Парный трейдинг предполагает одновременную работу как минимум с двумя коинтегрированными активами, обладающими значимой прямой/обратной корреляцией. За счет этого можно регулировать риск, в теории возможно создание рыночно-нейтральной стратегии, дающей прибыль независимо от движения графиков. Парная торговля – это не конкретная стратегия, а скорее стиль работы, в рамках этого подхода выделяют несколько принципиально разных ТС. Ниже – теория и практическая часть с описанием конкретных стратегий парного трейдинга.
- Как работает парный трейдинг
- Выбор активов для парной торговли
- Стратегии парного трейдинга
- Контроль рисков в парном трейдинге
Как работает парный трейдинг
Задача сводится к тому, чтобы продать переоцененный актив и купить недооцененный. Помимо пере- и недооцененности требуется выполнение еще одного условия – между активами должна быть прямая либо обратная корреляция.
Парный трейдинг – это торговля расхождения двух инструментов с устойчивой корреляцией. Идея сводится к тому, что расхождение рано или поздно завершится и прибыль по одной из позиций компенсирует возможный убыток по другой. Не исключен сценарий, при котором прибыльными окажутся обе сделки.
Этот подход работает и с валютными парами, и с акциями, и при торговле криптовалютой. Причем корреляция не всегда должна быть между конкретными активами, иногда достаточно принадлежности акций к одному сектору. Например, IT сектор растет, но бумаги Microsoft просели, а акции Apple аномально выросли. Вероятнее всего по AAPL начнется коррекция, а MSFT восстановятся после падения – это открывает возможность для парной торговли.
В парной торговле акцент не всегда делается на расхождениях в ценах активах с высокой корреляцией. Основанием для открытия позиции могут стать и сценарии, например, с разным ожидаемым ростом двух акций.
В конце октября – начале ноября 2022 г. прогнозировался рост бумаг AMD и более слабый рост Intel. С учетом этого есть смысл купить акции AMD и шортить INTC. Если прогноз не отработает, то глубина падения будет примерно одинаковой, но если сценарий верен, то бумаги AMD с запасом компенсируют потери по короткой позиции.
Если бы эти сделки удерживались открытыми месяц, то к концу ноября:
- Бумаги AMD выросли на 28,87%.
- Акции Intel подорожали на 4,93%.
Прибыль за счет длинной позиции в несколько раз превышает убыток за счет продаж. В этом примере риск был ниже по сравнению с обычной покупкой бумаг AMD без защитного шорта по Интелу. Если бы прогноз был сломан, то скорее всего общий результат был бы околонулевым. Акции AMD находились на минимумах, потенциал снижения ограничен, а шорт по INTC выступал в роли хеджирующего инструмента.
Преимущества и недостатки парной торговли
К преимуществам отнесем:
- Контроль рисков. За счет второй сделки или нескольких сделок трейдер получает страховку на случай негативного варианта развития событий.
- Возможность построения рыночно-нейтральной стратегии. В теории это может дать прибыль с околонулевым риском, ниже разбирается один из таких подходов.
- Гибкость. Парный трейдинг не сводится к простой покупке одного актива и продаже другого. Можно выстраивать сложные конструкции с покупкой/продажей деривативов. Это дает гибкость, недоступную в стандартных стратегиях.
Есть и существенные недостатки:
- Трейдер зависит от корреляции. Нет гарантий, что она сохранится на длительной дистанции. Корреляция может периодически нарушаться или даже полностью исчезать. Это «сломает» парную торговлю.
- Анализ усложняется. Нужно анализировать 2+ актива, это по умолчанию сложнее по сравнению с работой на одной валютной паре/акции/криптовалюте.
- Сложнее контролировать риски. Нужно учитывать все возможные комбинации сценариев как минимум по 2 сделкам.
В качестве промежуточного вывода можно сказать, что парный трейдинг акциями и другими активами – это методика не для всех. Он однозначно не подойдет новичкам.
Выбор активов для парной торговли
Выше говорилось, что для парного трейдинга нужны активы с высокой прямой либо обратной корреляцией. Этот сценарий распространен, но корреляция – не единственный параметр, учитывающийся при выборе инструментов.
Корреляция vs коинтеграция
Корреляция означает лишь то, что движение активов чаще всего совпадает. Если растет инструмент А, то и актив В также будет расти (прямая корреляция). Но это не значит, что разница между ценами этих инструментов останется константой. Если сравнить графики активов с высокой прямой корреляцией, то видно, что расхождение в ценах может нарастать со временем.
Если построить график спреда, то на нем будут прослеживаться периоды роста и падения, периодически движение идет в горизонтальном канале. Но называть такие инструменты коинтегрированными нельзя.
Для наглядности – ниже сравнение двух индексов с ярко выраженной коинтеграцией. График не выглядит как прямая линия, но хорошо видно, что он остается в диапазоне. Можно провести параллельно с осциллятором – при достижении границ (экстремальных значений) расхождение в котировках активов быстро нивелируется.
Если сравнить те же активы (CAC40 и SA40) с точки зрения корреляции, то окажется, что она, мягко говоря, неидеальна. Иногда доходит почти до 1,0, но затем может упасть ниже нулевой отметки.
Этот пример доказывает, что корреляция не гарантирует коинтеграцию активов и наоборот. С точки зрения парного трейдинга на первое место по значимости выходит именно коинтеграция.
Самый сложный этап при построении системы разработка алгоритма оценки активов на предмет их коинтеграции. Любая парная стратегия в трейдинге проста с точки зрения торговли и довольно сложна на подготовительном этапе. Технически работа сводится к заключению встречных сделок на двух активах, но подобрать эти инструменты крайне сложно.
В математике коинтеграцией называют ситуацию, когда у 2+ нестационарных временных рядов есть некая стационарная линейная метрика. Если адаптировать это к финансовым рынкам, то нестационарные временные ряды – это набор цен 2 и более разных активов. Коинтеграция – это спред между ними, он должен быть стационарным, то есть оставаться в диапазоне.
Стоимость акций меняется с разной скоростью. Иногда быстрее растет/падает одна бумага, иногда другая, но если коэффициент коинтеграции значим, то выросшее расхождение будет снижаться со временем. На этой особенности и построен парный трейдинг.
Вам будет интересно почитать
- Что такое трейдинг простыми словами?
- Как торговать на форексе? Инструкция для новичков
- Свинг-трейдинг — своеобразная стратегия торговли
- Лучшие форекс брокеры для парного трейдинга — ТОП-3
- Фактор сезонности на форекс и как его использовать в торговле?
- Высокочастотный трейдинг (HFT): технологии, стратегии, риски
Расчет коинтеграции
Это самая сложная задача в парной торговле. Вручную проводить такие расчеты невозможно, понадобится MATLAB, также есть заготовки кода, написанные на Python. Можно импортировать котировки нужных активов, сохранить их и указать в коде путь к файлу с данными. Большая часть работы уже выполнена.
В Excel можно выполнить только примитивную часть расчетов. Для этого понадобится:
- Набор данных по ценам активов. Обычно используются цены закрытия с дневного либо другого временного интервала.
- Логарифмическая доходность – натуральный логарифм отношения цены в i-й момент времени к цене в i-1 момент времени. Текущая цена делится на предыдущую и берется натуральный логарифм. Эти расчеты повторяются для всех собранных данных.
- Далее в Excel используется функция НАКЛОН. Она автоматически рассчитывает угол наклона линейной регрессии, полученное значение и есть коэффициент коинтеграции.
В примере коэффициент оказался сравнительно невысоким – 0,661. Этот результат объясняется малым объемом данных, для расчетов выбрано всего 10 цен. В реальности при оценке коинтеграции активов используется на порядок больший объем данных. Если речь идет о дневном таймфрейме, то берутся данные как минимум за 1-2 года, на Н4 можно ограничиться 8-12 месяцами. Брать слишком продолжительные временные промежутки не имеет смысла так как со временем коинтеграция «ломается» и на дистанции в 10-20 лет вы можете и вовсе не обнаружить нужные пары.
Недостаток такого подхода в том, что по результатам расчета нельзя утверждать значим или нет полученный коэффициент. В Excel такую проверку выполнять неудобно.
Учет этого коэффициента позволяет избежать «ловушки корреляции». Так можно назвать ситуацию, когда активы движутся схожим образом, но между ними нет коинтеграции и спред не стремится к нулю при расхождении. Для парного трейдинга такие инструменты не подходят.
Использование индикаторов
Не существует индикаторов, которые можно было бы использовать для расчета коинтеграции любых активов. Но в TradingView есть несколько индикаторов, выдающих данные по набору индексов и валютных пар. Их можно использовать для тренировки и отбора хотя бы нескольких пар, подходящих для парного трейдинга.
Индикатор строит коинтеграционную матрицу для 28 валютных пар. Автор использовал подход Дика-Фуллера, а цель расчетов сводится к определению вероятности наличия единичного корня в спреде между двумя активами. Наличие такого корня указывает на то, что спред меняется случайным образом, инструменты не подходят для парного трейдинга.
Чем больше по модулю отрицательное число, тем выше вероятность того, что единичного корня нет и активы подходят для парной торговли:
- -3,238 – вероятность отсутствия единичного корня составляет 90%.
- -3,589 – 95%.
- -4,375 – 99%.
Для удобства ячейки матрицы выделены цветом. Достаточно выбрать актив в левой части матрицы, перемещаться вправо и при наличии красной ячейки подняться вверх, получив второй актив пары.
Есть такая же матрица для основных биржевых индексов. Алгоритм расчета и логика определения подходящих пар активов та же, что и в примере выше.
Также есть индикаторы для парной торговли на одном инструменте, но разных временных интервалах. Автор предлагает покупать и продавать на разных таймфреймах, зарабатывая на разной скорости движения на разных таймфреймах. Правда, работоспособность такого подхода под сомнением.
Как выбирать активы для парной торговли
Опираться только на математику и анализ статистики нельзя. Если использовать только расчеты, то есть вероятность отбора активов, лишь формально подходящих под требования. Все зависит от выбранного для анализа участка истории. Из-за банального совпадения коинтегрированными могут казаться совершенно разные активы, например, валютная пара и биржевой индекс или фьючерс на него.
Помимо корреляции и коинтеграции при выборе учитывается:
- Секторальная принадлежность. Если это акции, то желательно, чтобы они относились к одному сектору или рынку одной страны.
- Ликвидность. Оба инструмента должны быть высоколиквидны, никто не занимается парной торговлей, например, на акциях 2-3 эшелона.
- Принадлежность к одному типу активов. Например, парный трейдинг криптовалют ведется только на крипте. Хотя в теории можно подобрать неплохие с точки зрения корреляции и коинтеграции акции, валютные пары. Но использовать их совместно с криптой нет смысла.
- Капитализацию, этот критерий касается крипты, ценных бумаг. Капитализация должна быть одного порядка.
- Сезонность. Это особенно важно в случае с сельскохозяйственными активами. С точки зрения математики они могут подходить для парной торговли, но сезонность может проявляться по-разному.
Стратегии парного трейдинга
Выше описывался лишь общий подход к торговле. В рамках парного трейдинга можно выделить несколько отдельных стратегий.
Статистический парный трейдинг
Статистическим называется за счет использования матанализа на этапе отбора активов. Считаем, что инструменты уже отобраны, для примера используем коинтеграционную матрицу и по ней отбираем 2 пары – GBPUSD и NZDCHF. Для этой пары значение в матрице составляет -6,32, вероятность того, что коинтеграционный коэффициент значим превышает 99%.
Следующий этап – построение синтетического графика. TradingView позволяет выполнять математические операции с активами. График спреда позволяет выделить горизонтальный канал, можно работать на отбой от его границ.
Для подтверждения сигналов используется индикатор Z—Score. Он измеряет отклонение от среднего значения, измерение проводится в стандартных отклонениях. Если оно превышает ±2, то можно открывать сделки.
При отбое графика спреда от нижней границы диапазона по GBPUSD открывается длинная позиция, а по кроссу – короткая. Тейк-профиты не ставятся, а сделка закрывается вручную, как только линия Z—Score пересекает нулевой уровень.
Ниже – идеальный пример, в котором с прибылью закрылись обе сделки. Всего за неделю сделка по GBPUSD принесла 559 пунктов, а по NZDCHF – 41 пункт прибыли. Такие сценарии реализуются не всегда, одна из позиций может быть убыточной, это нормально для парного трейдинга.
Без фильтрации сигналов уровнями на графике спреда будете получать сигналы сомнительного качества. Если ориентироваться только по линии Z—score, то отработка точек входа будет не лучшей. Ниже – пример одной из таких сделок, несмотря на то что Z—Score показал выход за уровень -2,0 не было отбоя графика от линии поддержки.
В результате получили убыток в размере 81 пункта.
Объем сделки может быть одинаковым, но можно скорректировать его с учетом показаний ATR. Если нужна корректировка, то индикатор добавляется на оба графика, рассчитывается его среднее значение и с этим коэффициентом рассчитываются лоты. Например, по GBPUSD волатильность выше в 1,47 раз, значит, если по GBPUSD открывается сделка объемом 1,47 лота, то по NZDCHF она должна составить 1,0 лот.
Стратегии, основанные на факторе сезонности
Под сезонностью понимается регулярно повторяющаяся ограниченная во времени закономерность. Она проявляется на разных категориях активов.
Ниже – примеры таких связей:
- Углеводороды и акции соответствующих компаний. В период, когда страны делают запасы газа для отопительного периода, его стоимость растет, что провоцирует рост акций соответствующих компаний. Задача трейдера – выяснить какой из активов растет опережающими темпами, открыть по нему длинную позицию, а по второму – короткую. Возможные пары – нефть, газ и акции Chevron, Exxon Mobil.
- Акции компаний, производящих игровые консоли и издателей игр. В предновогодний период чаще всего растут продажи и консолей, и игр, это также можно использовать в торговле.
- Золото и бумаги добывающих компаний.
Логика одна и та же. Основная сложность – выявить фактор сезонности. К тому же этот подход лучше работает на старших временных интервалах, а это устроит не всех трейдеров.
Использование опционов
Парный трейдинг опционами отличается от перечисленных выше стратегий тем, что трейдер может регулировать риски. Еще одно отличие – работа на одном активе, но с несколькими опционными контрактами.
Все стратегии такого типа предполагают покупку/продажу Коллов и Путов с разными/одинаковыми страйками и экспирацией. Ниже – примеры подобных стратегий:
- Пропорциональный обратный call spread. Покупается 2 опциона Колл с более высоким страйком и продается один опцион Колл с низким страйком. Поэтому колл спред и называется обратнопропорциональным – ставка делается на более высокую вероятность роста актива.
- Стрэп. Нужно купить 2 Колла и 1 Пут, страйки и даты экспирации – на усмотрение трейдера. Стратегия применяется в ситуациях, когда есть повышенная вероятность роста актива.
- Шорт Кондора. Создается сложная синтетическая конструкция из 4 опционных контрактов. Один из вариантов продажи кондора – покупка опциона А, продажа В и С, покупка D. Страйки этих контрактов последовательно повышаются.
Есть пара десятков стандартных стратегий такого типа. Никто не ограничивает трейдера, он может создать синтетические конструкции нового типа, корректируя совокупный риск на свое усмотрение.
Рыночно-нейтральная стратегия для заработка на свопах
Строго говоря, это не парная стратегия в привычном понимании так как работа ведется на одной валютной паре, но у разных брокеров. Цель – заработок на свопе (плата за перенос позиции через сутки). Его размер зависит от разницы в процентных ставках, своп может быть положительным.
Алгоритм действий:
- Нужно найти 2 брокера. У одного из них должны быть исламские счета – по ним нет свопа и сделки переносятся на следующий день бесплатно.
Лучший иностранный брокер для граждан РФ и РБ
основано2007депозитот $100инвестицииАкции, ПАММ, IPO, ДУкредитное плечодо 1:20bonusдо 2000$demomobileрегуляторCySEC, ESMAосновано2007депозитот $100инвестицииАкции, ПАММ, IPO, ДУкредитное плечодо 1:500bonusдо 2000$demomobileрегуляторCySEC, ESMA
основано1996депозитот $10инвестицииПАММ, NPB Investкредитное плечодо 1:1000bonus30-50% 100$ 500$demomobileрегуляторIFSC
основано1998депозитот $1инвестицииПАММ, Fix Contractsкредитное плечодо 1:3000bonus-demomobileрегуляторFSA, TFC
основано2009депозитот $10инвестицииCopy FX, RAMMкредитное плечодо 1:2000bonus30$demomobileрегуляторFSC4
основано2007депозитот 1$инвестицииПАММ, RAMM, БОкредитное плечодо 1:1000bonus100%demomobileрегуляторBVI FSC - Подбирается пара с максимальным положительным свопом, направление торговли не имеет значения.
- У брокера с высоким положительным свопом в соответствующем направлении открывается сделка. У второго (с бесплатным ролловером) открывается сделка в противоположном направлении.
Сделки удерживаются открытыми неделями/месяцами до тех пор, пока не снизится вознаграждение в виде свопа. Может понадобиться доливка на счете, ушедшем в глубокую просадку.
В теории стратегия выглядит беспроигрышной, но в реальности не пользуется популярностью. Сложно найти подходящую пару брокеров, своп может меняться в невыгодную для трейдера сторону, доходность сравнительно невелика.
Контроль рисков в парном трейдинге
Риски выше по сравнению с обычной торговлей и не все из них можно контролировать на 100%. По сравнению с обычным трейдингом в парной торговле:
- Добавляется вероятность неправильного отбора активов. Можно ошибиться еще на этапе обработки статистики.
- Невозможно предсказать, когда исчезнет корреляция или активы перестанут быть коинтегрированными.
- Сложнее определять рабочие объемы. Нужно рассчитывать «ноги», объемы по каждому из активов.
Для снижения рисков можно порекомендовать:
- Периодически проверять коинтеграцию и корреляцию.
- Занизить рабочий объем хотя бы на первых порах. Поработайте 1-2 недели с небольшим объемом, если все в порядке – постепенно повышайте его.
Исключить перечисленные риски на 100% невозможно.
Заключение
Парный трейдинг – задача в большей степени математическая. Здесь не нужно искать паттерны, работать с десятком сложных индикаторов или следить за Пин-барами. Задача трейдера сводится к торговле расширившегося спреда между коинтегрированными активами. Технически это просто, а с основной сложностью трейдер столкнется на этапе отбора торговых инструментов.
Этот стиль подойдет далеко не всем. Его можно рекомендовать только трейдерам со стажем, новичкам лучше выбрать что-нибудь попроще.
