JP Morgan Chase — обзор системно-значимого банка. Как купить акции?

JP Morgan Chase & Co – финансовый конгломерат мирового масштаба. Он давно перерос уровень локального банка, совокупные активы (включая дочерние компании) исчисляются триллионами долларов. Помимо стандартных банковских услуг JP Morgan Chase оказывает и услуги доверительного управления, диверсификация делает бизнес чрезвычайно устойчивым. Это позволяет занести акции JP Morgan Chase в категорию привлекательных инвестиционных объектов.

Онлайн график акций JP Morgan Chase (тикер JPM)

Характеристика акций JP Morgan Chase, данные по основным акционерам

JP Morgan Chase (JPMC) – это не одна компания, а целый конгломерат компаний, работающих в разных секторах. В начале 20-х годов инвестбанк назвали лидером в списке системно-значимых банков мира. Масштабы бизнеса подтверждает и статистика:

• За день банк обрабатывает транзакции на $6 трлн.
• Объем депозитарных активов превысил $20 трлн.
• В управлении находится более $3 трлн.
• На момент подготовки обзора капитализация вплотную приближалась к $400 млрд.

JP Morgan Chase – не частная компания, акции финансового гиганта свободно торгуются на биржах. Для их покупки нужен лишь брокерский счет и средства на нем.

Наибольший объем торгов приходится на американскую NYSE. Также с акциями JPM можно работать на площадках Чили, Германии, Швейцарии, Великобритании, Бразилии, Австрии, Мексики, Аргентины.

В пятерку ключевых акционеров входят Vanguard Group, SSgA Funds Management, Geode Capital Management LLC, Capital Research & Management Co., BlackRock. На них приходится около 20% акций финансового конгломерата.

В нынешнем виде группа JP Morgan Chase сформировалась сравнительно недавно. До этого у отдельных компаний проходили сплиты акций, за счет дробления увеличивалось количество акций в обращении. Это позволяло удерживать их стоимость на приемлемом для рядового инвестора уровне. Сплиты проводились и в формате обычного дробления, и в формате выплаты дивидендов акциями.

Бумаги компании включены в крупнейшие общие и секторальные индексы США и планеты. Они используются при расчете S&P 500. DJ Banks, S&P Global 100, DJ Banks Titans 30S&P 500 Financials и пары десятков других биржевых индексов.

Дивидендная политика JP Morgan Chase

Банк стабильно выплачивает дивиденды акционерам. Дивидендная история довольно глубокая, до слияния и формирования нынешнего конгломерата отдельные компании выплачивали вознаграждение акционерам с 60-х годов прошлого века.

Несмотря на это Morgan Chase не относится к категории дивидендных аристократов. Пока что нет стабильного роста дивидендов на протяжении последних 25 лет. В будущем инвестбанк скорее всего войдет в эту категорию.

Но и без «аристократического» статуса акции с тикером JPM – неплохой выбор для дивидендных портфелей. Эти бумаги дают распределенный во времени денежный поток, деньги можно реинвестировать или выводить с брокерского счета.

Краткая история JP Morgan Chase

Современная структура финансового конгломерата окончательно сформировалась лишь в 2000 г. До этого проходило несколько слияний, а точкой отсчета можно считать 1799 г. В конце 18 века Аарон Берр и Александр Гамильтон основали Manhattan Company. Формально это была водопроводная компания, но с правом заниматься финансовыми операциями.

В то время прикрытие в виде другого бизнеса использовали многие прообразы современных банков. Устав Manhattan Company позволял руководству компании использовать избыточный капитал для совершения банковских операций.

В 60-х годах 19 века изменяется законодательство, создается система нацбанков. Параллельно происходит создание финучреждений, которые значительно позже вольются в состав конгломерата. Например, в 1863 г. начинает работать Guaranty Trust Company, лишь в 1959 г. она будет поглощена JPMC.

В 1871 г. начинает работать одна из ключевых компаний в структуре JP Morgan Chase & Co – Drexel, Morgan & Co. Это был агент, использующийся иностранцами для инвестиций в американские компании. Сохранялись особо тесные связи с Великобританией. В 1895 г. проведен ребрендинг и на рынке появляется узнаваемый бренд – JP Morgan & Co.

Первая мировая война стала серьезным драйвером для развития банковского сектора в США. Штаты активно кредитовали остальной мир, банки выдавали рекордны займы. JP Morgan & Co принадлежит пара интересных достижений:

• Банк выпустил бонды на полмиллиарда долларов. На то время это был рекорд.
• Еще до Первой мировой войны банк выступил в роли спасителя финансовой системы Нью-Йорка. В 1907 г. разразилась паника и именно JPMC 2 недели снабжал банки Нью-Йорка деньгами.

Рекомендую прочитать также:

Индекс деловой активности (PMI) — обзор макроиндикатора. Что показывает?

  При анализе рынков используется целый набор так называемых макроэкономических индикаторов, индекс деловой активности PMI входит в их число. Этот […]

Изменение законодательства в 20-х годах спровоцировало серьезное изменение структуры банков. Ключевое нововведение – отделение инвестиционной составляющей от коммерческого банкинга. Это затронуло и JPMC, подразделение, отвечающее за инвестиции, превратилось в отдельную компанию Morgan Stanley.

Уже в середине прошлого века можно было купить акции JP Morgan & Co. Incorporated. Эта компания возникла в 1940 г.

• Вскоре после Второй мировой войны в штатах начался процесс укрупнения банков. Массово происходили различные слияния, поглощения. В итоге вместо массы мелких игроков стали возникать настоящие гиганты – конгломераты с рекордной капитализацией и огромным объемом активов. Параллельно с этим идет активное внедрение новых банковских продуктов – карты становятся все популярнее.
• Помимо постепенного формирования холдинга JPMC банк выходит за пределы штатов. С 1974 г. банк начинает работать в Китае.
• Ближе к концу века происходят некоторые послабления в американском законодательстве. Смягчается требование о разделении коммерческого и инвестиционного банкинга, также снимается запрет на покупку американскими банками зарубежных финучреждений. Это стимулирует дальнейшее слияние банков и их выход на рынки других стран. Примерно в тот же период JPMC получает право андеррайтинга.
• В 1989 г. именно JP Morgan Chase становится первым с 30-х годов банком, предлагающим клиентам полный набор услуг, связанных с ценными бумагами. Своего рода рекорд.
• В 2000 г. в результате объединения JP Morgan & Co. Incorporated и The Chase Manhattan Corporation появляется современный бренд JP Morgan Chase & Co. В 2004 г. в состав конгломерата влился Bank One Corporation.
• Ипотечный кризис банк переживает сравнительно легко. Активно участвует в стабилизации состояния рынков страны. JPMC покупает обанкротившиеся Bear Stearns Companies Inc. и Washington Mutual.
• В дальнейшем банк не только запускает востребованные аудиторией услуги, но и активно участвует в гуманитарных проектах. JPMC выделяет деньги на оздоровление экономики Детройта, запускает проект помощи в приобретении полезных навыков, он нацелен на адаптацию к современному рынку труда, помогает молодежи.

Это отражается и на котировках акций. С конца нулевых просматривается уверенный бычий тренд. Периоды снижения котировок есть, но они укладываются в логику коррекций после резких движений. Отдельно отметим скорость, с которой бумаги JPM отыграли падение, спровоцированное коронавирусной пандемией.

Направления работы и ключевые конкуренты

Работа ведется в нескольких направлениях:

• Корпоративный банкинг, консультационные услуги. Предлагаются банковские услуги на уровне отдельных корпораций, даются консультации по слияниям и поглощениям. Также JPMC может выступать в роли андеррайтера, помогая компаниям пройти IPO.
• Продажа банковских продуктов населению. Это ипотечное кредитование, автокредиты, обычные потребительские кредиты, страхование, кредитные карты. По состоянию на конец 2021 г. сеть JPMC насчитывала 4790 отделений, через них и предлагаются эти продукты.
• Управление активами, в конце 2021 г. в управлении находилось $3,113 трлн.
• Коммерческий банкинг.

Более 80% продаж приходится на первые 2 пункта, примерно по 40%.

С точки зрения географии сильно выделяется Северная Америка. На этот регион приходится более 75% от общего объема продаж, бизнес до сих пор делает акцент на штатах.

В конкуренты можно записать все системно-значимые банки и в целом крупные финучреждения. Источники заработка у них примерно одни и те же, приходится конкурировать и за привлечение капитала в управление, и при продаже традиционных банковских продуктов населению.

Список крупнейших конкурентов:

• Bank of America.
• Wells Fargo & Company.
• Citigroup Inc.
• Goldman Sachs.

Как работать с бумагами JP Morgan Chase

Если речь идет об инвестировании, то цель – приобрести акции компании JP Morgan Chase на средне-/долгосрочную перспективу. Они будут удерживаться в портфеле годами. Для такого сценария работы подходит:

• Покупка акций на бирже. Право собственности фиксируется депозитарием и бумаги могут храниться сколь угодно долго. По ним поступают дивиденды, их можно реинвестировать или выводить. Чтобы купить акции JP Morgan Chase в России нужен счет, открытый у брокера с выходом на NYSE.

Для жителей России особо актуален вопрос санкций. Идеальные в прошлом брокеры уже не выглядят настолько надежными, в любой момент они могут ограничить права клиентов из РФ. Решением проблемы могут стать иностранные брокеры (https://internetboss.ru/inostrannyie-brokery/) типа Just2Trade, в прошлом руководство неоднократно подчеркивало, что санкций в отношении россиян не будет.

[adsp-pro-16]

• DSPP – Direct Stock Purchase Plan. Программа, в рамках которой покупатель может приобрести акции с тикером JPM без брокера. В случае с JP Morgan Chase в роли трансфер-агента выступает ComputerShare.
  
• В теории возможна сделка с другим акционером с заключением договора купли-продажи. Но эта схема не используется рядовыми акционерами, у нее нет преимуществ по сравнению с работой через биржу.

Для трейдинга помимо покупки/продажи акций через биржу подходят деривативы (фьючерсы и опционы), контракты на разницу. CFD – это скорее ставка на изменение цены актива, при работе с этим инструментом трейдер не становится реальным владельцем акций.

Факторы, влияющие на стоимость акций JP Morgan Chase

Котировки бумаг с тикером JPM зависят от:

• Состояния мировой экономики. Во время рецессии и предприятия, и рядовые граждане менее активно пользуются кредитами, что снижает доход банка.
• Результатов стресс-тестов. Периодически регулятор тестирует банки, после ипотечного кризиса к этому относятся предельно внимательно.
• Денежно-кредитной политики. Например, резкое ужесточение ДКП сопровождается ростом процентной ставки. Это повышает доход за счет выданных кредитов, но осложняет кредитование, кредиты сложнее «продать».
• Включения акций в корзины крупных инвестфондов. Это используется как маркер инвестиционной привлекательности ценных бумаг.
• Возможных изменений законодательства. Ограничения по работе за рубежом могут серьезно ударить по доходам JPMC.
• Портфеля кредитов. Если доля «плохих» займов резко вырастет, то котировки гарантированно снизятся.

Также нужно следить за квартальными и годовыми отчетами.

Перспективы и риски инвестирования в JP Morgan

Инвестиции в банки не так опасны, как до ипотечного кризиса. Регуляторы извлекли урок из прошлого шторма на финансовых рынках и ужесточили требования к финучреждениям, стало сложнее делать деньги из воздуха, надувая «пузыри». JPMC – один из самых надежных банков планеты, но это не значит, что покупка его акций не сопряжена с риском.

Основной риск связан с наличием мощных конкурентов. JPMC относится к системно-значимым банкам мира, он не лопнет ни при каком сценарии. Но успехи конкурентов могут свести на нет рост котировок акций. Также сказывается масштаб бизнеса, компании такого калибра не могут демонстрировать кратный рост за 1-2 года.

На той же дистанции портфель начал генерировать неплохой дивидендный доход. Если бы в эксперименте инвестор регулярно докупал акции, то результат мог быть в разы лучше.

Заключение

Акции JP Morgan Chase включаются практически во все портфели, в которых предусмотрен банковский сектор. Это крупнейший системно значимый банк мира, что гарантирует максимальную надежность. Правда, у масштабов бизнеса есть и оборотная сторона – сильного роста скорее всего не будет. Эти бумаги подойдут тем, кто согласен пожертвовать некоторой частью доходности в обмен на повышенную надежность.

Тем, кто хочет получить профит выше среднего по рынку, лучше искать мелкие компании с большим потенциалом роста.