Инвестиции в Казахстан — на перекрестке Европы и Азии

По итогам 2023 г. Казахстан вошел в десятку стран с наибольшим объемом иностранных вложений. Ожидается, что инвестиции в Казахстан продолжат расти, эта страна – лидер по ПИИ (прямые иностранные инвестиции) на постсоветском пространстве. В пользу дальнейшего роста интереса со стороны инвесторов говорит не только адекватная политика руководства, но и географическое положение.

1. Общее состояние экономики Казахстана
2. Привлекательные отрасли для инвестирования
3. Способы инвестирования в Казахстан
4. Риски и преимущества инвестирования в Казахстан
5. ТОП-15 компаний Казахстана

Общее состояние экономики Казахстана

Казахстан входит в ТОП-3 экономик СНГ. По состоянию на конец 2023 г. население страны приблизилось к 20 млн человек, а ВВП составил порядка $260 млрд. Это на порядок меньше по сравнению с российской экономикой, но, учитывая население, подушевой ВВП в Казахстане оказался выше, чем в России.

В Казахстане неплохо развита промышленность, в отличие от ряда других постсоветских стран государство усиливает свою роль в экономике. Время показало, что этот подход работает и властям удалось создать основу для последующего роста. Некоторые аналитики говорят, что причина успеха Казахстана в том, что вовремя сформировались местные элиты, предложившие населению простую и понятную стратегию развития страны.

На Казахстан слабо повлиял распад Советского Союза. Не было критической зависимости от Москвы, поэтому 90-е годы удалось пережить без серьезных потрясений.

Помимо развития промышленности и ставки на экспорт продукции с высокой добавленной стоимостью Казахстан извлекает выгоду из географического расположения. Он играет роль моста между Азией и Европой.

По сравнению с Грузией, в которой благодаря россиянам темпы роста ВВП превысили 10%, рост ВВП Казахстана оказался не настолько большим. Но это объясняется исключительно масштабами экономик.

Краткая характеристика экономики по состоянию на 2023 г.:

• ВВП – $259,7 млрд. В нулевых темпы роста доходили до 10%, позже замедлились примерно до 4-5%.
• Есть зависимость от нефтегазового сектора. Это ключевой сектор промышленности, спад цен на нефть – болезненный удар по доходной части бюджета и экономике страны в целом. Эта зависимость сохраняется в течение десятилетий, спад стоимости барреля практически всегда приводит к спаду темпов роста ВВП и наоборот. После 2000 г. доля нефтегазового сектора в ВВП колебалась в диапазоне от 14,38% до 34,86%.

• В первой половине 20-х годов наблюдались серьезные проблемы с инфляцией, в феврале 2023 г. она достигала пика на отметке 21,3%. Но позже ситуацию удалось взять под контроль, инфляция стала снижаться, уже через год она упала до 9,3%. Ориентировочный коридор – 6-8%, у регулятора есть все шансы опустить инфляцию до целевых значений уже к концу 2024 или к началу 2025 г.

• Следствие высокой инфляции – высокая процентная ставка. Это основной инструмент, с помощью которого практически все центробанки пытаются обуздать инфляцию. В 2022 г. казахстанский регулятор поднял ставку до 16,75%. Это серьезная проблема для бизнеса.
• Безработица довольно низкая. В начале 20-х годов она составляла 4,9%, это примерно в 1,5 раза больше по сравнению с Россией, но в РФ на ситуацию с занятостью сильно влияет спецоперация. Из-за этого в России безработица упала до исторического минимума в 3%.

Рекомендую прочитать также:

ТОП-12 акций серебродобывающих компаний

  Серебро – это не только благородный металл, но и важный промышленный ресурс, широко используемый в различных отраслях, от ювелирного […]

Перспективы экономики Казахстана

Как минимум до конца текущего десятилетия ожидается устойчивый рост:

• На дистанции с 2024 по 2028 г. в среднем промышленность будет расти на 4% в год. Обрабатывающая промышленность покажет несколько больший рост – на уровне 4,9%.
• Средний годовой рост ВВП на 5-летней дистанции составит 5,3%, после 2024 г. возможно некоторое ускорение роста ВВП из-за роста нефтегазовых доходов.

Все прогнозы составлены исходя из средней цены барреля нефти на уровне $80.

• В сфере услуг ожидается среднегодовой рост на уровне 4%.
• Правительство ожидает роста экспорта с $75,1 млрд в 2023 г. до $83,2 млрд в 2027 г. Правда, этот рост будет обеспечен в основном за счет роста нефтегазовых доходов. Казахстан планирует нарастить добычу нефти и газа, в сочетании с высокими ценами на углеводороды это обеспечит рост экспорта в долларовом выражении.
• Планируется существенное уменьшение ненефтяного дефицита госбюджета (график ниже). Уже к середине 20-х годов он должен снизиться как минимум в 1,5 раза по сравнению с 2022 г.

• Власти собираются начать решать проблему недостаточной инновационности и производительности экономики.
• Одной из ключевых задач станет развитие транспортно-логистического комплекса. Это серьезная проблема, с точки зрения логистической составляющей в начале 2024 г. Казахстан занял 79-е место среди 139 стран. При оптимистичном сценарии уже к 2029 г. казахстанская логистика будет перестроена, а государство превратится в настоящий торгово-логистический хаб.
• Планируется постепенное снижение зависимости бюджета от нефтяных доходов.

Помимо этого, планируется развитие инновационных направлений в бизнесе, увеличение доли сельского хозяйства в ВВП, разведка новых месторождений, повышение эффективности промышленности. Планов много, если будет реализовано хотя бы 60-70% от запланированного, то экономика Казахстана существенно укрепится.

Привлекательные отрасли для инвестирования

Сектор услуг развит не так сильно, как во многих высокоразвитых странах. Его доля превышает 50%, но ненамного, доля промышленности составляет порядка 40%.

Можно выделить несколько ключевых отраслей:

• Нефтегазовый сектор. На постсоветском пространстве в этом сегменте Казахстан уступает только России. В 2022 г. по суточной добыче Казахстан попал в ТОП20 из 127 стран, доказанные запасы составляют 3% от мировых запасов нефти. Месторождение Кашаган входит в десятку крупнейших месторождений углеводородов в мире.
• Черная и цветная металлургия. В структуре ВВП доля горнометаллургического комплекса приближается к 7-8%. Страна входит в ТОП15 по добыче твердых полезных ископаемых. Казахстан зарабатывает на экспорте меди, свинца, золота, серебра, титана, олова, алюминия. Казахстан попадает в ТОП10 стран мира по запасам железной руды, ТОП3 по запасам марганцовой руды. На республику приходится примерно треть мировых запасов хромитовых руд.

Рекомендую прочитать также:

Акции Alphabet ($GOOGL) — обзор компании, котировки, перспективы IT гиганта

  Alphabet Inc., основанная Ларри Пейджем и Сергеем Брином в 1998 году как Google Inc., сегодня является одним из крупнейших […]

Казахстан обеспечивает порядка трети мирового рынка урана.

• Химическая промышленность. Здесь лидирует фосфорная промышленность (порядка трети от общей выручки казахстанского химпрома), сказывается то, что на Казахстан приходится 90% мировых запасов фосфора. В стране производятся многочисленные сорта удобрений, различные пластики, каустическая сода, карбид кальция, нитрат аммония, гербициды, оксиды/хлориды хрома.
• Транспорт и логистика. Учитывая географическое расположение Казахстана, это направление может стать одним из ключевых в будущем. К началу 20-х годов через страну проходило 11 международных транспортных коридоров, в будущем их число скорее всего увеличится.
• Строительный сектор. Обилие сырья и развитая добывающая промышленность позволяют производить строительные материалы и для внутреннего рынка, и на экспорт. Казахстан производит известь, песок, гипс, облицовочные материалы из натурального камня, сухие штукатурные смеси, гипсокартон и другие типы продукции.
• Машиностроение. В эту категорию попадает производство ремонт/установка оборудования, производство машин/оборудования, оптической, электронной продукции. В Казахстане выпускаются аккумуляторы, локомотивы, пассажирские и грузовые вагоны, профильное оборудование для нужд добывающей промышленности.

В целом, Казахстан можно охарактеризовать как страну с устойчивой экономикой и развитой промышленностью. В отдельных отраслях есть пробелы (логистика и транспорт), но уже предпринимаются усилия по их устранению.

Способы инвестирования в Казахстан

Рядовому инвестору доступен стандартный набор методов:

• Покупка акций местных компаний. Некоторые из них торгуются на KASE (основная торговая площадка Казахстана), но есть бумаги с листингом на крупных зарубежных биржах. Инвестировать можно через одного из международных брокеров.

  Лучший иностранный брокер для граждан РФ и РБ

  

  

  Регистрация

  основано

  2007

  депозит

  от $100

  инвестиции

  Акции, ПАММ, IPO, ДУ

  кредитное плечо

  до 1:20

  bonus

  до 2000$

  demo

   

  mobile

   

  регулятор

  CySEC, ESMA

  9,9

   

   

  Обзор Отзывы
• Покупка акций ETF. Можно инвестировать в субфонд FinEx FFIN Kazakhstan Equity ETF, управляется силами FinEx Investment Management. Этот субфонд соответствует индексу KASE, в него входят акции 9 крупных компаний.

• Облигации. Долговой рынок – один из вариантов вложений в бизнес Казахстана. С помощью бондов государство и отдельные компании одалживают деньги, держатели этих бумаг получают регулярные выплаты, это и формирует их доход.
• Валюта. Тенге торгуется в том числе на Московской бирже, но это не лучший вариант для инвестиций. Из-за инфляции нацвалюта Казахстана обесценивается, поэтому покупка валюты – это инвестиции в убыточный актив. Покупку тенге стоит рассматривать разве что как компонент валютного портфеля и направлять на это малую часть капитала.
• Покупка недвижимости. Это вариант с высокими вложениями на старте и медленной окупаемостью. Срок окупаемости превышает 10 лет.

Возможны и прямые инвестиции в бизнес Казахстана. Но это слишком специфический вариант вложений, чтобы рекомендовать его всем без исключения.

Риски и преимущества инвестирования в Казахстан

К списку преимуществ можно отнести:

• Выгодное географическое положение. Страна может выступать в роли посредника между Европой и Азией.
• Санкции в отношении России. Соседи РФ извлекают из этого дополнительную выгоду. Это касается и человеческого капитала, и бизнеса, меняющего «прописку», и параллельного импорта. На этом зарабатывает не только Казахстан, но и Грузия, Армения, другие соседи России.
• Развитую промышленность и богатые запасы сырья. В Казахстане есть месторождения порядка 100 полезных ископаемых. Скептики утверждают, что основа экономики – вывоз сырья за рубеж и ввоз продукции с высокой добавочной стоимостью, но это не совсем так. Постепенно развивают производства с высокой степенью переработки сырья.
• Оптимистичные прогнозы по росту экономики в 20-х годах. Нет гарантий, что они реализуются на 100%, но в целом прогнозы положительные.
• Высокие темпы роста прямых иностранных инвестиций. Это своего рода индикатор, если зарубежный крупный бизнес готов вкладывать деньги в Казахстан, то это говорит как минимум о неплохом потенциале местной экономики.

К недостаткам можно отнести:

• Высокую зависимость от нефтегазового сектора. При высоких ценах на нефть это дает мощный приток валюты в бюджет, но при падении цен создает давление на нацвалюту, может стать причиной повышения ставки.
• Относительно небольшие золотовалютные резервы. Их размер превышает $35 млрд, этого достаточно, но при масштабном обвале тенге этих денег вряд ли хватит для поддержания курса нацвалюты.
• Сравнительно низкие доходы населения. Это сдерживающий фактор для развития экономики в целом.
• Логистику и состояние необходимой для крупного бизнеса инфраструктуры.

ТОП-15 компаний Казахстана

Список крупнейших компаний не ограничивается нефтедобывающей или добывающей промышленностью. Среди них есть и банки, крупные финтех платформы.

В число крупнейших вошли:

• Kaspi.kz JSC. Это финтех компания, основана в 2008 г., один из немногих единорогов. Основные продукты Kaspi.kz – маркетплейс платформа, платформа платежей и финтех-решения. предложения компании доступны в формате мобильного приложения. Помимо основной биржи Казахстана депозитарные расписки KSPI доступны на NASDAQ и других площадках.
• АО НК «КазМунайГаз». Работает в сфере нефте- и газодобычи, на нее приходится порядка четверти всей добываемой нефти, также КазМунайГаз обеспечивает 15% добычи газа. Ключевой акционер компании – Фонд нац. благосостояния «Самрук-Казына», организация владеет 65+% акций КазМунайГаз. Помимо непосредственно добычи нефти/газа в собственности компании есть инфраструктуры для поставок углеводородов.
  
• АО НАК «Казатомпром». Мировой лидер в сфере добычи урана на месторождениях Казахстана. Помимо добычи топлива для атомных электростанций компания задействована в научных исследованиях. Казатомпром ведет деятельность через несколько дочерних структур (SP KATKO TOO, Appak TOO, SP AKBASTAU AO, Karatau TOO, Korgan TOO).
  
• Halyk Bank of Kazakhstan JSC. Крупнейший коммерческий банк Казахстана с филиалами в Таджикистане, Узбекистане, Грузии, России и Кыргызстане. Банк работает с 1923 г. и дает предоставляет стандартный спектр услуг – кредитование для всех групп клиентов, страхование, лизинг, управление активами, брокерские услуги. В начале 20-х годов Halyk Bank занимал примерно треть внутреннего рынка.
  
• Kcell JSC. Телекоммуникационная компания, предоставляет услуги мобильной связи, доступа в интернет. Бренд Kcell ориентирован в основном на корпоративных клиентов, под брендом «activ» предоставляются услуги рядовым пользователям. Компания работает с 1998 г., ее акции торгуются на основной бирже Казахстана.
  
• ForteBank. Крупный банк, предоставляет банковские услуги обычным и корпоративным клиентам, ипотечное кредитование, коммерческое кредитование. ForteBank нацелен на внутренний рынок. Основной акционер – Булат Утемуратов, он владеет 80+% акций. Банк основан в 1999 г. в начале 20-х годов банк вошел в ТОП3 банков Казахстана по объему активов.
  
• Maten Petroleum. Еще одна нефтегазовая компания, основной вид деятельности – добыча нефти/газа и разведывательные работы. Этот бизнес связан с китайской Geo—Jade Petroleum. Maten Petroleum владеет другой нефтедобывающей компанией Kozhan, а Geo—Jade является основным акционером Maten Petroleum. Компания основана в 2010 г., базируется в Атырау.
• KEGOC (Kazakhstan Electricity Grid Operating Company). Системный оператор магистральных электрических сетей Казахстана, от его работы зависит подача электроэнергии в республике. KEGOC отвечает за эксплуатацию, ремонт и управление сетями, также компания должна сохранять баланс в энергосистеме, увязывать работу с энергосистемами других государств. Также KEGOC обеспечивает торговлю электроэнергией с рядом стран.
  
• АО «Мангистаумунайгаз». Нефтегазовая компания, работающая с 1963 г., разрабатывает более 15 месторождений. На мощности Мангистаумунайгаз приходится порядка 8% добычи углеводородов в республике и порядка 31% добычи в регионе. Входит в ТОП5 нефтедобывающих компаний Казахстана.
• АО «Казахтелеком». Национальный телекоммуникационный оператор, крупнейший оператор связи в республике. Казахтелеком начал работать в 1994 г., с тех пор регулярно входит в лучшие компании страны по выручке. Помимо услуг мобильной связи компания предоставляет услугу доступа к интернету, в 2008 г. Казахтелеком завершил работу над НИСМ (национальная информационная супермагистраль). Филиалы компании есть в каждом регионе Казахстана.
  
• АО «КазТрансОйл». Компания – дочерняя структура КазМунайГаз, основана в 1997 г. Это ключевой оператор нефтепроводов (8000+ км), также КазТрансОйл управляет системами транспортировки воды (3000+ км). На нефтепроводы, которыми управляет КазТрансОйл, приходится более 50% всей транспортировки нефти в республике. Мощности постепенно растут, так, в 2023 г. КазТрансОйл ввел в эксплуатацию 2 нефтехранилища суммарной емкостью 40000 м3.
  
• Air Astana. Авиаперевозчик, занимается внутренними и внешними авиаперевозками (более 40 маршрутов). Компания зарегистрирована в 2001 г., первый рейс состоялся уже 15 мая 2002 г. В начале 20-х годов авиапарк Air Astana насчитывает 50+ воздушных суден, самолеты сравнительно новые, средний возраст эксплуатации порядка 5 лет.
  
• Bank CenterCredit. Один из старейших банков республики, его история началась еще при СССР, в 1988 г. был зарегистрирован Алматинский кооперативный центробанк. Со временем Bank CenterCredit превратился в один из крупнейших банков Казахстана, его клиентами стало более 3 млн физлиц и 140+ тыс. юрлиц, открыто 153 отделения и 20 филиалов. Банк может похвастать высокими рейтингами от Moody’s и S&P Global Ratings.
  
• АО «АлтынАлмас». Входит в ТОП3 производителей золота в Казахстане, всего в портфеле компании 9 месторождений, все они расположена на территории республики. Это довольно крупная по меркам Казахстана компания, в начале 20-х годов штат составлял 9000+ человек, также в собственности – 280+ единиц спецтехники.
• First Heartland Jusan Bank. Еще один банк, работает с 1992 г., за прошедшие десятилетия открыто более 100 отделений и 19 филиалов в регионах республики. Довольно крупный банк, в начале 20-х годов активы Жусан Банка оценивались в 3+ трлн тенге. В конце 2020 г. приобретен АО «АТФБанк», так что со временем позиции Жусан Банка могут усилиться.
  

Резюме

Казахстан – один из лучших вариантов для вложений на постсоветском пространстве. Идеальное географическое положение сочетается с обилием полезных ископаемых, развитой промышленностью и амбициозными планами. Республике удается извлекать выгоду из всех перечисленных факторов, с 2022 г. к этому добавилась и геополитика, антироссийские санкции спровоцировали отток бизнеса из России в том числе в Казахстан.

Единственное, что может помешать Казахстану развиваться – опрометчивые шаги руководства и провал программ развития республики. Правда, вероятность этого невелика, проблемы есть, но они решаются. Повышенный интерес иностранных инвесторов – лучший индикатор, доказывающий перспективность вложений в Казахстан.