Для сравнения экономики разных стран исследователи используют самые разные инструменты, например, ВВП. Однако ВВП не дает объективного представления, поскольку он измеряется в единой для всех стран валюте, и в зависимости от курса национальной валюты он может быть занижен или завышен. Более справедливую картину дает паритет покупательной способности – он позволяет сравнить валюты по их способности приобретать одни и те же товары и услуги в своих странах.
Что такое паритет покупательной способности (ППС)
Паритет покупательной способности (ППС) – это термин, которым обозначают соотношение цен на одинаковый набор товаров и услуг в разных странах, но эмитированный в различных валютах.
Если говорить простыми словами, то паритет покупательной способности – это то, за сколько в рублях, долларах или другой валюте можно купить определенный товар, например, бургер, автомобиль или сотовый телефон. Предполагается, что при отсутствии дополнительных издержек все товары в каждой стране должны стоить одинаково. Закон о единой цене (LOOP – Low of one price) как раз лежит в основе теории ППС.
Иначе говоря, все товары в каждой стране стоят одинаково. Если этого не происходит, значит, курс местной валюты занижен или завышен относительно прочих.
Например, возьмем какую-то корзину товаров. В России эта корзина стоит 1000 рублей, а в США – 100 долларов. Значит, 1 доллар стоит 10 рублей, т.е. мы получаем оптимальный курс по паритету покупательной способности валют.
Но в реальности курс по ППС и реальный курс валют не совпадают. Так, 1 доллар на момент написания статьи стоит около 65 рублей. Если реальный курс выше курса ППС, как в примере с долларом и рублем, то говорят, что курс национальной валюты по ППС занижен, т.е. национальная валюта должна стоить дороже.
Если же реальный курс ниже курса ППС, то говорят, что курс национальной валюты по ППС завышен, т.е. национальная валюта должна стоить дешевле. Например, швейцарский франк традиционно является самой дорогой валютой, поскольку он превышает курс по ППС более чем на 1/3. Причина в следующем: мировым сообществом швейцарский франк воспринимается как наиболее надежная и стабильная валюта, поэтому инвесторы по всему миру его активно скупают, предпочитая сохранять в нем свои сбережения.
Индекс бигмака
Самый известный пример применения теории ППС – так называемый индекс бигмака (Big Mac Index). Впервые он был упомянут в статье Пама Вудалла в 1986 году в журнале The Economist.
Вудалл взял за основу теорию «закона о единой цене», но предложил вместо абстрактной корзины товаров и услуг брать вполне конкретный бигмак. Дело в том, что рестораны McDonald’s есть практически в каждой стране (правда, в РФ с 2022 года сеть ресторанов называется «Вкусно – и точка» в связи с уходом бренда), а бигмак формируется из одинакового набора продуктов.
Когда в 1990 году открылся первый советский McDonald’s, бигмак в нем стоил 3,75 рубля. Эта сумма соответствовала 6,18 доллара по официальному курсу. В то время как в США бигмак стоил 2,1 доллара, т.е. реальный курс был почти в 3 раза выше курса по ППС.
Когда в 1991 году в СССР прекратился контроль цен, бигмак подорожал до 10 рублей, что было равно 4,44 доллара. В то время как бигмак в США стоил 2,25 доллара. Это значит, что после отмены контроля цены начали корректироваться в соответствии с рыночными условиями.
Исторически рубль был недооценен по индексу бигмака в районе 40-55%.
До закрытия ресторанов McDonald’s бигмак в России стоил 135 рублей, в США – 5,65 доллара, отсюда паритетный курс: 1 доллар = 23,9 рубля. В то время как официальный курс держится около 60 рублей. Получается, что рубль недооценен по отношению к доллару более чем в 2,5 раза.
Наиболее недооцененной валютой в мире являются венесуэльский боливар (недооцененность в 65,77%), румынский лей (55,7%), индонезийская рупия (54,62%), южноафриканский рэнд (54,52%) и индийская рупия (53,61%). А самыми переоцененными являются швейцарский франк (переоценен на 30,33%), норвежская крона (21,63%), уругвайский песо (18,15%), шведская крона (8,53%), канадский доллар (1,97%).
Евро является недооцененным примерно на 7,47%, а юань – на 30,93%.
Отслеживать актуальный индекс бигмака можно на этом сайте: https://bigmacindex.ru/.
Формула расчета ППС
Паритет покупательной способности – это относительный показатель, применяемый для сопоставлений, поэтому для расчета ППС применяются сразу две формулы:
- ППС национальной валюты = цена товара в сопоставляемой валюте / цена товара в национальной валюте;
- ППС сопоставляемой валюты = цена товара в национальной валюте / цена товара в сопоставляемой валюте.
Например, некий товар в стране А стоит 10 единиц национальной валюте, а этот же товар в стране Б стоит 50 единиц сопоставляемой валюте. В таком случае ППС национальной валюты равен 50 / 10 = 5, а ППС сопоставляемой валюты – 10 / 50 = 0,2.
Иными словами, национальная валюта стоит 5 единиц сопоставляемой валюты, а сопоставляемая валюта – 0,2 национальной.
Теоретически предполагается, что реальный курс валюты будет приближаться к курсу ППС, но на практике на курсы воздействует множество факторов, в т.ч. нерыночных. Поэтому данная информация используется экономистами исключительно умозрительно, например, для сопоставления уровня жизни в разных странах. Практического применения для инвесторов в расчете ППС валюты нет.
Виды паритета покупательной способности
Экономисты выделяют два вида ППС:
1. Абсолютный. Его суть заключается в следующем: любой товар стоит одинаково вне зависимости от места его реализации. Например, если 1 литр молока в Нью-Йорке стоит 2 доллара, а обменный курс по ППС 1 доллар = 0,5 фунтов стерлингов, то мы можем предположить, что в Лондоне этот же литр молока стоит 4 фунта стерлингов. По сути абсолютный вид ППС лежит в основе упомянутого выше индекса бигмака.
Чтобы ППС был абсолютным, экономисты принимают ряд допущений:
- операционные расходы (транспортировка, хранение, страховка) не учитываются;
- отсутствуют таможенные платежи, налоги и прочие препятствия для передвижения товара;
- товары абсолютно идентичны по своим свойствам.
Понятно, что все эти условия вряд ли будут соблюдены в реальности. Однако в международной торговле используются опционы и фьючерсы – стандартизированные контракты на различные товары, которые в целом соответствуют заявленным требованиям.
2. Относительный ППС. Этот параметр корректирует ППС на два значения: изменение обменного курса со временем и темпы инфляции в двух странах. Например, обменный курс доллара и рубля равен 1 доллар = 60 рублей. В США инфляция ожидается на уровне 5%, в России – 10%. Значит, через год ППС будет скорректирован: 1,05 доллара = 66 рублям, или 1 доллар = 62,85 рублям. На практике относительный ППС используется для расчетов в динамике.
ВВП по ППС
В России за расчет паритета покупательной способности отвечает Росстат. Он формирует корзину товаров в рублях в сравнении с аналогичной корзиной стоимостью в 100 долларов США на основе методики Организации экономического сотрудничества и развития. Росстат формирует три ключевых метрики:
- паритетное отношение рубля к доллару;
- ВВП по ППС;
- ВВП по ППС на душу населения.
Измерение ВВП по ППС позволяет получить более точный размер национального валового продукта, т.е. по сути это значение является скорректированным ВВП. Измерение ВВП в долларах искажает картину, потому что курс национальной валюты может быть занижен или завышен относительно доллара.
Рубль традиционно очень слаб по отношению к доллару, поскольку не пользуется на международном рынке особым спросом. Поэтому ВВП России в долларах оказывается заниженным относительно своих истинных значений.
Так, в рейтинге стран с самым высоким номинальным ВВП, выраженным в долларах, на начало 2022 года лидировали:
- США – 22,9 трлн долларов;
- Китай – 16,9 трлн;
- Япония – 5,1 трлн;
- Германия – 4,2 трлн;
- Великобритания – 3,1 трлн;
- Индия – 2,9 трлн;
- Франция – 2,9 трлн;
- Италия – 2,1 трлн;
- Канада – 2 трлн;
- Южная Корея – 1,8 трлн;
- Россия – 1,6 трлн.
Т.е. Россия в данном списке находится на 11-м месте, не входя даже в ТОП-10 стран по ВВП.
Однако если применить корректировку по паритету покупательной способности, то ситуация преображается, и лидерами ВВП по ППС становятся (по оценке МВФ):
- Китай – 27,31 трлн долларов;
- США – 22,9 трлн;
- Индия – 10,2 трлн;
- Япония – 5,3 трлн;
- Германия – 4,8 трлн;
- Россия – 4,7 трлн;
- Индонезия – 3,3 трлн;
- Бразилия – 3,4 трлн;
- Франция – 3,4 трлн;
- Великобритания – 3,3 трлн;
- Италия – 2,7 трлн.
Как видно, Китай вышел на первое место по паритетному ВВП, Россия – на 6-е. Бразилия и Индонезия поднялись в список со второго десятка. А Южная Корея с дорогой национальной валютой, напротив, опустилась на 15 место.
Таким образом, ВВП по ППС корректирует значение номинального ВВП и позволяет более точно сравнивать между собой страны по уровню жизни, силе экономики и другим значимым факторам.
Почему расходятся значения ППС и курса валюты?
Причин расхождения несколько:
- качество товаров и услуг, предлагаемых в стране – если товар в одной стране будет качественней, то потребители будут согласны за него переплачивать;
- большое количество товаров и услуг производится и потребляется внутри страны, не получая выход на мировой рынок – например, хлебобулочные изделия или услуги парикмахера;
- в составе товаров могут быть импортные компоненты, которые вносят дисбаланс в оценку;
- потребители в разных странах не могут потреблять идентичные корзины товаров (яркий пример – Индия, где не едят говядину), поэтому сравнение в любом случае будет не совсем корректным;
- сила валюты – например, доллар и швейцарский франк традиционно сильные валюты, поэтому национальные валюты девальвируют относительно них;
- введение санкций, торговых эмбарго и прочих органичений.
Поэтому между реальным (биржевым) и паритетным курсом всегда наличествует различие.
Плюсы и минусы концепции ППС
Измерение паритета покупательной способности валют дает понимание, как реально обстоят дела в экономике. Коррекция ВВП по ППС позволяет более точно сравнить экономическую мощь двух стран. Другие плюсы измерения ППС:
- можно понять, недооценена или переоценена национальная валюта относительно других;
- разница в ППС валют позволяет производителям и торговцам извлекать дополнительную прибыль на арбитраже (они могут заказывать товар в странах со «слабой» валютой и перепродавать в странах с «сильной»);
- инвесторы могут использовать знания о «сильных» и «слабых» валютах для сохранения средств.
Минусы ППС:
- теория ППС вступает в противоречие с современной концепцией денег, которая рассматривает деньги не только как средство обмена, но и как средств сбережения капитала;
- невозможно точно рассчитать ППС валют, приходится принимать много допущений;
- само по знание о «сильных» и «слабых» (т.е. переоцененных и недооцененных) валютах не дает инвестору никакого понимания, что с этими валютами делать.
Но концепция ППС за неимением лучшей принимается экономистами по всему миру. МВФ и Всемирный банк применяют его для расчета «скорректированного» ВВП (т.е. ВВП по ППС), сравнения стран по экономической мощности, прогнозирования развития мировой экономики и т.д.
