Умеренно оптимистичные прогнозы говорят, что к 2030 г. объем мирового рынка страхования приблизится к $10 трлн. Если прогноз реализуется, то средний годовой рост превысит 10%. Это делает инвестиции в страхование неплохим вариантом для умеренно консервативных вложений. «Страховой» портфель может дать доходность несколько большую, чем рынок в целом, при этом риски остаются относительно низкими.
- Инвестиции в страхование как объект вложений
- Состояние мирового рынка страхования
- Основные драйверы роста страховой индустрии
- Способы инвестирования в сектор страхования
- ТОП 15 страховых компаний
- Преимущества и риски инвестирования в индустрию страхования
Инвестиции в страхование как объект вложений
Страхование – то, на чем обычно не экономят, это касается и физлиц, и бизнеса. Это возможность со сравнительно небольшими расходами уберечь себя от различных негативных сценариев. Можно выделить 3 ключевых направления:
- Страхование жизни.
- Страхование здоровья, сюда входят и несчастные случаи, и болезни.
- Страхование имущества.
Страховые компании не устраняют риски до конца, но гарантируют, что при наступлении страхового случая человек/компания не останется один на один с проблемой. С точки зрения страховых компаний их бизнес – это работа с вероятностями, статистикой и моделирование различных негативных сценариев.
В этом секторе есть масса вариантов защиты от рисков. Есть даже такие специфические варианты как страховка на случай похищения человека или страховка, срабатывающая в случае медицинской ошибки или халатности. Этот бизнес отлично развит и покрывает практически все возможные негативные сценарии.
О масштабе рынка говорит недавняя статистика. Так, только в штатах в 2021 г. чистая страховая премия превысила $1,4 трлн (премией называются деньги, которые страховщик выплачивает клиенту при наступлении страхового случая). Эта статистика показывает, что страхование – востребованная услуга и этот бизнес процветает.
В роли инвестиционного объекта выступают не только акции соответствующих компаний. Есть такие форматы как инвестиционное страхование жизни и прочие методы.
Состояние мирового рынка страхования
В начале 20-х годов по разным оценкам объем рынка страхования составлял в пределах $3-4 трлн. При среднем годовом темпе роста в пределах 8-9% уже к 2026-2027 гг. этот показатель может превысить $8 трлн, а к концу десятилетия пробить планку на уровне $10 трлн.
По данным Zion Market Research в начале 20-х годов объем рынка услуг страховых брокеров (посредники) составил $128 млрд. Ожидается, что к концу десятилетия этот показатель вырастет до $278 млрд. При таком сценарии средний годовой рост составит 16,1%.
Статистика по штатам дает представление о масштабе этого рынка. По данным 2021 г. только в США в секторе страхования работало 2,8 млн человек. В масштабе всего мира это число намного выше. В этой индустрии работают компании с капитализацией в $100+ млрд, а их выручка исчисляется сотнями миллиардов долларов в год.
Индустрия страхования сильно фрагментирована, наблюдается существенный перекос в сторону США и европейских стран. Восточная Европа – явный аутсайдер, это следствие того, как развивались страны этого региона. В тех же штатах рынок страхования существует с 18 века. В СССР это направление было не особо развито, развитие страховой индустрии началось только после развала Советского Союза. Появилось понятие частной собственности, возникло предложение по защите имущества/здоровья/жизни от форс-мажоров, появился и спрос на эти услуги.
Можно выделить несколько ключевых регионов:
- Северная Америка – мировой лидер, особенно ярко доминирование региона проявляется в страховке жилья, автомобилей. Аналитики полагают, что текущее положение дел сохранится как минимум до конца десятилетия. Основные причины – активное внедрение цифровых технологий, инвестиции в технологии.
- Европа. Местный рынок можно охарактеризовать как надежный с тенденцией к умеренному росту. Рост ожидается в сегменте страхования жилья, недвижимости и движимого имущества. Один из драйверов роста – старение населения богатых стран. С возрастом возникает все больше угроз здоровью, это может подстегнуть спрос на страховые продукты.
- Азиатско-Тихоокеанский регион. Такие рынки как Китай, Индия и страны Юго-Восточной Азии могут обеспечить солидный средний годовой рост сектора страхования. Основные драйверы роста – быстрое внедрение мобильных платформ страхования и относительно слабое малое покрытие местного рынка. Это развивающиеся страны, в которых индустрия страхования еще не достигла пика как в штатах. Ожидается, что до 2028 г. средний годовой рост превысит 15%.
- Африка и Ближний Восток. Ситуация примерно та же, что и в предыдущем случае, особо сильный рост ожидается в таких странах как ОАЭ, Саудовская Аравия и ЮАР.
Интересным выглядит распределение по ключевым для страхователей направлениям:
- Страхование жизни. Остается одним из ключевых направлений. По разным прогнозам, до 2030 г. ожидается средний годовой рост на 8-10%. Основной вклад должны дать страны Азии и Тихоокеанского региона.
- Страхование здоровья. Из-за старения населения в богатых странах, повышения уровня жизни, увеличения количества хронических заболеваний этот сектор также будет расти. CAGR сопоставим со страхованием жизни.
- Страхование имущества и ответственности. По сравнению с 2023 г. к 2033 г. ожидается практически двукратный рост. К драйверам роста стоит отнести рост урбанизации, растущий ущерб от природных катастроф. Развитию способствует и рост осведомленности о страховых возможностях.
- Коммерческое страхование. В этом секторе речь идет о защите малого и среднего бизнеса от различных форс-мажоров.
Эта индустрия может процветать даже в периоды кризисов. В такие моменты истории и бизнес, и обычные люди становятся особо уязвимы, это повышает ценность страховых услуг.
Основные драйверы роста страховой индустрии
Можно выделить несколько факторов, способных обеспечить уверенный рост страховой индустрии. К ним относятся:
- Активное внедрение искусственного интеллекта. Это позволяет персонифицировать предложения, учесть все особенности конкретного клиента. Также ИИ позволяет лучше учитывать риски, обрабатывать статистику, находить неочевидные закономерности. Это напрямую влияет на доход страховых компаний.
- Рост коллаборации с нестраховыми партнерами, это могут быть банки, автодилеры и другие организации. Страховка – это товар, его можно продавать в сочетании с другим товаром, например, автомобилем или преподнести как сопутствующую услугу.
- Рост в развивающихся странах. Это касается Азии, Африки и Тихоокеанского региона.
- Изменение климата. Ущерб от природных катастроф растет, страховка – хороший вариант защитить бизнес от наводнения, пожара, землетрясения и прочих катаклизмов.
- Рост количества и масштабов киберугроз.
- Изменения в демографии, особенно в развитых странах. Для них характерно старение населения, а это повышает спрос на все, что связано со страхованием здоровья и жизни.
- Социальные и культурные изменения в обществе. Это может привести к появлению принципиально новых направлений в индустрии страхования. Например, страховка на случай отсутствия карьерного роста или нечто подобное.
Модель страхового бизнеса принципиально не изменилась с 18 века. Но это не значит, что индустрия статична и не развивается. Этот бизнес активно реагирует на изменения в обществе, экономике в целом и быстро корректирует свои предложения.
Способы инвестиций в страхование
Вложения в этот сектор можно разделить на 2 категории – прямые и непрямые. К прямым относят:
- Покупку акций страховых компаний. В этой индустрии работают десятки крупных страховщиков с капитализацией в миллиарды долларов. Можно диверсифицировать страховой портфель по страновому и другим критериям. Акции страховых компаний можно купить на иностранных биржах, зарегистрировавшись у зарубежного брокера, работающего с россиянами.
- Покупку облигаций страховщиков. Долговые бумаги – удобный способ привлечь заемный капитал на условиях, выгодных и для кредитора, и для заемщика. Работает стандартная зависимость – чем надежнее бонды, тем ниже купоны по ним.
Лучший иностранный брокер для граждан РФ и РБ
К непрямым способам вложений относят:
- Биржевые фонды. Есть так называемые insurance ETF, их корзины ориентированы на страховые компании. Это непрямые инвестиции в страховые компании так как инвестор покупает акцию биржевого фонда, а уже управляющая компания покупает insurance stocks.
- Паевые инвестиционные фонды. Это российский аналог ETF, принцип тот же, но они полностью соответствуют российскому законодательству. ПИФов намного меньше, но их число активно растет.
- Взаимные фонды (mutual funds). В эти фонды сложнее инвестировать, управляющие используют более агрессивные стратегии управления активами. Крупнейшие mutual funds с акцентом на сектор страхования – T. Rowe Price Financial Services Fund, John Hancock Financial Industries Fund, Fidelity Select Insurance Portfolio.
- Аннуитеты. Это вариант инвестирования с надежным, но сравнительно невысоким доходом. Алгоритм работы – инвестор перечисляет деньги страховой компании, та гарантирует стабильный доход, не зависящий от рыночных условий. Страхователь распоряжается средствами на свое усмотрение, инвестор чаще всего не может вывести капитал быстро и без штрафов. Это лишь упрощенное описание принципа работы аннуитета, есть программы с фиксированной, переменной доходностью, есть аннуитеты с привязкой к доходности определенного индекса.
- Unit-Linked Insurance Plan (ULIP) или инвестиционные страховые полисы. Это гибридный инструмент, сочетающий в себе признаки обычного инвестинструмента и страхования жизни/здоровья. За счет инвестиционной части деньги работают, принося прибыль, страховая составляющая дает защиту на случай болезни/смерти. Конкретные условия могут отличаться в зависимости от конкретного ULIP.
С точки зрения гибкости лучший вариант – самостоятельный сбор инвестпортфеля за счет покупки акций страховых компаний. ETF – лучший выбор с точки зрения «ленивых» инвестиций, достаточно купить акции одного фонда, чтобы получить полноценный «страховой» портфель.
Инвестиционное страхование жизни – это скорее вариант защиты капитала и подстраховки на случай форс-мажора. Доходность скорее всего будет ниже по сравнению с обычным инвестированием в ETF или при самостоятельном сборе инвестпортфеля.
Вам будет интересно почитать
ТОП 15 страховых компаний
Этот ТОП приведен с учетом ранжирования бумаг по количеству институциональных инвесторов. Это крупный и устойчивый бизнес, поэтому выплачиваются неплохие дивиденды.
Десятка лучших компаний для инвестиций в страхование выглядит так:
- UnitedHealth Group Inc. Американская страховая компания, по итогам 2023 г. выручка превысила $370 млрд. Помимо индивидуальных и стандартных страховых планов UnitedHealth Group предлагает решения в области IT, медицинские услуги. Помимо США компания активно работает в Азии и Латинской Америке, клиентами UnitedHealth Group стало более 50 млн человек.
- Humana Inc. Обслуживает 20+ млн человек, компания специализируется в основном на американском рынке, предлагая услуги и напрямую потенциальным клиентам, и через работодателей. Помимо непосредственно страховки Humana Inc развивает направление телемедицины, разрабатывает программы управления хроническими заболеваниями. В 2023 г. продажи составили порядка $90 млрд.
- Cigna Group. Одна из крупнейших компаний в мире по клиентской базе, услугами Cigna Group пользуется более 180 млн человек. Штаб-квартира находится в США, но компания скорее глобальная, чем американская, не концентрируется только на рынке США. В портфеле Cigna Group есть специфические типы страховки, например, страхование зрения, стоматологические планы. В 2023 г. продажи превысили $170 млрд, дивиденды стабильно растут с 2005 г.
- Marsh & McLennan Companies Inc. Помимо страхования компания активно работает в сфере консалтинга и управления рисками. Marsh & McLennan выделяется стабильно повышающимися дивидендами, это не дивидендный аристократ, но вознаграждение акционеров растет 14 лет подряд.
- Allstate Corp. Сравнительно малая клиентская база (порядка 16 млн домохозяйств) не помешала Allstate добиться в 2023 г. выручки на уровне $50 млрд. Компания предлагает автостраховку, страховку бизнеса, жилья, здоровья. В 2023 г. появились новости о том, что Allstate планирует избавиться от «медицинского» подразделения, рынок воспринял это как бычий фактор.
- American International Group. Американская компания, предлагает страхование разных типов – от здоровья и жизни до страховки, связанной с ведением бизнеса. В первой половине 20-х годов American International Group примерно на 50% сократила долговую нагрузку, провела объемный buyback. В аналитике руководство отмечало то, что у дочерних компаний наблюдается избыток капитала. Все это позволяет надеяться на рост котировок в ближайшие годы.
- MetLife Inc. Нью-Йоркская компания, работающая в 40+ странах, ее клиентами стало 100+ млн человек. Портфель услуг неплохо диверсифицирован, помимо стандартных страховых услуг предлагаются аннуитеты, пенсионные планы и прочие инвестпродукты. Активно работает не только в США, но и на рынке Азии, Латинской Америки.
- Arthur J. Gallagher & Co. Предлагает брокерские услуги, консалтинг, управление рисками, страхование также входит в ключевые направления деятельности. Работает на рынках 150+ стран, ориентируется в основном на корпоративных клиентах. В 2023 г. компания добилась сравнительно скромной выручки на уровне $10 млрд.
- Chubb Ltd. Компания работает на рынках 50+ стран, современная Chubb Ltd образована за счет слияния ACE Limited и Chubb в 2016 г. Предлагает услуги частного и коммерческого страхования имущества, услуги для сельскохозяйственного сектора, услуги перестрахования, есть отдельный сегмент страховых услуг для состоятельных клиентов.
- Travelers Companies Inc. Компания специализируется на страховании имущества, услуги оказываются и физлицами, и корпоративному сегменту. Выручка в 2023 г. превысила $35 млрд, стабильно повышает дивиденды с начала 20-х годов, через 5 лет может войти в состав дивидендных аристократов.
Штаты – крупнейший рынок в секторе страхования, поэтому компании из списка выше зарегистрированы в США. Но это не значит, что за пределами штатов нет крупных успешных страховщиков. Пятерка крупнейших неамериканских компаний выглядит так:
- Allianz SE. Крупнейший европейский страховщик, работает с конца 19 века. В 2023 г. выручка составила порядка €140 млрд, услуги предоставляются на рынках 70+ стран мира, клиентами Allianz SE стало более 100 млн человек. Основное направление деятельности – страхование жизни, имущества, здоровья и ответственности.
- AXA SA. Французская страховая и инвестиционная компания, основана в 1817 г. Основное направление деятельности – страхование здоровья, жизни и имущества, также предоставляется услуга управления активами. Услугами AXA пользуется более 100 млн человек, компаний работает на рынках 60+ стран. В 2023 г. выручка превысила €100 млрд.
- Prudential plc. Британский страховой гигант, основан в 1848 г., основное направление работы – страхование жизни, пенсионные планы, управление активами клиентов. Есть набор инвестиционных продуктов и отдельный спектр услуг для состоятельных клиентов. Компания особо активно работает в странах Африки и Азии, считая их ключевыми с точки зрения роста в ближайшие годы.
- Ping An Insurance (Group) Company of China, Ltd. Китайский страховщик, работает с 1988 г., страхование жизни и имущества сочетается с банковскими и инвестиционными услугами. С точки зрения клиентской базы – это одна из крупнейших компаний мира (сказывается объем внутреннего рынка). Клиентами Ping An Insurance стало несколько сотен миллионов человек.
- Zurich Insurance Group Ltd. Швейцарская компания, работает с 1872 г., предлагает стандартный перечень услуг – страхование разных типов, пенсионные планы. В 2023 г. выручка Zurich Insurance составила порядка $70 млрд, услуги предлагаются на рынках 170+ стран.
Портфель, составленный из части перечисленных выше бумаг, дал результат сопоставимый с S&P500. В тестовый отрезок вошло несколько серьезных кризисов, так что статистику можно воспринимать всерьез.
Этот результат мог быть намного лучше, если бы портфель регулярно проходил ребалансировку. Мини-портфель стоит рассматривать исключительно как демонстрацию потенциала инвестирования в insurance stocks.
Преимущества и риски инвестиций в страхование
К преимуществам этого направления можно отнести:
- Меньшую зависимость от состояния экономики в целом по сравнению с другими отраслями. Даже в периоды кризисов спрос на услуги страховых компаний не снижается или снижается незначительно.
- Характер бизнеса, обычно страховка – это долгосрочное соглашение между клиентом и компанией. Это дает стабильный денежный поток, страховщик получает уверенность в завтрашнем дне.
- То, что по мере расширения экономики расширяется и перечень страховых услуг.
- Возможность регулировать стоимость премий, корректируя за счет этого свой доход.
- Выплату хороших дивидендов. Часто выплаты растут на протяжении десятилетий.
- Возможное ускорение роста за счет внедрения новых технологий, в первую очередь речь идет об искусственном интеллекте. Это позволяет более детально учитывать возможные риски, персонализировать предложения с учетом потребностей клиентов.
К недостаткам инвестиций в страхование отнесем:
- Вероятность значительных убытков, если страховой случай все же наступит. Математика работает в большинстве случаев, но иногда форс-мажор все же рушит все планы страховой компании.
- Возможные нарушения законодательства, что чревато многомиллиардными штрафами, потерей репутации и снижением клиентской базы.
- Неудачные инвестиции страховщиков могут снизить их доход и ухудшить финансовые показатели. Это скажется на котировках акций.
- Сложность оценки рисков.
Остаются и стандартные инвестиционные риски. Нет гарантий, что инвестор сделает правильный выбор и его insurance stocks будут расти.
Заключение
Инвестиции в страхование можно рассматривать как один из вариантов защитных вложений. Этот сектор неплохо себя чувствует и на этапе развития экономики, и в фазе спада, он в меньшей степени зависит от фазы экономического цикла. Неплохие дивиденды и стабильный рост котировок insurance stocks – еще один аргумент «за» при подборе акций.
Специфические риски есть, но они не делают страхование плохим выбором для инвестпортфеля. При сборе портфеля в него желательно включить хотя бы 2-3 бумаги из этого сектора экономики.
