Трейдинг на премаркете и постмаркете

Трейдинг на премаркете и постмаркете определяет цены открытия и закрытия. Также это можно рассматривать как дополнительную возможность отправить заявки, если не успели сделать это в основную торговую сессию. Механизм работы на пост- и премаркете есть на многих площадках мира, в том числе и на Московской бирже. Но этот стиль трейдинга подходит далеко не всем.

Разбираемся с терминологией

У каждой биржи мира есть график торговли. Это не Форекс, где торги стартуют в понедельник и идут до окончания пятницы. Перед открытием основной торговой сессии биржа проводит аукцион открытия. В этот временной промежуток трейдеры торгуют по рынку или лимитными ордерами.

Перед открытием основной торговой сессии у трейдеров есть несколько минут, в течение которых они могут отправлять лимитные заявки либо приказы по рынку (наивысший приоритет). На их основе рассчитывается цена открытия. Это премаркет.

После закрытия торговой сессии у трейдеров также есть небольшой временной промежуток для выставления заявок. Этот отрезок называется постмаркетом. С учетом цен этих заявок биржа рассчитывает цену закрытия.

Тот же принцип действует и на других торговых площадках. Отличается только продолжительность стадии пре- и постмаркета, алгоритм расчета цен открытия и закрытия.

Премаркет/постмаркет на Московской и зарубежных биржах

Обычно расписание торговли зависит от категории актива. Для разных инструментов на одной и той же бирже отличается продолжительность торговой сессии, аукционов закрытия и открытия. В случае с Московской биржей:

• Перед открытием основной сессии аукцион открытия длится чуть меньше 10 минут, с 09:50:00 до 09:59:(31-59). Продолжительность зависит от каждой конкретной бумаги, то есть для одной он может идти до 09:59:31, для другой – до 09:59:43, для третьей – до 09:59:55. Этот механизм введен для отсечения крупных игроков, способных манипулировать ценой, выставляя крупную заявку в последнюю секунду премаркета.
• После завершения торгов начинается постмаркет или аукцион закрытия, он длится с 18:40:01 до 18:50:00.
• Практически сразу после постмаркета основной торговой сессии начинается премаркет для вечерних торгов. Он длится с 19:00:01 до 19:04:59.

Для паев ПИФов и акций биржевых фондов условия несколько отличаются. Помимо аукциона открытия вводится понятие послеторгового периода (ПП в расписании ниже), разнятся и сроки их проведения.

На токийской бирже свой график. В течение дня на главной японской площадке выделяют 2 сессии – утреннюю и послеобеденную, перед каждой из них есть аукцион открытия. Премаркет идет с 08:00 до 09:00 и с 12:00 до 12:30 по местному времени.

Аукцион закрытия не предусмотрен. Сразу после окончания торговой сессии заявки от трейдеров перестают приниматься.

На Xetra используется модель непрерывной торговли, но и здесь есть фазы пре- и постмаркета. На примере немецких акций, входящих в состав DAX, MDAX, SDAX, TecDAX, используется местное время:

• До 08:50 длится фаза претрейдинга, в рамках этой стадии трейдеры выставляют заявки, корректируют их, могут удалять, но они не исполняются.
• C 08:50 до 09:00 идет аукцион открытия. Здесь определяется цена открытия, концентрируется ликвидность от других участников торгов.
• С 09:00 до 13:00 идет непосредственно торговля, затем следует двухминутный внутридневной аукцион. Это дискретная схема, в рамках которой принцип торговли тот же, что и на премаркете – отправляются лимитные заявки.
• С 13:02 до 17:30 идет обычный continuous trading.
• С 17:30 до 17:35 проходит фаза постмаркета или closing auction, фиксируется цена закрытия.
• С 17:35 до 17:45 идет trade—at—close, так называемся режим торговли, при котором трейдеры могут заключать сделки только по цене закрытия, определенной на closing auction.
• С 17:45 начинается фаза пост-трейдинга, в рамках которой трейдеры могут отправлять заявки, корректировать их, удалять, но они не будут исполнены.

Перечисленные схемы объединяет одно – перед началом основной торговой сессии биржа отводит небольшой временной промежуток для концентрации ликвидности. Здесь определяется цена открытия (закрытия в случае с постмаркетом), это делает поведение котировок в целом более стабильным.

Биржи без пре-/постмаркета есть, но крупные площадки предпочитают использовать эту схему для повышения надежности.

Зачем нужен пре-/постмаркет, принцип работы

Работа в рамках аукциона открытия существенно отличается от обычной торговли, есть лимит по цене заявки, к тому же трейдер не видит заявки других участников торговли. Это должно обеспечивать адекватное ценообразование актива. Покупатели/продавцы не подстраиваются под других трейдеров, а используют адекватные на их взгляд цены. За счет этого на открытии получаем реальную цену с учетом спроса/предложения.

На Московской бирже цены в пределах аукциона открытия контролируются исходя из:

• Статического диапазона цен. Рассчитывается как ±0,5 х ставка рыночного риска либо ±40% от расчетной стоимости. Выбирается одно из двух значений.
• Динамического диапазона цен. Учитывается цена закрытия предыдущего дня, допускается отклонение ±10% от этого значения.

Эти ограничения сужают возможности манипулирования ценой. Доступен коридор, в границы которого должны попадать заявки трейдеров.

На основе собранных заявок определяется цена открытия, с этой цены начнется очередная торговая сессия. Алгоритм определения Open Price:

• Определяется агрегированный спрос и предложение. К лимитным заявкам добавляются приказы, отданные по рыночной цене.
• С учетом определенного спроса и предложения выбирается минимальный объем возможных сделок. Учитывается количество акций, которые в теории могут стать объектом сделки, выбирается минимальное значение.
• Подбирается цена, при которой удастся обеспечить максимальный проторгованный объем.

Рекомендую прочитать также:

Паттерн три солдата в трейдинге — как торговать?

  Точную дату первого описания этой модели назвать невозможно. Популяризатором свечного анализа выступил Стив Нисон, но это направление было известно […]

Таких цен может быть несколько, при таком сценарии:

• Подбирается цена, на которой обеспечивается минимальный дисбаланс между спросом и предложением.
• Если и после этого есть несколько подходящих цен, то учитывается тип дисбаланса. Если он «направлен» в сторону спроса, то берется максимальная Open Price, если в ст​_орону предложения – минимальная.
• Если предыдущие фильтры не помогли, то берется цена, максимально близкая к Close Price. Если и таких цен несколько, то подбирается наибольшая из них.

По схожей методике работает и постмаркет. Только в рамках этого временного отрезка определяется Close Price.

Независимо от биржи пре-/постмаркет используется для достижения нескольких целей:

• Снижается нагрузка на систему в первые минуты после старта торговой сессии.
• Определяется справедливая цена открытия/закрытия.
• Снижается вероятность манипулирования ценой крупными игроками.

В целом, это повышает стабильность торговли и делает процесс более прозрачным.

Торговля на пре-/постмаркете

Работа в этих фазах позволяет войти в рынок накануне сильного движения, но стратегии такого типа подойдут не всем. Если в промежуток между закрытием предыдущей сессии и открытием следующей выходят сильные новости, то можно попробовать выставить заявки на pre—market. Но если крупных новостей нет, то нет и особого смысла пытаться торговать до открытия торговой сессии.

Если один и тот же актив торгуется на разных биржах и сессии открываются в разное время, то можно использовать это для прогнозирования движения актива. Например, на бирже Санкт-Петербурга сессия, в рамках которой начинается торговля иностранными бумагами, стартует раньше, чем в США.

Это можно использовать для прогнозирования поведения бумаг на премаркете США и в первые минуты после старта Америки. Если на площадке СПБ был сильный ГЭП, то и после начала торгов в США скорее всего увидим то же движение.

Еще один вариант работы – оценка потенциального направления движения. Если есть, например, ГЭП вниз, то на премаркете приоритет был у продавцов, было больше заявок на продажу. Можно предположить, что с момента закрытия предыдущей сессии крупные игроки получили некие новости, выступающие в роли медвежьего фактора для этой компании. Выше вероятность продолжения движения в направлении ГЭПа.

Если этот подход в целом не срабатывает, то чаще всего есть возможность выйти из рынка по безубытку. Редко сразу после ГЭПа начинается движение в противоположном направлении.

Специфических стратегий с использованием сложных индикаторов нет. Торговля на пре- и постмаркете – это в первую очередь умение работать с новостями. Выставляя заявки в эти временные промежутки, трейдер пытается спрогнозировать реакцию на некое событие, сильно влияющее на котировки.

Риски работы на пре-/постмаркете

Трейдинг на постмаркете и перед началом основной сессии не похож на обычную торговлю. Трейдер видит только свои заявки, есть жесткий ценовой коридор, время торговли ограничено, обычные индикаторы бесполезны. Приходится ориентироваться исключительно на умение анализировать новости.

В ключевые риски занесем:

• Ограниченность в источниках информации. Рядовой трейдер ограничен общедоступными источниками. Крупные фонды в теории могут иметь инсайдерскую информацию, да и аналитика у них работает на порядок лучше.
• Большие спреды, это не гарантировано, но и не исключено на 100%.
• Пониженную ликвидность.
• Высокую волатильность.
• Сложность выхода из позиции.
• Бычьи и медвежьи ловушки, это больше касается начала основной сессии. На открытии очередной сессии может появиться ГЭП, затем – рывки в обе стороны. Это смущает новичков. Одни торгуют в направлении разрыва, другие пытаются работать на закрытие окна. Это импульсивная торговля, ни к чему хорошему она не приводит

Многих смущает то, что успех привязан к умению анализировать фундаментальный фон. «Технари» обычно не работают на аукционах открытия, ограничиваясь основной торговой сессией.

Перечисленные риски невозможно свести к нулю. Вы не можете повлиять ни на ликвидность, ни на действия крупных игроков. Для минимизации рисков рекомендуем:

• Работать только при наличии сильных новостей, квартальных отчетов. Если эти данные выходят за пределами торговой сессии, то можно попробовать заработать на премаркете.
• Использовать жесткий манименеджмент.
• Работать только с высоколиквидными бумагами.
• Не превращать торговлю в лотерею. После первых успехов может возникнуть соблазн выставлять заявки наугад.

Заключение

Трейдинг на премаркете и постмаркете не подойдет большей части внутридневных трейдеров. Это специфический стиль торговли, успех которого на 100% зависит от умения работать с новостями. Биржи вводили эти стадии для стабилизации торговли и снижения нагрузки на свои торговые системы, это основное их назначение. Возможность торговли – лишь приятный бонус.

На аукционах открытия/закрытия работает в основном крупный капитал. Рядового трейдера сюда также допускают, но заработать намного сложнее по сравнению с трейдингом в рамках основной сессии.