовать:
- Сайт Interactive Brokers. Сервис бесплатен, в нем можно выбирать валюту, страну, на рынке которой торгуются облигации, отрасль. Есть и разделение бондов по категориям – казначейские и муниципальные облигации США, суверенные облигации (не США), глобальные корпоративные бонды, CD США. Также бумаги ранжируются по доходности, есть группа с высокой доходностью, есть инвестиционный класс.
- Cbonds. Российский сервис, но он платный, что может отпугнуть новичков. В остальном недостатков нет, доступна масса фильтров, можно выбрать сектор экономики, валюту, эмитента, нужный регион, задать фильтры по доходности, дюрации. Сервис хорош еще и тем, что здесь есть доступ к рынку СНГ.
- На Markets Insider есть простенький бесплатный скринер с возможностью отбора бондов по ключевым критериям. По функционалу он существенно отстает от cbonds, подойдет разве что для первичного отбора облигаций.
- Скринер на Euronext позволяет искать облигации доступные на площадках Амстердама, Брюсселя, Лиссабона, Милана, Осло и Парижа. Набор фильтров скромный, можно выбирать эмитента и его регион, тип облигации, срок обращения. Сервис бесплатен.
- FINRA. Местный скринер подойдет для работы с Yankee bonds. Набор фильтров скромный, можно указывать тип бондов (высокая доходность или инвестиционная группа), желаемый уровень купона, срок обращения, эмитента. По каждой бумаге бесплатно дается максимально емкая информация.
- Bloomberg Terminal. По информативности один из лучших вариантов, правда, доступ только платный. Можно запросить 7-дневный тестовый доступ, этого хватит для оценки возможностей платформы. Есть неплохой набор фильтров, по каждой облигации выводится вся информация, есть график изменения стоимости бондов.
- Exante. В терминале Exante также есть bond screener, он не настолько хорош, как решение от Блумберга, но бесплатен. Есть пара десятков фильтров, так что можно быстро отобрать нужные облигации.
- Скринер Франкфуртской биржи. По возможностям примерно то же, что и аналог на Euronext, доступен без ограничений. Есть фильтры по эмитенту, доходности, сроку обращения, стране, минимальной сумме инвестиций. По каждой облигации доступна детальная информация, включая график изменения стоимости бонда.
Для отбора бондов подойдет любой из перечисленных сервисов. Если ищете максимальную эффективность и возможность гибко настраивать алгоритм поиска, то ваш выбор – Cbonds или Bloomberg Terminal. Правда, оба варианта доступны только в платном формате.
Бесплатные аналоги уступают по возможностям, но это не значит, что они бесполезны. Можно как минимум отфильтровать облигации по доходности, валюте, стране, эмитентам, оставшемуся сроку до погашения, типу. Это сузит область поиска до минимума.
Как выбрать иностранные облигации
Инвестиции в иностранные облигации требуют тщательного отбора бондов. Нельзя выбрать первую попавшуюся облигацию, ориентируясь, например, только на размер купона, и купить ее. Нужен хотя бы базовый анализ.
Можно использовать следующий набор фильтров:
- Рейтинг. Инвестиционными считаются облигации с рейтингом не ниже ВВВ-. В скринерах может быть пункт, в котором либо задается минимальный рейтинг, либо указывается категория бондов (инвестиционные/высокодоходные).
- Срок погашения. Просто оцените сколько осталось до погашения конкретной облигации. Если планируются долгосрочные инвестиции, то выбираются бонды, до погашения которых осталось более 5 лет. Если этот пункт не важен, его можно исключить.
- Доходность. Находится в прямой зависимости от процентной ставки и надежности эмитента. Если компания в критической ситуации, то она может попробовать привлечь капитал под высокий процент. Правда, вероятность банкротства также высока. Высоконадежными инвестициями можно считать вложения, доходность по которым ненамного превышает ставку.
- Ликвидность. Чем она выше, тем лучше, не возникнет проблем при покупке и продаже крупного объема бумаг.
- Тип облигации.
Неочевидный нюанс – возможность досрочно погасить облигацию. Это может сделать ее эмитент (call оферта) или владелец (put оферта). Бумаги такого типа встречаются сравнительно редко.
Процесс выбора сводится к указанию параметров в скринере. Если нет четких требований по эмитенту, то в зависимости от жесткости фильтрации получите набор бондов, соответствующих требованиям.
На этом выбор не заканчивается, желательно оценить эмитента и цель привлечения средств. Если компании нужны деньги для реализации новых проектов, то это нормально. Если размещение бондов – судорожная попытка привлечь капитал для погашения других займов, то это можно рассматривать как тревожный сигнал.
Пример отбора облигаций
Для примера используем бесплатный скринер на Euronext:
- В фильтрах нет возможности отсеивать бумаги по рейтингу. Указываем только базовые настройки, включая страну эмитента бондов, тип бумаг.
- В результате получаем 49 облигаций.
- Нужно оценить информацию о конкретной облигации, например, бондах Bombardier, по Bombardier, 7.875% 15apr2027 предлагается высокий купон, предположим, это привлекло инвестора.
- На самой Euronext информация неполная. В разделе Quotes можно изучить изменение графика стоимости облигации, изменение объемов.
- В разделе Characteristics дается информация о самих бондах. Отсюда можно понять, что номинал одной облигации – $1000, выпуск состоялся 7 марта 2019 г., на Евронекст эти бонды стали доступны 23 августа 2019 г., купоны выплачиваются дважды в год.
- На сайте эмитента можно найти рейтинг бондов. Moody’s дает Bombardier рейтинг B2, S&P – B. Это соответствует неинвестиционному рейтингу. У S&P рейтинг В соответствует состоянию, при котором компания на данный момент может выполнять финансовые обязательства, но находится в неблагоприятных условиях. Это может быть связано с проблемами в самой компании, неблагоприятными внешними факторами, на средней/длинной дистанции возможны проблемы с выплатами по бондам. Этим объясняется высокая доходность.
Остается разобраться, что происходит с Bombardier. Этой информации нет в скринерах, придется изучать отчеты компании или хотя бы ознакомиться со сторонней аналитикой. Сам по себе неинвестиционный рейтинг – еще не повод отказываться от покупки облигаций. Важна динамика, компания могла пройти пик кризиса и начать восстанавливаться.
Выясняется, что рейтинг Bombardier недавно был повышен с В- до В. Это первый признак того, что ситуация улучшается. S&P Global Ratings аргументировала повышение рейтинга снижением долговой нагрузки, стабильностью портфеля заказов и отказоустойчивостью цепочки поставок. Анализ последнего отчета указывает на стабильное состояние компании, снижение рейтинга маловероятно.
В пользу этих бондов можно отнести и благоприятный прогноз от самой Bombardier. В 2023 г. президент заявил, что компания продолжит сокращать долговую нагрузку, ожидает роста денежных потоков и чистой прибыли.
С учетом этого бонды уже не выглядят настолько опасными. Похоже, что компания прошла пик кризиса.
По той же схеме можно анализировать других эмитентов облигаций. Будьте готовы к тому, что в скринере может не быть всей нужной информации. Ее придется искать на сайте самого эмитента и других ресурсах.
Как россиянин может купить иностранные облигации
После февраля 2022 г. инвестиции в иностранные акции и облигации существенно усложнились. При выборе брокера нужно учитывать то, что через российских брокеров нельзя купить активы недружественных стран.
Но несколько вариантов все же есть:
- Можно работать через зарубежных брокеров. Just2Trade принимает клиентов из РФ и дает выход на ключевые рынки планеты. Единственный недостаток – отсутствие регулирования в России, но у компании неплохая репутация и стаж работы, это не новичок. Доступно сравнительно мало бондов, для торговли используется МетаТрейдер5. Оффшорная регистрация не должна смущать, J2T использует тот же депозитарий, что и Interactive Broker, имеет связь с Финамом.
Лучший иностранный брокер для граждан РФ и РБ
Учитывайте и дополнительные возможности брокеров. У того же J2T есть возможность заработка на IPO, единый счет и прочие преимущества.
- Не исключено, что в будущем российские брокеры получат доступ к долговым инструментам, торгующимся на азиатских площадках. В теории это расширит арсенал инвестора.
- Использовать ПИФЫ, БПИФЫ, в состав которых включены иностранные облигации. Пока что таких фондов практически нет, но в будущем ситуация скорее всего изменится. Большая часть ПИФов концентрируется на обычных облигациях либо евробондах, также активно используются иностранные акции.
Учитывайте, что в условиях геополитической нестабильности даже самый надежный способ может быть заблокирован в любой момент. Самый надежный вариант обхода всех ограничений – вид на жительство в другой стране либо получение второго гражданства. Это дает 100%-ную защиту от возможных санкций, но ввиду сложности подходит не всем.
О схеме «зарегистрировался у любого брокера -> купил любой актив на любой бирже мира» придется забыть на неопределенное время.
Преимущества и недостатки инвестирования в иностранные облигации
К преимуществам этого направления можно отнести:
- Дополнительную диверсификацию портфеля. С помощью иностранных облигаций инвестор может зарабатывать на рынках большинства стран мира.
- Доход в иностранной валюте. Это важно, если нужно защититься от нежелательных колебаний, например, рубля.
- Простоту инвестиций. Если в отношении вашей страны не введены жесткие санкции, то доступ к бондам предельно прост.
- Сравнительно высокая доходность. Среди корпоративных облигаций можно найти предложения с высокой надежностью и доходностью как минимум на пару процентов выше процентной ставки.
- Сохранение купонного дохода и возможность перепродать облигацию в любой момент.
Без недостатков также не обошлось:
- Всегда есть риск банкротства эмитента. Каким бы высоким ни был рейтинг эмитента она все равно может столкнуться с проблемами финансового характера.
- Есть риск девальвации валюты страны, на рынке которой обращаются облигации.
- Есть геополитические, санкционные риски.
- В недостатки можно записать и возможное ужесточение политики регулятора. Он может запретить доступ к активам недружественных стран или сделать нечто подобное.
- Сложность анализа. Качественные сервисы с максимумом информации доступны только в формате платной подписки. В бесплатных может не быть всех данных.
Все перечисленное означает лишь то, что иностранные бонды – специфический тип активов. Нельзя выбрать первую попавшуюся облигацию и купить ее, надеясь на высокий купонный доход.
Заключение
Инвестиции в иностранные облигации – неплохая замена валютного банковского вклада. Даже при высокой надежности годовой купон будет несколько выше процентов по депозиту в банке. К тому же инвестор может в любой момент продать бонды без потери накопившейся прибыли, с банковским депозитом этот номер не пройдет.
Инвестировать в зарубежные бонды можно даже в условиях санкций. Так что несмотря на сложные геополитические условия не игнорируйте это направление.
