График и экономический календарь – не единственные источники информации для анализа рынка. Отчет СОТ можно рассматривать как неплохое дополнение практически любой стратегии, эта статистика публикуется еженедельно и позволяет понять доминирующую динамику на различных рынках. Большая часть информации будет непонятна новичку, поэтому в обзоре помимо алгоритма использования Commitments of Traders разберем и основную терминологию.
- Что такое СОТ, для чего используется, краткая история
- Основные элементы отчета и их интерпретация
- Примеры анализа рынка с использованием Commitments of Traders
- Рекомендации по использованию отчетов СОТ
Что такое СОТ, для чего используется, краткая история
Аббревиатура COT расшифровывается как Commitments of Traders – отчет по позициям трейдеров. Американская CFTC публикует эти материалы бесплатно каждую неделю. С помощью этих отчетов можно понять какую позицию занимают «крупные деньги». Рядовой трейдер может использовать это, чтобы торговать в фарватере «китов».
С учетом периодичности и запаздывания выхода отчетов их нельзя использовать для определения точек входа в рынок. Не ожидайте, что в СОТ увидите что-то типа «EURUSD нужно продавать от 1,1100 с тейком на 1,1020». Commitments of Traders – исключительно инструмент для определения настроения крупных игроков.
CFTC получает данные от всех крупных игроков, на основе этой статистики составляются отчеты, и затем они просто публикуются на сайте cftc.gov. На сайте можно отследить все исторические данные вплоть до 1924 г., когда и был опубликован первый СОТ.
Эти данные не всегда были бесплатными. До 1993 г. отчеты работали в формате рассылки подписчикам, оплатившим доступ к СОТ. После 1993 г. состоялся перевод в электронную форму, но доступ оставался платным. Только в 1995 г. CFTC сделала данные полностью бесплатными, и стала выкладывать их на своем сайте.
Эта статистика непригодна для анализа рынка в режиме реального времени. Она публикуется каждую пятницу, но в СОТ попадают данные по состоянию на вторник. Максимум, что может сделать трейдер – оценить расстановку сил по состоянию на первую половину прошедшей недели. Если за прошедшие дни ситуация изменилась, то он узнает об этом только через неделю.
Типы Commitments of Traders
Есть 4 вида отчетов СОТ:
- Legacy. Особой детализации нет, данные просто разделены по типу позиций (Long, Short) и типам трейдеров (коммерческие, некоммерческие). Формат удобен для анализа, если не нужна более детальная информация по Открытому интересу. Можно быстро оценить общее настроение крупных трейдеров.
- Disaggregated. Публикуется с 4 сентября 2009 г., дает более детальное представление об участниках торгов. Commerce участники разделены на своп-дилеров, производителей товара, его продавцов, пользователей. Некоммерческие трейдеры представлены так называемыми managed money и other reportables (все, что не попало в предыдущую категорию).
- Supplemental, на сайте доступен по ссылке Supplemental Commodity Index. Приведены данные по деривативам на 13 сельскохозяйственных товаров. Помимо коммерческих и некоммерческих трейдеров добавлены так называемые Index Traders.
- СОТ по трейдерам, работающим с финансовыми фьючерсами, имеются в виду казначейские бонды США, акции, валюты.
Трейдеры чаще всего используют Legacy COT. Обычно эти отчеты применяются для общего анализа, когда нужно только выяснить общий расклад сил. При таком сценарии дополнительная детализация не нужна и Legacy вариант отчета ничем не уступает Disaggregated версии.
Основные элементы отчета и их интерпретация
В отчете увидите разделение данных на несколько категорий:
- NON—COMMERCIAL. Все те, кто использует деривативы как инвестиционный/спекулятивный инструмент. В эту категорию попадают хедж-фонды, инвестбанки. Эти данные особо интересны для трейдеров так как именно Non—Commercial участники планируют зарабатывать за счет спекуляций. Если наблюдается перекос в Long/Short, то есть вероятность, что актив подорожает/подешевеет соответственно.
- COMMERCIAL. Это категория трейдеров, использующих фьючерсы для защиты своих бизнес-интересов на физических товарных рынках. Например, зерновая компания работает с деривативами для снижения рисков нежелательного изменения цены зерна. При классификации основное – тип товара, один и тот же трейдер может считаться коммерческим по одному активу и Non—Commercial по другому. Также CFTC может изменить категорию трейдера, если убедиться, что он работает как коммерческий/некоммерческий.
- TOTAL. Рассчитывается как сумма Spreading + Non-Commercial Long + Commercial Long (для лонгов) и Spreading + Non-Commercial Short + Commercial Short (для коротких позиций).
- NONREPORTABLE POSITIONS. Рассчитывается как разница между Open Interest и Total long, Total Short. В примере Открытый интерес составил 370163, а Total long – 344894, Nonreportable Positions Long составят 370163 – 344894 = 25269. По тому же принципу рассчитывается Nonreportable Positions Short, в примере они составляют 370163 – 343838 = 26325. Данные по количеству трейдеров и их классовой принадлежности (коммерческие или некоммерческие) отсутствуют. Это «толпа», масса рядовых трейдеров с небольшими объемами.
На Spreads можно не обращать внимание. Сюда включены противоположные позиции того же трейдера. Часто используются сложные стратегии, включающие одновременную покупку/продажу Коллов и Путов, работу с фьючерсами. Также трейдеры могут хеджировать позиции, открывая встречные сделки.
Также в отчетах приводится изменение трейдеров и открытого интереса по сравнению с прошлым отчетным периодом. Можно следить за изменением показателей в динамике.
При анализе отчета конкретные числа не значат буквально ничего. Если вы увидите, что, например, 29 апреля 2023 г. Commercial Long по деривативам на пшеницу составляет 156144, то это не даст понимания, что происходит на рынке. При чтении СОТ нужно сопоставлять эти данные с прошлыми отчетами.
Если видите рост Открытого интереса, сокращение коротких позиций и рост длинных, то крупные игроки уверены в росте актива. Это не дает точку входа, только ориентир на ближайшее будущее.
Откуда брать информацию
Есть 3 решения этой задачи:
- Простейший способ – получать отчеты на сайте CFTC (Market Reports -> Commitments of Traders). В нижней части страницы доступны Legacy COT, отчет просто открывается в новой странице. Из вариантов Futures и Futures and Options выбирайте последний. В этот формат включены данные не только по фьючерсам, но и по опционам. Доступна статистика по разным биржам, выбирайте CME.
Long версия не нужна, лучше пользоваться Short версиями отчетов. В коротком формате найдете динамику изменения Открытого интереса и позиций разных категорий трейдеров. В длинном СОТ помимо этого дается еще и информация по контрактам, открытым 4 и 8 крупнейшими трейдерами. Эти дополнительные данные бесполезны для анализа рынка.
- Можно использовать сторонние источники. Это профильные сайты, использующие данные с сайта CFTC, но предоставляют их в более удобном виде. Дельта по сравнению с прошлым отчетным периодом выделяется цветом, есть более удобные фильтры. CFTC дает доступ к соответствующему API, так что данные всегда будут совпадать с отчетами на cftc.gov. Дополнительно дается графическое отображение изменения обстановки на рынке. Пример такого ресурса – tradingster.com.
- Можно отказаться от анализа непосредственно отчетов и использовать соответствующие индикаторы в TradingView. Есть несколько десятков однотипных индикаторов, транслирующих прямо в терминал данные по контрактам разных категорий трейдеров, открытому интересу. Этого достаточно для работы.
Работа с данными на cftc.gov неудобна. Подавляющее большинство трейдеров работает с производными – индикаторами либо сторонними ресурсами. Числа те же, но существенно экономится время за счет более удобного отображения информации.
Интерпретация данных отчетов СОТ
При работе с отчетами нужно не только сравнивать числа, но и понимать принцип работы разных категорий участников торгов:
- Мелкие спекулянты. Не обладают инсайдерской информацией, всегда идут в фарватере крупного игрока. Большая их часть просто плывет по течению, они не меняют тренды.
- Коммерческие трейдеры – это хеджеры, защищающие свои бизнес-интересы. В теории им может быть доступна инсайдерская информация или более глубокая аналитика. Резкие телодвижения крупных хеджеров – повод задуматься. Если они вдруг стали резко покупать фьючерс на GBP, то вероятнее всего в ближайшем будущем британец может вырасти. При этом на момент смены направления работы Commercial traders рынок может выглядеть на 100% медвежьим.
- Некоммерчерские трейдеры (крупные спекулянты) также важны. Они также могут обладать информацией, недоступной обычным трейдерам. Как и хеджеры в конце текущего тренда могут начинать сокращать позиции, готовясь к развороту.
Также важен открытый интерес. График OI – буквально индикатор того сколько денег сейчас в рынке. При росте Открытого Интереса и, например, перекосе в сторону лонгов у крупных игроков можно ожидать рост актива.
Вам будет интересно почитать
Примеры анализа рынка с использованием Commitments of Traders
Первый сценарий использования предполагает замену обычных объемов Открытым интересом. Это особенно полезно для Форекса, где доступны только тиковые объемы.
При таком сценарии участки, на которых ОИ остается низким, не обновляет максимумы и колеблется у нулевого уровня считаем флетовыми. График при этом может медленно «сползать» вниз или расти, но сильного тренда не будет. Это можно использовать как фильтр, но подходит метод скорее не трейдерам, а инвесторам. Такие периоды могут длиться годами.
Теперь непосредственно об анализе рынка, его удобнее рассматривать на примерах:
- К концу октября 2017 г. хеджеры несколько месяцев подряд последовательно сокращали длинные позиции по новозеландцу.
- На той же дистанции крупные спекулянты активно покупали фьючерсы на новозеландский доллар. То есть трейдеры с солидным капиталом считают, что в будущем ожидается рост NZD.
- Мелкие спекулянты не примкнули ни к одной из сторон.
- Открытый интерес на низком уровне. Это означает, что в рынке мало денег, но с учетом динамики скорее всего курс NZD будет расти.
Когда речь идет о валютных парах, то мы говорим об одной валюте. Если речь идет о росте новозеландца, то пара NZDUSD также будет расти (за 1 NZD дают больше USD).
Это только базовый сценарий, теперь переходим к графику. Здесь получаем подтверждение прогноза – NZDUSD опирается на уровень поддержки, это недельный таймфрейм, поэтому важен сам факт касания такого уровня.
Непосредственно у уровня поддержки на Н4 формировалась точка входа на покупку. График не смог обновить минимум, затем пробил коррекционный максимум, это позволило заработать порядка 80 пунктов.
К концу ноября с точки зрения СОТ принципиальных изменений нет. Динамика та же, но денег в рынке стало больше, при этом OI еще не на максимумах, приоритет остается у бычьего сценария. Получаем еще одну точку входа после ложного пробоя поддержки, эта покупка могла принести 500-550 пунктов профита. В этих сделках мы фактически присоединились к крупным трейдерам хотя на графике это выглядит как разворотный сценарий.
В следующем примере все факторы говорят о продолжении роста австралийского доллара:
- Отчет СОТ показывает, что по сравнению с прошедшей неделей крупные игроки нарастили длинные позиции.
- Хеджеры продают, доля длинных позиций этой категории трейдеров снизилась.
- Картину несколько портят мелкие спекулянты, они также продают, это не соответствует бычьему сценарию. Но это толпа, ее можно обмануть, к тому же объемы сравнительно небольшие.
Исходные данные неплохие, но прогноз не отрабатывает. Ожидался рост австралийца, но следующая свеча оказывается медвежьей, то есть AUD несколько подешевел в паре с американцем.
Перед окончанием направленных движений может наблюдаться резкое падение Открытого интереса. Этот сценарий реализован в примере ниже:
- Упал OI.
- При этом резко возросло число лонгов у крупных трейдеров.
- Наблюдается столь же сильный рост продаж со стороны хеджеров. Позиция мелких спекулянтов на этом временном отрезке почти не изменилась.
Следующая недельная свеча оказывается бычьей, то есть сценарий не сработал, но он не изменился. Помним, что крупные спекулянты начинают работать против текущего движения незадолго до его конца. И уже следующие три свечи оказываются медвежьими.
В этой ситуации шансов заработать не было. Единственное, что отдаленно напоминает точку входа на младших таймфреймах – внутренний бар после пробоя сопротивления. Но это слабый сигнал, а других подтверждений медвежьего разворота не было. В целом, отчет СОТ отработал, но возможности для торговли не получили.
Рекомендации по использованию отчетов СОТ
Можно дать несколько советов общего характера:
- Данные из СОТ практически бесполезны для трейдеров, работающих по внутридневным стратегиям со сроком удержания позиций до 1-2 дней. Прогноз на основе данных от CFTC дает не сигналы, а только предполагаемое направление движения. Причем реализоваться этот сценарий может не сразу, а через 1-2 недели. К этому времени ваша ТС может дать с десяток прибыльных сигналов. Если будете ждать подтверждений на основе данных от CFTC, то упустите эти точки входа.
- Также отчеты СОТ бесполезны для скальперов и пипсовщиков, любителей автоматической торговли. Нет роботов, чья эффективность увеличилась бы за счет интеграции данных из Commitments of Traders.
- Эти данные не подходят на роль основы торговой стратегии. Анализ дает крайне расплывчатые результаты, нет ни паттернов для входа в рынок, ни ориентиров для установки стопа и тейк-профита.
Оптимальный сценарий для работы с СОТ – работа на крупных таймфреймах и использование отчетов в роли дополнительного фильтра. По данным от CFTC определяете ожидаемое направление движения и с учетом этого ищете точки входа по основной стратегии.
Заключение
Все попытки использовать отчет СОТ как основу для принятия решений оборачивались потерями. Можете убедиться в этом самостоятельно, но лучше учиться на чужих ошибках – используйте Commitments of Traders как дополнение к своей ТС. Что касается работы непосредственно с отчетами, то это крайне неудобно. Лучше использовать индикаторы для TradingView или решения на сторонних сайтах.
Если оценивать СОТ в целом, то их нельзя назвать тем инструментом, который должен использовать каждый трейдер без исключения. Отчеты Commitments of Traders слишком специфичны, поэтому перед экспериментами оцените – нужно ли вам это. Высока вероятность того, что ваша ТС просто не будет сочетаться с анализом СОТ.