Децентрализованные биржи DEX — что это? Отличие от централизованных

Децентрализованные биржи DEX выделяются тем, что в них нет единого центра, принимающего решения. В этом заключается их принципиальное отличие от централизованных аналогов – биржа DEX работает на смарт-контрактах и построена на блокчейне. Это гарантирует равноправие всех членов сообщества, человеческий фактор исключен, есть и ряд других бонусов по сравнению с СЕХ. Не исключено, что в будущем именно децентрализованные площадки станут основными с точки зрения торгового оборота.

CEX vs DEX

Все криптобиржи можно разделить на 2 категории:

• CEX – Centralised Exchange. Список подобных бирж можно увидеть на coinmarketcap.com или ином агрегаторе. Роль биржи и управляющего ей органа сводится к посредничеству между продавцами и покупателями. Также регулятор отвечает за хранение клиентских средств, выбор пути развития платформы.
• DEX – Decentralised Exchange, это децентрализованные торговые площадки. Они построены на блокчейне, то есть нет центра, посредника, за счет которого обеспечивается взаимодействие между продавцами и покупателями. Это повышает безопасность так как устраняется потенциальная точка отказа – центр, который может быть взломан или скомпрометирован другим путем.

DEX безопаснее и не требуют прохождения KYC. Правда, работать с децентрализованными площадками сложнее.

История развития децентрализованных криптовалютных бирж

Сейчас DEX позволяют торговать буквально чем угодно. Такого понятия как листинг на децентрализованной площадке нет, нужны только контрагенты по сделке. Но на стартовом этапе развития Decentralised Exchanges выглядели иначе.

Ниже – ключевые этапы в развитии децентрализованных бирж DEX:

• 3 января 2014 г. – запуск первой в истории децентрализованной криптобиржи NXT Asset Exchange. Она была в разы менее функциональной по сравнению с современными DEX. Обычная торговля криптой была недоступна, а свою криптовалюту можно было обменивать только на токены NXT.
• 2014 г. – вскоре после старта NXT Asset Exchange начал работать аналог этой площадки в лице Counterparty. Ключевой недостаток сохранился – прямой обмен одних токенов на другие был невозможен. Вместо этого предлагалось менять их на некий токен-посредник. Это искусственное ограничение сдерживало развитие новой DEX.
• Конец 2014 г. – Blocknet объявляет о планах создать полноценную децентрализованную криптовалютную биржу. Отличие от предыдущих проектов заключалось в том, что планировалась децентрализация во всех ключевых аспектах работы площадки. Планировалась децентрализация хранения капитала трейдеров, поиска контрагентов по сделке, непосредственно обмена токенов. Еще на этапе разработки ПО Blocknet конкуренты стали создавать аналогичные DEX. Середину десятых годов можно считать начальным периодом роста популярности децентрализованных криптобирж.
  
  Рекомендую прочитать также:

  

  Airdrop криптовалюты: что это такое, или как получить монеты бесплатно?

    В настоящее время рынок криптоинвестиций расширяется с поразительной скоростью и в огромных масштабах. Помимо известного всем Биткоина, капитализация таких […]
• 2016 г. – собственную Decentralised Exchange анонсирует Waves. Правда, это была старая схема работы без полноценной децентрализации. Предполагалось, что пользователи будут обменивать свои монеты на промежуточный токен-посредник и уже его нужно менять на другую криптовалюту. Этот и перечисленные выше проекты – представители так называемого DEX 1-го поколения, они зависят от конкретного токена.
• С 2017 г. стали появляться децентрализованные площадки 2-го поколения, они зависят уже не от конкретной крипты, а от смарт-контрактов, работающих в сети Ethereum. Яркий представитель этой группы – Etherdelta.

• Май 2017 г. EOS сообщает о планах создать собственную DEXEOS, ее фундамент образован 21 узлами. Это создает определенные сомнения в полноценной децентрализации.
• Лето 2017 г. CryptoBridge строит собственную децентрализованную биржу поверх блокчейна Graphene-Bitshares. Правда, зависимость от блокчейна Bitshares вызывает сомнения в децентрализованности.
• В конце 2017 г. Radar Relay сообщает о планах создать DEX с использованием протокола 0x. С этого момента можно начинать эпоху отсчета DEX 3-го поколения, они не зависели от конкретного блокчейна.
• 2018 г. – с новой разработкой возвращается Blocknet. В начале года запускается проект Block DX, это полноценная DEX 4-го поколения. Решена главная проблема, теперь нет привязки ни к конкретной крипте, ни к конкретному блокчейну, пользователи могут просто обменивать токены прямо из своих кошельков.

В конце десятых годов количество децентрализованных бирж увеличивалось лавинообразно. На момент подготовки материала насчитывается 217 таких площадок. По мере перетока трейдеров/инвесторов на DEX их количество продолжит расти.

Как работают децентрализованные биржи DEX

Для наглядности сравним принцип работы централизованной и децентрализованной торговых площадок. В случае с СЕХ:

• Клиент регистрируется на бирже.
• Проходит процедуру KYC.

• Пополняется кошелек на бирже. Некоторые площадки поддерживают фиатную валюту, то есть пополнение можно проводить в обычной валюте (рубли, доллары, евро). Если фиат не поддерживается, то на кошелек криптобиржи вносится крипта. Это ключевой нюанс – деньги хранятся на кошельке торговой площадки.
• Ведется работа с криптовалютой.
• При необходимости крипту можно вывести на свой основной кошелек, существующий за пределами биржи. Это может быть и аппаратный, и менее надежный криптокошелек. Кошельки самой биржи могут быть и горячими, и холодными.

СЕХ – нечто вроде банка, только хранится в нем не валюта, а крипта. Все сделки фиксируются в order book подобно тому как банк фиксирует в базах данных все транзакции клиентов.

При работе с DEX:

• Не нужна привычная регистрация и верификация.
• Перевод средств на кошелек биржи также не нужен. Биржа криптовалют DEX просто не обладает собственными кошельками с клиентскими средствами как CEX. Decentralised Exchange можно рассматривать как набор смарт-контрактов. Средства остаются на кошельках пользователей.
• Есть пулы ликвидности, в них блокируются средства, а те, кто участвует в наполнении пулов, получают вознаграждение.
• Порядок заключения сделки выглядит так: мейкер создает ордер и подписывает его с использованием приватного ключа -> ордер отправляется в блокчейн -> тейкер добавляет свою сигнатуру к ордеру -> смарт-контракт верифицирует ордер -> происходит перемещение криптовалюты.

Эта схема более безопасна так как деньги не нужно переводить на кошелек биржи. Из схемы исчезает одна из уязвимостей. Удобно и то, что не нужно проходить верификацию, подтверждая личность/адрес регистрации.

Регулирование DEX

Внутри DEX честность работы обеспечивается смарт-контрактами. Но децентрализованный характер работы не освобождает Decentralised Exchange от регистрации в качестве биржи. Использование смарт-контрактов и уход от order book в том виде, в каком она используется в СЕХ не означает, что DEX может работать в тени.

Глава киберподразделения комиссии по ценным бумагам США Роберт Коэн говорил, что ключевое в регулировании то, что именно делает платформа и каким функционалом обладает. Использование блокчейна, смарт-контрактов и прочие технические особенности не могут быть ширмой и поводом для уклонения от регистрации по правилам SEC.

Если платформа обеспечивает торговлю токенами, может объединять ордера и использует недискреционные методы взаимодействия приказов трейдеров, то она должна быть зарегистрирована как и обычная биржа. Поэтому децентрализованный характер не позволяет криптобирже работать нелегально.

В прошлом были прецеденты, когда SEC обращалась в суд из-за нежелания отдельных DEX регистрироваться в качестве биржи. В ноябре 2018 г. Комиссия по ценным бумагам США обвинила Захари Коберн, сооснователя EtherDelta, в управлении незарегистрированной биржей.

При этом обвинения выдвигались только в адрес Коберна, а не самой EtherDelta. В SEC посчитали, что основной виновник именно Коберн, саму площадку банить не собирались. В итоге он заплатил символический штраф + судебные издержки и конфликт был решен. Но этот пример показателен, регуляторы не будут смотреть сквозь пальцы на попытки работать вне поля их регулирования.

Лучшие децентрализованные биржи DEX

Полный рейтинг децентрализованных бирж доступен на coinmarketcap.com и аналогичных ресурсах. Ниже – краткое описание 5 лучших торговых площадок этого типа:

• Uniswap (V3). Лидирует по торговому обороту, показатель total value locked (сколько средств заблокировали пользователи на платформе) стабильно растет. Работает с 2018 г., позволяет работать с токенами типа ERC-20, то есть с монетами, выпущенными на блокчейне Ethereum. Можно получать небольшое вознаграждение за участие в формировании пулов ликвидности. Регулярно обновляется протокол, эта биржа была лидером на момент запуска, не утратила этот статус и в 2022 г.
  
• PanCakeSwap (V2). По объему торгов незначительно уступает Uniswap, по объему заблокированных средств разница более серьезная. В пользу надежности этой платформы говорит то, что на ранней стадии развития PanCakeSwap получила $10 млн на развитие от Binance. Бинанс не раздает деньги без тщательной проверки проектов. Работает на блокчейне Binance Smart Chain, помимо обмена токенов можно участвовать в создании ликвидности, различных лотереях, IFO. Биржу выделяет акцент на геймификации, отсюда и несколько несерьезное оформление/название.
  
• Honeyswap. Дневной оборот примерно в 5 раз меньше по сравнению с лидером, количество заблокированных средств на момент подготовки обзора превышает $7 млрд, в момент приближалось к $19 млрд. Изначально использовался блокчейн Ethereum, позже для снижения расходов был выбран блокчейн xDAI, Polygon. Доступен фарминг Honeycomb, также можно работать с более чем 150 криптовалютами.
  
• Kine Protocol. На этой DEX пользователи заблокировали более $7 млрд, в моменте TVL превышал $20 млрд. Используется блокчейн Ethereum, а значит платформа поддерживает любые ERC20 токены. Из особенностей внимание заслуживает кредитное плечо до 1 к 100. Kine Protocol можно назвать протоколом для децентрализованной работы с деривативами. Площадка находится в начальной стадии развития, в 2022 г. удалось привлечь $20 млн от Avalanche Asia Star Fund.
  
• dYdx. Показатель TVL не снижается в то время как у многих других популярных DEX есть падение на 30-40%. Используется блокчейн Ethereum, что открывает доступ к работе с ERC20 токенами. Доступно кредитное плечо до 1 к 25. Резкий рост популярности пришелся на конец 2020 г. Несмотря на сравнительно малый объем заблокированных пользователями средств по дневному обороту занимает 3 место в общем рейтинге.
  

Перечисленные площадки можно занести в лучшие децентрализованные биржи, но это не делает другие DEX плохими. При выборе можете не ограничиваться этим списком, а самостоятельно оценивать биржи. Особое внимание обращайте на динамику TVL, желательно, чтобы объем заблокированных средств рос и на позицию в рейтинге по дневному обороту. Оба показателя косвенно доказывают надежность площадки.

Сравнение CEX и DEX, сильные и слабые стороны децентрализованных торговых площадок

Для удобства сравнение выполнено в табличной форме.

Ключевые преимущества децентрализованных площадок сводятся к:

• Повышенной безопасности. Не нужно переводить деньги на кошелек биржи.
• Защищенности каждого клиента. Невозможен, например, запрет на использование DEX по территориальному признаку.
• Отсутствию верификации.
• Отсутствию привычной регистрации.
• Анонимности при работе с криптой.
• Доступу к массе альткоинов, не нужно ждать пока конкретная крипта пройдет листинг.

Недостатки обусловлены особенностями работы DEX. Сюда можно занести:

• Отсутствие поддержки фиата.
• Повышенную сложность по сравнению с СЕХ.
• Меньшую ликвидность и функционал бирж. Этот пункт в будущем исчезнет сам по себе так как ликвидность постоянно растет, а разработчики децентрализованных криптобирж регулярно добавляют новые возможности.

Критических недостатков, которые бы ставили под вопрос само существование DEX, нет.

Перспективы DEX

Основной фактор, сдерживающий развитие децентрализованных площадок – сложность работы с ними. Обычным трейдерам/инвесторам проще зарегистрироваться на централизованной площадке, чем разбираться с DEX.

Но ситуация постепенно меняется в пользу Decentralised Exchange. Это не теория, а факт, статистика показывает, что с 2018 г. доля децентрализованных площадок существенно выросла.

По данным cointelegraph.com в 2018 г. всего 19% от общего количества криптобирж приходилось на DEX. При этом 99+% оборота приходилось на централизованные криптовалютные биржи.

По состоянию на конец весны 2022 г. в списке coinmarketcap.com наблюдаем:

• 309 обычных централизованных криптобирж.
• 217 DEX.

То есть соотношение DEX to CEX изменилось с 1 к 4,263 до 1 к 1,424. Уже в следующие несколько лет может быть достигнут паритет по количеству централизованных и децентрализованных криптовалютных площадок.

По торговому обороту все пока не так радужно. По данным coinmarketcap.com дневной оборот на спотовом рынке Бинанс превышает $12,5 млрд, крупнейшая DEX демонстрирует оборот чуть больше $1 млрд. Разрыв солидный, но назвать его непреодолимым нельзя.

Динамика радует. Есть вероятность, что уже к середине текущего десятилетия децентрализованные площадки могут поспорить по объемам с СЕХ. Если крупные централизованные площадки будут подвергаться различным атакам или скомпрометируют себя, то процесс перехода на децентрализованные биржи DEX может ускориться.

Заключение

Список децентрализованных бирж уже насчитывает более 200 позиций. Ликвидность растет меньшими темпами, но в целом трейдеры все же постепенно перетекают с централизованных площадок на DEX. Идея децентрализованной торговли криптой уже доказала свою состоятельность, доминирование этого типа бирж – вопрос времени.

Децентрализованные биржи DEX имеют повышенную безопасность. Централизованные аналоги никогда не смогут приблизиться к такому же уровню безопасности, это и стало основным драйвером роста популярности DEX.