По ряду акций стабильно выплачиваются дивиденды, поэтому при их анализе нужен некий дополнительный мультипликатор, оценивающий дивидендную доходность. Dividends per Share – показатель, оценивающий дивиденд на акцию, отслеживая динамику этого мультипликатора можно оценить инвестиционную привлекательность акций. Более привлекательными считаются бумаги с высоким DPS, но помимо конкретных чисел важна и динамика изменения этого показателя.
Определение и расчетная формула Dividends per Share
DPS рассчитывается как отношение запланированных дивидендов к количеству акций в обращении (shares outstanding). Единица измерения мультипликатора – доллары или иная валюта, именно столько получит держатель каждой ЦБ.
Формула Dividends per Share выглядит так
где:
- Div. – сумма, которую эмитент собрался направить на вознаграждение акционеров.
- Spec. Div. – специальные дивиденды, вознаграждение такого типа выплачивается разово, не на регулярной основе.
- SO – Shares Outstanding, общее количество обычных акций в обращении.
Специальные дивиденды обычно связаны с неким значимым для бизнеса событием. Например, при продаже активов часть вырученной суммы может направляться акционерам как дополнительное вознаграждение. Также специальные дивиденды могут выплачиваться при выделении отдельного подразделения в самостоятельную компанию. События такого типа случаются редко, поэтому они и не включаются в расчет Dividends per Share.
Также мультипликатор можно рассчитать через Payout Ratio и Earnings Per Share
Payout Ratio показывает какую долю от общей прибыли компания направляет на вознаграждение акционеров. Earnings per Share отображает прибыль на акцию (общая прибыль, отнесенная к количеству ценных бумаг).
Вам будет интересно почитать
- 4 ключевых этапа фундаментального анализа: Как выбирать перспективные акции для инвестирования?
- ROE: Ключевой показатель эффективности бизнеса или ловушка для инвесторов?
- Как понять, может ли компания справиться с долгами: роль и значение Interest Coverage Ratio (ICR)
- Почему мультипликатор EV более точно отражает стоимость компании?
Рекомендованные значения, использование DPS в анализе
В случае с Dividends per Share нет четких критериев и жестких границ. Нельзя сказать, что, если у компании А DPS равен $2, а у компании В – $4, то акции компании В однозначно лучший вариант для вложений.
Важнее дивидендная доходность в процентах. Если в этом примере бумаги компании А стоят $20, а В — $60, то на одну и ту же сумму, например, $600 инвестор сможет:
- Купить 30 акций компании А и получить дивиденды в размере 30 х $2 = $60.
- Приобрести 10 акций компании В и получить выплату в 10 х $4 = $40.
Несмотря на более низкий DPS выгодным вариантом оказались вложения в бумаги А. Дивидендная доходность для этих акций составляла 100% x $2/$20 = 10%, у конкурента 100% x $4/$60 = 6,67%. Поэтому при сравнении разных акций используйте дивидендную доходность, а не DPS. Dividends per Share можно использовать только при условии, что стоимость ценных бумаг примерно равна.
При анализе отдельных бумаг важно поведение DPS на дистанции. За счет этого можно понять являются ли дивиденды приоритетными для компании. Если собирается дивидендный портфель, то акцент нужно делать на бумаги, по которым наблюдается стабильный рост выплат на акцию.
Учтите, DPS может резко меняться из-за корпоративных действий. Например, при сплите (дробление акций, что приводит к увеличению числа ценных бумаг) мультипликатор резко падает. Но дивидендная доходность не меняется, просто акций стало больше, поэтому выплата на каждую бумагу снижается.
Для наглядности сравним одного из дивидендных аристократов США, например, Coca—Cola и компанию, для которой вознаграждение акционеров не в приоритете:
- Coca—Cola. Есть стабильный рост, причем выплаты увеличивались даже во время пандемии, мирового финансового кризиса. Для компании вознаграждение акционеров – одна из ключевых задач, скорее всего выплаты будут расти и дальше.
- У US Steel Corporation такой стабильности нет. На графике видно, что в конце нулевых было резкое падение размеров вознаграждения акционеров. Восстановления так и не произошло, с точки зрения дивидендной доходности и потенциала роста дивидендов эти бумаги – не лучший выбор.
DPS у этих компаний равны $0,45 и $0,05 соответственно, но в отрыве от динамики за предыдущие годы эти числа бесполезны. Только изучение изменения Dividends per Share за прошлые 10-20 лет позволяет сделать адекватную оценку.
Ручной расчет Dividends per Share
Будущие дивиденды на 1 акцию можно рассчитать самостоятельно. Для этого понадобятся данные по:
- Сумме, которую направят на вознаграждение акционеров.
- Количеству бумаг в обращении.
После останется лишь разделить одно число на другое. Например, в 2019 г. ожидалось, что Газпром направит на вознаграждение акционеров 360,784 млрд рублей. В обращении находится 23,64 млрд акций, с учетом этого на 1 бумагу ожидается начисление 15,24 руб.
Следите за профильными интернет-ресурсами, там могут публиковаться готовые значения мультипликатора.
Сервисы для отслеживания Dividends per Share
Есть несколько сервисов, публикующих готовые значения DPS. Можно использовать:
- Gurufocus. Лидирует с точки зрения информативности, здесь есть данные буквально по всем мультипликаторам, есть и масса статистики. По дивидендам доступна информация по Dividen per Share (обычная и ТТМ версия), можно отслеживать изменение выплат на истории, за последние 3, 5, 10 лет.
- Ycharts. Неплохой сервис, доступна вся дивидендная история с момента выплаты первого вознаграждения акционеров. Данные можно выгрузить на ПК. Для работы нужен платный доступ, но можно оформлять бесплатные пробные версии и использовать весь функционал сервиса. Для оформления пробного доступа не нужны данные банковской карты – только email, имя, фамилия и еще пара нюансов.
- Сайты эмитентов акций. В разделе «Investor Relations» публикуется история выплат, текущие дивиденды. Это удобно для оценки изменения дивидендов в прошлом.
- Dividendmax. Ресурс занимается прогнозированием DPS, отличается высокой точностью прогнозов.
Заключение
Дивиденд на акцию – это простейший мультипликатор, фактически означающий размер выплат на каждую ценную бумагу. Сравнивать компании по этому показателю не рекомендуется, а при анализе делайте акцент на его изменении в предыдущие годы. Помните – важна динамика изменения DPS, а не конкретное значение.
Dividend per Share важен только при формировании дивидендных портфелей. Если ваша цель – портфель роста, но компания платит дивиденды, то на DPS можно не обращать внимания.
