Индекс Биг Мака – удобный способ сравнения нацвалют мира по ППС (паритету покупательной способности). Для такого сравнения нужно иметь данные о стоимости корзины определенных товаров, в роли такой корзины и выступает Биг Мак. Индекс Биг Мака – не бесполезный, оторванный от реальности инструмент, на его основе можно судить о недооцененности валюты относительно доллара. Эта информация важна при долгосрочной работе.
Общая информация об индексе Биг Мака
Big Mac Index начал рассчитываться в 1986 г., в роли создателя этого инструмента выступил журнал The Economist. Он создавался целенаправленно как упрощенный вариант оценки справедливости курсов валют по ППС.
Биг Мак был выбран из-за того, что в его состав входит целая корзина продуктов, характеризующая состояние народного хозяйства страны. Есть отдельные корректировки, например, в Индии для расчетов используется версия с курятиной вместо говядины, но в целом этот индекс адекватен независимо от страны.
Разработчики индекса предупреждают – индекс Биг Мака не означает, что дисбаланс между биржевым курсом и курсом, соответствующим индексу, исчезнет. В теории в долгосрочной перспективе курс валют должен стремиться к так называемому справедливому уровню, при котором набор одних и тех же активов оценивается в одну и ту же сумму.
Но нет никаких временных ориентиров, когда это произойдет. Курс нацвалюты определяется не только объективными, но и субъективными факторами. Например, государству может быть выгодна слабая нацвалюта для облегчения наполнения бюджета и выполнения соцобязательств (пенсии, пособия, зарплаты бюджетников).
Выбор бургера в роли корзины товаров объясняется тем, что бренд МакДональдс известен во всем мире. В большей части стран состав бургера один и тот же, что унифицирует состав корзины продуктов, по которой ведется расчет./span>
Подвиды индекса
The Economist рассчитывает 2 версии индекса:
- Обычную. Учитывается стоимость набора одних и тех же товаров в разных государствах, выясняется каким по ППС должен быть справедливый курс местной нацвалюты, например, к USD или JPY. Расчеты проводятся и для иных нацвалют, не только для доллара. Если в США бургер стоит $5, а, например, в Китае – 20 юаней, то с точки зрения ППС один доллар должен стоить 4 юаня. Если в реальности обменный курс $1 = 6,4 юаней, то CNY недооценен на 38%.
- С поправкой на ВВП соответствующей страны. Расчеты проводятся с поправкой на ВВП страны, отнесенный к количеству жителей. Эта модификация базового индекса используется для устранения влияния на результат разной стоимости труда, особенности производственных процессов.
Индексы не совпадают. Если по обычному индексу валюта может быть недооценена относительно доллара на 30-40%, то скорректированная на ВВП оценка может указывать на недооценку в 10-20%.
Вариант индекса с поправкой на ВВП дополнительно критикуется из-за того, что на него существенно влияет разная стоимость труда. Из-за этого в бедных странах искусственно занижается стоимость бургера, а в богатых странах наблюдается противоположный эффект.
Метод расчета индекса Биг Мака
Провайдер индекса Биг Мака приводит полную методологию расчета на github.com. Приводится не только методология расчета, но и набор данных на основе которых выполняется расчет. Все необходимое можно скачать github бесплатно и проверить расчеты своими силами.
Стандартные биржевые индексы пересчитываются каждую секунду или с меньшей периодичностью. В отличие от них разработка The Economist пересчитывается намного реже, обновление в режиме реального времени не ведется. Пересчет выполняется не более 1-2 раз в год.
Если не вдаваться в детали, то конечное значение индекса получается как результат деления стоимости бургера в локальной валюте к стоимости в долларах. Затем число сравнивается с текущим биржевым курсом местной валюты к доллару и делается вывод о ее переоцененности или недооцененности.
Для наглядности сравним RUB и USD. The Economist сообщает, что в соответствии с индексом российская нацвалюта недооценена на 68%.
Приведем порядок расчета:
- В США бургер оценивается в $5,66.
- В России тот же бургер обойдется в 135 рублей.
- Исходя из этой пропорции $1 должен стоить 23,85 рублей. Реальный курс российской нацвалюты иной $1 оценивается в 74,63 рубля.
- Рассчитываем разницу 74,63 – 23,85 = 50,78. Так как реальный курс выше чем тот, который должен быть с точки зрения ППС, то мы говорим, что рубль недооценен на 50,78/74,63 = 68,04%. The Economist округляет до целых чисел так как сотые доли процента неважны при расчетах такого типа.
По той же логике можно рассчитать курс рубля и других валют относительно друг друга. Например, сравнить японскую иену и датскую крону, возможны любые комбинации.
Как узнать индекс Биг Мака
Расчет индекса Биг Мака проводится силами The Economist, выполнять ручные расчеты нет нужды. На сайте журнала есть отдельный раздел (так называемая бургерномика), в ней в режиме онлайн можно изучать изменение этого показателя на истории.
В этом меню:
- В левой части показаны нацвалюты, для которых выполняются расчеты. Их можно сортировать по величине переоцененности/недооцененности.
- В верхней части можно выбрать нацвалюту относительно которой выполняется расчет. По состоянию на начало 2021 г. поддерживается американский доллар, российский рубль, японская иена, евро, британский фунт и китайский юань. Также в верхней части находится переключатель между обычным индексом Биг Мака и версией, скорректированной с учетом подушевого ВВП.
- Текстом дается краткое пояснение логики расчета. Графики отображают степень переоцененности/недооцененности и отображение изменения этого параметра на истории.
Чтобы узнать значение пере- или недооценки нужно выбрать нацвалюту, относительно которой будет вестись расчет. Затем выбрать вариант из списка в левой части, значение будет рассчитано автоматически.
В практике, как правило, используется показатель, не скорректированный на подушевой ВВП. Если в литературе увидите, что кто-то ссылается на этот показатель, то с вероятность в 99,9% речь идет именно об обычном Big Mac Index.
Интересные факты о Big Mac Index
Ниже – подборка малоизвестных и просто забавных фактов, связанных с этим инструментом:
- Разработка The Economist положила начало бургерномике. Так полушутя называют раздел экономики, в котором привычные показатели, например, размер ВВП измеряют не в валюте, а во всемирно известных бургерах.
- Название выглядит несерьезно, но Биг Мак – действительно неплохой выбор. Это унифицированная независимо от страны корзина одних и тех же продуктов. Отличия все же есть, особенно это касается азиатских стран, но в целом рецептура схожа. Любопытно то, что даже структура логистических затрат примерно совпадает в разных странах.
- В Индии корова – священное животное, его мясо не употребляется в пищу из-за этого возникли сложности с подсчетами, из корзины выпадал один из ключевых компонентов. В 2011 г. эту проблемы решили за счет использование не стандартного Биг Мака, а Махараджа Мака, в этой разновидности бургера используется курятина. В структуре стоимости бургера мясо занимает порядка 10-20%, так что замена говядины на курятину практически не влияет на результаты расчетов.
- Это не биржевой индекс, он не транслируется в торговых терминалах. На него недоступны опционы и фьючерсные контракты как, например, на тот же S&P 500 или другие биржевые инструменты.
- Нет гарантий, что курс нацвалют по ППС когда-нибудь станет реальным. Практика показывает, что они могут оставаться недо- или переоцененными в течении десятилетий.
Несмотря на внешнюю несерьезность этот инструмент используется для оценки потенциала укрепления/падения нацвалют на многолетней дистанции.
Варианты использования Big Mac Index
Есть 2 сценария применения этого инструмента. Он может выступать в роли измерителя инфляции в стране и указывать на объективную стоимость нацвалюты при сравнении ее с USD или другой валютой.
Измерение инфляции с помощью индекса Биг Мака
Для того, чтобы узнать во сколько раз обесценились деньги достаточно разделить текущую стоимость бургера на его цену в нужном году. Известно, что в 1967 г (тогда стали продаваться Биг Маки) один бургер оценивался в 47 центов, в начале 2021 г. тот же Биг Мак стоит $5,66. Если опираться на эти числа, то доллар обесценился в 12,04 раза, то есть инфляция составила 1104%.
Официальная статистика дает иной результат, за тот же временной промежуток составляет 691,71%. Такую разницу нельзя объяснить округлениями при расчетах или небольшой погрешностью.
Стоимость бургера росла почти вдвое быстрее реальной инфляции. Увеличение ценника происходило и из-за растянутого во времени обесценивания доллара, и из-за изменения рецепта/размера самого Биг Мака.
Поэтому бургерномика не подходит для измерения инфляции. На показателе слишком сказывается изменение рецептуры Big Mac, рост логистических и маркетинговых затрат. Это не имеет ничего общего с реальным изменением потребительских цен.
Вам будет интересно почитать
Определение курсов валют в долгосрочной перспективе
Основной постулат теории ППС заключается в том, что набор одних и тех же товаров должен обходиться в одну и ту же сумму независимо от страны. Курс нацвалюты, при котором такое равенство выполняется, называют справедливым. Теоретически, в будущем недо- или переоценка должна исчезнуть, а курсы валют приблизиться к тем, при которых стоимость бургера будет одной и той же по всей планете.
На практике эта теория пока что не подтверждается. Например, рубль больше 20 лет остается стабильно недооцененным относительно американского доллара. В начале 2021 г. российская нацвалюта – вторая по недооцененности, но это не влияет ни на что. Недооценка по Биг Маку не означает, что через неделю, месяц или год рубль начнет резко укрепляться и побьет многолетние рекорды.
Если оценить график рубля по отношению к доллару за тот же период, то видим стабильное падение нацвалюты РФ. Во время очередного кризиса происходит скачкообразное падение курса USDRUB, затем коррекция и консолидация на достигнутом уровне. Затем происходит следующий кризис и сценарий повторяется, нет никакой связи с кривой индекса Биг Мака.
То же касается и остальных валют. Паритет покупательной способности, рассчитанный с учетом цены бургера не позволяет спрогнозировать курс нацвалют в будущем.
Причины этого явления и в недостатках самого инструмента, и в особенностях формирования валютных курсов:
- Несмотря на сохранение рецептуры в цену бургера закладывается не только стоимость товаров, но затраты на логистику, маркетинг. Эти статьи расходов отличаются в зависимости от страны.
- Может меняться размер и рецептура самого бургера. Это также отражается на цене и искажает результат.
- На курсы валют влияют внешние факторы, например, санкции, падение стоимости углеводородов (это важно для сырьевых экономик). Например, в РФ при сильном падении нефти падает и рубль, это нужно, чтобы сохранить рублевые поступления на приемлемом уровне.
- Правительства могут искусственно занижать курсы нацвалют для облегчения наполнения бюджета. Это особенно актуально, например, для России. Слабый рубль выгоден властям, можно больше зарабатывать в рублях, продавая тот же объем нефти и газа, что и раньше.
Именно из-за этого Big Mac Index не может рассматриваться как полноценный аналитический инструмент. Он лишь показывает насколько отличается стоимость определенной корзины продуктов в разных странах, но не характеризует реальный потенциал укрепления или падения конкретных нацвалют.
Стоит ли использовать этот индекс в работе
Целесообразность использования Big Mac Index напрямую зависит от сценария работы:
- Кратко- и среднесрочные трейдеры могут забыть о существовании этого инструмента. Он не поможет определить точку разворота среднесрочного тренда, оптимальную зону для фиксации профита или уровни поддержки/сопротивления.
- При долгосрочном инвестировании его можно воспринимать как вспомогательный инструмент. Если валюта начинает резко укрепляться или падать относительно доллара с точки зрения ППС и достигает рекордных уровней, есть повод задуматься о прекращении этого движения. Но сроки окончания роста/падения Big Mac Index не подскажет.
При торговле/инвестициях лучше пользоваться стандартными макроэкономическими индикаторами. Статистика по заказам на товары длительного пользования, комментарии по монетарной политике, данные по инфляции и прочая статистика гораздо полезнее чем общая оценка валюты по ППС.
Заключение
Несмотря на несерьезное название Big Mac Index – одна из вариаций применения паритета по покупательной способности в реальности. В The Economist решили не возиться с составлением корзины товаров/услуг, а использовать уже готовый стандарт – рецепт всем известного Биг Мака. Результат получился неплохим, расчеты позволяют быстро оценить силу валют друг относительно друга.
Что касается сценариев использования, то Big Mac Index подойдет лишь для общей оценки пере- или недооцененности нацвалют. Строить точные прогнозы на его основе невозможно.
