Биржа Nasdaq относится к крупнейшим торговым площадкам мира, совокупная капитализация компаний, чьи акции торгуются на Насдак, превышает $15 трлн. На Nasdaq прошли листинг более 3000 компаний, а индексы биржи входят в число крупнейших биржевых индексов планеты. Масштабы биржи подтверждает и то, что на нее приходится более 10% всей активности фондового рынка мира. Ниже подробнее разбирается не только история возникновения Nasdaq, но и ее структура, принцип работы.
Краткая характеристика
- ✅Биржа Nasdaq начала работать 8 февраля 1971 г. Создавалась как первая автоматизированная система котирования, на то время аналогов в США не существовало.
- ✅Базируется в Нью-Йорке, США.
- ✅Официальный сайт NASDAQ – Nasdaq.com.
- ✅Количество компаний, прошедших листинг – более 3700.
- ✅Совокупная капитализация – более $15 трлн.
- ✅Торговые часы биржи – c 09:30 до 16:00 по Восточному времени (GMT-05:00).
- ✅Является провайдером ряда биржевых индексов.
- ✅На бирже торгуются не только акции, но и деривативы.
- ✅Есть собственные скринеры акций, ETF, взаимных фондов, индексов.
История развития, современный вид Nasdaq
Эта биржа относится к одним из самых молодых. Если, например, Чикагская товарная биржа была основана в 1874 г., то официальной датой создания Nasdaq считается 8 февраля 1971 г.
Предпосылки для создания Насдак начали складываться еще в первой половине 20 века. В 1938 г. американских брокеров законодательно обязали стать членами саморегулируемых организаций (так называемый закон Мэлоуни). Так появилась NASD (акроним от National Association of Securities Dealers – Национальная Ассоциация Дилеров ЦБ).
Закон Мэлоуни принимался с тем, чтобы сделать рынок прозрачным. В теории СРО должны были следить за участниками торгов и отправлять соответствующие отчеты в SEC. В реальности этот план сработал не полностью – ликвидность оставляла желать лучшего, отчеты поступали с перебоями.
В 60-х годах 20 века перед NASD поставлена задача решить эту проблему – систематизировать и автоматизировать торги. В 1968 г. в SEC окончательно решили разработать автоматическую программу котирования. Первые сделки на новой платформе заключены 8 февраля 1971 г., эту дату и принято считать днем рождения Насдак. Что касается названия, то фондовая биржа NASDAQ – это акроним от National Association of Securities Dealers Automated Quotations.
Это был принципиально новый шаг в биржевой торговле. После запуска Насдак участник торгов видел 2 цены – Бид и Аск по каждой ценной бумаге. Автоматизация торговли практически свела к нулю возможности для манипуляции ценами, что спровоцировало уход крупных компаний.
Кризисная ситуация заставила руководство пересмотреть критерии для листинга на NASDAQ. В середине 70-х годов они были смягчены до предела, и на биржу массово стали приходить небольшие на тот момент технологические компании. Именно в то время на Насдак пришли Apple, Microsoft и прочие компании, ставшие через несколько десятков лет лидерами высокотехнологической индустрии. Это было совпадением, предопределившим судьбу биржи.
Для удобства ниже приведены ключевые даты из истории NASDAQ:
- 1982 г. – появляется первый индекс от Насдак, через 3 года запущена еще пара индексов.
- 1992 г. – начало партнерских отношений с лондонской LSE.
- 2001 г. – NASDAQ покупает EASDAQ (европейский аналог Насдак), так появляется NASDAQ Europe. Правда, этот проект провалился из-за краха доткомов и кризиса в IT-индустрии. Насдак пострадала особенно сильно так как считалась площадкой для высокотехнологических компаний.
- 2006 г. – неудачная попытка купить LSE. В этом же году биржа официально отделяется от NASD и начинает работать как самостоятельная фондовая биржа.
- 2007 г. – NASDAQ Europe реорганизовывается в Equiduct и позже переходит под управление Börse Berlin. В этом же году Насдак фактически приобретает шведскую ОМХ, выходя таким образом на европейский рынок. Под конец года была еще одна попытка приобретения LSE, но сделка снова сорвалась.
- 2012 г. – Насдак становится одним из основателей Sustainable Stock Exchange Initiative.
- 1 декабря 2020 г. – Насдак предлагает SEC несколько изменить требования, выдвигаемые к компаниям, прошедшим листинг на NASDAQ. В частности, компании должны отчитывать о «разнообразии» совета директоров. В их составе должен быть как минимум 1 человек, «идентифицирующий себя как женщина» и 1 человек относящийся к ЛГБТ меньшинствам.
Сейчас Насдак фактически контролирует 29 рынков, 1 клиринговый центр и 5 депозитариев. На NASDAQ торгуются такие гиганты как Apple, Microsoft, торговая площадка успешно конкурирует с NYSE и другими крупными биржами.
Структура биржи Nasdaq
На бирже выделяется 3 уровня, на каждом из них торгуются свои ценные бумаги, отличаются и требования для попадания на каждый из уровней. Речь идет о Nasdaq Global Select Market, Nasdaq Capital Market и Nasdaq Global Market. На каждом из них остановимся несколько подробнее.
Различия между уровнями касаются требований, выдвигаемых для попадания на каждый из уровней. Но независимо от уровня сохраняются одни и те же требования по отчетности, аудиту.
Nasdaq Capital Market
Его называют уровнем компаний с малой капитализацией ($300 млн – $2 млрд). Так как масштаб бизнеса сравнительно невелик Насдак не выдвигает чрезмерно жесткие условия для попадания акций на Capital Market.
Раньше этот уровень назывался Nasdaq SmallCap Market, название сменилось в 2005 г. Прежнее название акцентировало внимание на том, что этот рынок предназначен для бизнеса с малой капитализацией. Смена названия на Capital Market следует той же логике, нынешнее название рынка указывает на то, что компании нуждаются в привлечении капитала.
Чтобы попасть на Насдак СМ компания должна соответствовать одному из 3 наборов критериев (выдвигаются непосредственно к акционерному капиталу, рыночной стоимости ценных бумаг, результатам работы бизнеса). Компания должна соответствовать одному из приведенных ниже набору требований:
- Equity standard – акционерный капитал (стоимость активов за вычетом долгов) должен быть не меньше $5 млн, компания должна вести деятельность более 2 лет.
- Market value of listed securities standard – акционерный капитал от $4 млн, совокупная стоимость ценных бумаг, находящихся в обращении должна превышать $50 млн. Стоимость акций, находящихся в собственности инвесторов – от $15 млн.
- Стандарт прибыли (Net income standard) – за последний фискальный год либо за 2 года из предыдущих трех бизнес должен показать чистую прибыль от $750000. Совокупная стоимость акций, находящихся в собственности акционеров – от $5 млн.
Компании сами выбирают какому стандарту соответствовать. За счет этого вход на Nasdaq Capital Market довольно прост, листинг на этом уровне – первый шаг для развивающегося бизнеса.
Nasdaq Global Market
Эта секция предназначена для компаний средней капитализации, раньше была частью Nasdaq National Market. Уровень создан в 2006 г., когда и произошло разделение Nasdaq National Market. По сравнению с уровнем Capital Market требования для включения в эту секцию несколько жестче.
Как и в случае с предыдущим уровнем для попадания на Global Markets компания должна соответствовать одному из набора критериев. По сравнению с Capital Market растут требования к стоимости акций, находящихся в собственности акционеров и находящихся в обращении.
Количество компаний в секции Глобал Маркет не регламентируется. Обычно здесь торгуется 1000-1500 компаний.
Nasdaq Global Select Market
Как и Глобал Маркет этот уровень образовался в 2006 г. после дробления Nasdaq National Market. Сюда могут попасть только крупные компании с высокой капитализацией.
Принцип отбора тот же, что и в предыдущих случаях – есть несколько наборов критериев. Нужно соответствовать хотя бы одному из них.
Бумаги, претендующие на попадание в Global Select Market должны соответствовать дополнительным правилам. Дополнительные требования отличаются в зависимости от типа компании (бизнес, выходящий на IPO, компании, сформированные за счет так называемого spin—off, компании с сезонным бизнесом).
Количество акций на этом уровне примерно то же, что и на Глобал Маркет. Это не статическая величина, бумаги могут переходить с уровня на уровень в зависимости от соответствия перечисленным выше условиям.
Принцип работы NASDAQ
Ключевое отличие Насдак от классических бирж – полное отсутствие непосредственно биржевого зала. Его заменила электронная система, в этом и была цель создания NASDAQ. Работоспособность системы достигается за счет маркет-мейкеров, именно эти элементы обеспечивают ликвидность, без них было бы невозможно мгновенно продать/купить ценные бумаги.
Американская биржа NASDAQ использует несколько сотен маркет-мейкеров. Это не обычные трейдеры, а крупные финансовые организации, например, Goldman Sachs. Их задача – поддержание ликвидности, то есть установка цен Бид и Аск на определенные акции. Это означает, что маркет-мейкер в любой момент готов выкупить акции у продавца либо продать их ему из собственного портфеля. В роли продавца/покупателя может быть кто угодно, в том числе и другой маркет-мейкер.
Большое количество маркет-мейкеров нужно из-за обилия акций, доступных на торговой площадке. Обычно он работает с несколькими ценными бумагами. Выше приводились требования для листинга, среди прочего в них указано и минимально допустимое количество маркет-мейкеров. Например, для выхода на уровень Capital Market их должно быть как минимум 3.
В этом принципиальное отличие Насдак от, например, NYSE.
Церемония Bell Ringing
В прошлом на биржах старт торгам давал удар в колокол. Сейчас это скорее дань традиции, но руководство Насдак поступило оригинально и превратило Bell Ringing Ceremony в настоящее шоу. Любая компания может подать заявку и получить возможность ударить в колокол, давая старт торгам или завершая торговую сессию.
Обычно это используется как рекламный ход для привлечения большего внимания. Например, этим охотно пользуются компании, которые провели IPO. Это отличная реклама, на огромном табло будет выводиться видео, что гарантированно привлечет внимание.
Услуга очень востребована, ею пользуются практически ежедневно. Например, 30 июня 2021 г. LegalZoom открывала торги, отмечая таким образом удачно проведенное IPO. В этот же день Integral Ad Science закрывала торги.
Семейство индексов Насдак
Обычно при упоминании NASDAQ на ум приходят такие индексы как nasdaq 100, Насдак Композит и два секторальных индекса (финансовый и биотехнологический сектор). Это действительно крупнейшие индексы, но к ним все не сводится.
В реальности портфель Насдак гораздо шире и насчитывает десятки индексов, их можно разделить на подкатегории:
- США – сюда входят основные индексы.
- Европейские – Nasdaq OMX Nordic 120, OMX Baltic 10 и другие, не самые популярные индексы, уступают и Насдак 100, и S&P 500.
- Глобальные – внутри этой категории можно выделить индексы с ограничением состава корзин по географическому, секторальному признаку.
- Дивидендные индексы – полезны как индикаторы потенциального дохода за счет дивидендов.
- «Зеленые» индексы – упор сделан на «чистых» компаниях, под «чистотой» понимается защита окружающей среды, использование экологически безопасных источников энергии.
- KBW – инструменты, созданные в партнерстве с провайдером индексов Keefe Bruyette & Woods.
- VINX – разработки ведутся совместно с Oslo Börs.
- ISE Family – насчитывает 69 индексов, корзины отличаются разнообразием.
Всего Насдак обеспечивает расчет более 100 биржевых индексов. С точки зрения инвестирования и трейдинга интерес представляют разве что Насдак 100, Насдак Композит.
Заключение
Фондовая биржа NASDAQ обязана своими нынешними показателями бурному развитию IT сегмента в последние десятилетия. На стартовом отрезке Насдак столкнулась с рядом серьезных проблем и только установка максимально мягких требований для листинга позволило бирже привлечь сотни компаний. Нынешняя капитализация и масштабы Насдак были бы невозможны без роста таких компаний как Microsoft, Apple.
Биржа сохраняет звание одной из крупнейших площадок мира, уступая лишь гигантам калибра NYSE. За счет очень мягких требований для выхода на Capital Market биржа продолжает привлекать молодые компании. По мере их роста в будущем будут расти и масштабы NASDAQ, так что биржа со временем может стать крупнейшей в мире.
