Инвестиции в атомную энергетику: ТОП-10 компаний

Несмотря на Чернобыль и Фукусиму атомная энергетика остается востребованной. Отказ от мирного атома возможен, но далеко не всем удается замещать выпадающие из общей генерации мощности. Параллельно идет повышение безопасности, разработка реакторов новых типов, так что этому направлению ничто не угрожает. Инвестиции в атомную энергетику можно рассматривать как неплохое вложение средств – спрос на энергию растет и гарантированно будет расти в будущем.

Значение атомной энергетики в мировой экономике

Атомная энергетика остается одним из ключевых источников экологически чистой энергии. О масштабах этого направления говорит статистика МАГАТЭ:

• В 2021 г. в Восточной Европе генерация электроэнергии выросла на 13% по сравнению с 2010 г.
• В 2021 г. ядерные реакторы дали человечеству 2653,1 ТВт*ч энергии. Лидирует Ближний Восток и Южная Азия, в странах этого региона нет тенденции к отказу от АЭС по политическим мотивам. Это составило примерно 30% от всей выработанной низкоуглеродной энергией за год и 10% от общей генерации электричества на планете. Заменить такие объемы нечем.
• В конце 2021 г. на разной степени готовности находилось 56 реакторов во всем мире. Их совокупная мощность 58,1 ГВт.

Часть стран отказывается от АЭС скорее из политических мотивов, чем из-за опасности этого направления. Из-за этого, например, в Европе доля атомной энергетики постепенно снижается. В 2022 г. она упала на 3,8% по сравнению с 2021 г., 15 апреля 2023 г. в Германии были закрыты последние АЭС, так что в статистике за 2023 г. доля АЭС снизится еще больше.

Основные тенденции

В долгосрочной перспективе возможны 3 сценария развития. По прогнозам International Energy Agency к середине текущего столетия доля АЭС в генерации электроэнергии в масштабах планеты может составить от 2,4% до 13,7%. Учитывая крайне медленные темпы перехода на возобновляемые источники энергии, более вероятным выглядит позитивный для атомной энергетики сценарий.

Учитывая статистику последних лет, можно выделить несколько тенденций:

• Ставка сделана на повышение надежности и безопасности. Человечество извлекло уроки из катастроф в Чернобыле и Фукусиме. На дистанции всего в 10 лет практически вдвое снизилось количество незапланированных и автоматических остановок реакторов.
  
• Разрабатываются ядерные реакторы нового поколения. Сменилось уже несколько поколений реакторов, с каждой новой итерацией повышается безопасность и КПД.
• Малые модульные реакторы. Одно из новых направлений, позволит сделать генерацию этого типа более доступной. Нет таких жестких требований к рельефу, они дешевле в строительстве, возводятся намного быстрее по сравнению с обычными АЭС.
• Однозначный лидер по ядерно-энергетическим мощностям – Азия и Дальний Восток. В прочих регионах планеты они либо остаются на одном и том же уровне, либо снижаются.
  
• Китай – мировой лидер по вводу новых мощностей. Он остается мировой фабрикой и все еще не может обеспечить себя энергией. Уголь, углеводороды также используются, но именно АЭС Китай видит решением энергетической проблемы.
• США – в начале 20-х годов страна была мировым рекордсменом по количеству реакторов. На атомную генерацию приходится порядка 20% всей вырабатываемой в штатах энергии и около 50% низкоуглеродной электроэнергии. В развитии атомной энергетики наблюдаются некоторая стагнация, но, учитывая планы сделать свою экономику углеродно-нейтральной уже к 2035 г., отказ от АЭС выглядит нереалистичным.

В пользу того, что от мирного атома не собираются отказываться говорит и то, что Япония восстанавливает долю АЭС. Власти рассчитывают довести атомную генерацию до 20-22% к концу текущего десятилетия.

Рекомендую прочитать также:

Инвестиции в Турцию — проблемы и перспективы

  Местная экономика может отпугнуть стабильно высокой инфляцией, но это не делает ее плохим вариантом для вложений. Инвестиции в Турцию […]

Преимущества и недостатки атомной энергии

К основным преимуществам энергетики этого типа отнесем:

• Отсутствие выбросов углекислого газа, выработанную на АЭС электроэнергию называют низкоуглеродной.
• Сравнительную дешевизну топлива, к тому же нужен небольшой объем топлива по сравнению с ТЭЦ и другими типами электростанций. Для сравнения – за год реактор большой мощности потребует примерно 1 тонну урана. Обычная ТЭЦ сопоставимого масштаба использует порядка 2 млн тонн топлива.
• Избыток топлива. Человечество пока что использует меньше 1% добытого урана. По мере совершенствования реакторов растет КПД использования ядерного топлива.
• Высокую надежность. Несмотря на Чернобыль, Фукусиму и менее известные аварии АЭС стабильны. Статистика МАГАТЭ показывает, что надежность постоянно растет, снижается количество автоматических и ручных остановок реакторов.
  

• Высокую эффективность

Без недостатков также не обошлось, к ним отнесем:

• Риски аварий. Большая их часть происходит из-за человеческого фактора, игнорирования норм безопасности, внешних факторов, иногда несколько из этих причин совпадает. Несмотря на рост надежности исключить вероятность очередной катастрофы на 100% нельзя. Последствия могут ощутить жители нескольких стран, а на их ликвидацию уйдут десятки миллиардов долларов.
• Долгое строительство и бюрократия. Объем разрешительной документации зашкаливает, отчасти это связано с катастрофами прошлых лет. Ввод АЭС в строй может растянуться на 10+ лет.
• Риск террористических атак. Учитывая последствия, террористы вполне могут выбрать АЭС как объект для атаки.
• Репутация. Многие настороженно относятся ко всему, что связано с радиацией. Строительство АЭС может столкнуться с активным сопротивлением со стороны местного населения.
• Отработанное топливо остается радиоактивным, нужно организовывать хранилища для него. Это постоянный источник опасности.

В этом направлении есть прогресс. На российских АЭС постепенно внедряется безотходный ядерный цикл.

Перечисленные недостатки не ставят крест на атомной генерации. То, что в Европе и ряде стран других регионов отказываются от АЭС объясняется не недостатками электростанций, а скорее политическими мотивами. Страны азиатского региона личным примером доказывают, что АЭС могут стать решением проблемы энергетической безопасности.

Основные сегменты атомной энергетики

Можно выделить 3 ключевых направления деятельности:

• Генерация электроэнергии.
• Ядерно-топливный цикл. Сюда относится все, что связано с производством «таблеток» для реакторов, хранением отработанного топлива, совершенствованием технологии производства.
• Объекты атомной энергетики. Проектирование и строительство АЭС, вспомогательных сооружений, хранилищ отработанного ядерного топлива.

Также компании из этого сегмента могут работать и в смежных направлениях. Например, Росатом занимается вопросами ядерной медицины, водородной энергетикой и возобновляемой генерацией, накопителями энергии, аддитивными технологиями.

География атомной энергетики, страны-лидеры

Атомную генерацию использует несколько десятков стран в мире. В ТОП-5 входят США, Китай, Франция, Россия, Южная Корея.

Краткое резюме по странам:

• В США по состоянию на ноябрь 2021 г. в стране действовало 93 реактора. Все они довольно старые, построены в промежуток с 1967 г. по 1990 г. Только в 2013 г. началось строительство 2 новых реакторов. Несмотря на временное снижение доли АЭС к концу текущего десятилетия ее долю планируют довести до 20+% от общей генерации электроэнергии. Периодически возникают дискуссии на тему закрытия отдельных АЭС, но пока что их удавалось отстоять. С начала нулевых генерация находится на плато, по мере вывода реакторов из работы могут наблюдаться незначительные просадки.
  
• Китай. Мировой лидер по темпам развития ядерной энергетики, на дистанции с 2000 г. по 2017 г. количество реакторов увеличилось в 10 раз. В 2017 г. в стране действовало 38 реакторов и еще 19 находились на поздней стадии готовности. К началу 20-х годов количество энергоблоков в Китае дошло до 54 и развитие продолжается. К 2030 совокупная мощность китайских АЭС должна достичь 150…170 ГВт (в 2022 она была равна порядка 52 ГВт).

• Франция. Из-за отсутствия крупных месторождений нефти, угля и газа Франция сделала ставку на атомную энергетику. В моменте доля этого компонента составляла до 75% от общего объема генерации в масштабе страны. В 2014 г. Олланд решил снизить долю АЭС в общей генерации до 50% к 2025 г., но этот план не сработал. В начале 2022 г. Макрон сообщил о строительстве 6 реакторов. Не исключено строительство еще 8 реакторов до 2050 г. Из-за периодической остановки реакторов на обслуживание доля АЭС снижается ниже 70%, но в остальном остается стабильной.
  
• Россия. Атомная энергетика не доминирует, но ее доля плавно растет. Если в начале нулевых доля АЭС в общей генерации составляла порядка 15-16%, то к началу 20-х годов этот показатель вырос до 20+%. С начала 20-х годов Россия переходит на безотходный ядерный цикл, Росатом возводит объекты в том числе и за рубежом.
  
• Южная Корея. На дистанции с начала нулевых до начала 20-х годов доля АЭС снизилась с 40-45% до 28-30%, в моменте этот показатель снижался до 25%. Правительство утвердило план сохранения доли атомной энергетики на уровне 30% до 2030 г. К 2036 г. ее доля должна возрасти до 34,6%. Атомной энергетике отведена роль заменителя, планируется постепенно отходить от «грязных» источников энергии.
  

Если говорить о мире в целом, то нет тенденции повсеместного отказа от АЭС. Скорее наоборот, этому компоненту отводится важная роль в глобальном плане перехода к углеродно-нейтральной экономике. События 24 февраля 2022 г. стали еще одним стимулом для поиска альтернатив углеводородам.

Наиболее вероятными регионами для активного строительства АЭС выглядят страны Европы, Азия. В среднесрочной перспективе к этому тренду подключатся и государства арабского мира.

Инвестиции в атомную энергетику

Для инвестиций в атомную энергетику не нужен многомиллионный капитал или доступ к секретной информации. В этом секторе есть публичные компании, их акции торгуются на биржах, а это значит, что заработок на мирном атоме доступен каждому.

Возможные варианты инвестиций:

• Акции компаний. Это операторы АЭС, те, кто занимается их проектированием и строительством самих электростанций, хранилищ для отработанного топлива.

  Лучший иностранный брокер для граждан РФ и РБ

  

  

  Регистрация

  основано

  2007

  депозит

  от $100

  инвестиции

  Акции, ПАММ, IPO, ДУ

  кредитное плечо

  до 1:20

  bonus

  до 2000$

  demo

   

  mobile

   

  регулятор

  CySEC, ESMA

  9,9

   

   

  Обзор Отзывы
• Облигации. Бизнес может привлекать деньги за счет выпуска корпоративных облигаций. Это более надежный вариант по сравнению с акциями, невыплата купонов по бондам означает дефолт, вероятность этого невелика. Пример таких бондов – свежие облигации от дочерней структуры Росатома, Атомэнергопром выпустил долговые бумаги с доходностью 8,95% годовых. Номинал бумаг 1000 рублей, купить их может каждый.
  
• Акции компаний, добывающих топливо, в первую очередь уран и торий.
• ETF, взаимные фонды, специализирующиеся на атомной энергетике. Пример такого ETF – VanEck Uranium+Nuclear Energy, правда, он был запущен в разгар ипотечного кризиса, поэтому доходность с момента основания на околонулевом уровне. Есть и другие фонды, например, Global X Uranium.

ETF на ядерную энергетику мало. Многие из них создавались в конце нулевых/начале десятых. Из-за этого их доходность на короткой дистанции невелика.

Перспективные компании в атомной энергетике

В этот список вошли публичные компании, их акции можно купить на крупнейших биржах мира:

• Cameco. Один из крупнейших производителей ядерного топлива, капитализация превышает $10 млрд. Деятельность Cameco можно разделить на 2 сегмента – разведка/добыча урана и его переработка, производство топлива для атомных электростанций. В портфеле одни из крупнейших урановых месторождений в мире.
  
  График CCJ от TradingView
  ПОКУПАТЬ     ПРОДАВАТЬ
• BWX Technologies. Компания работает в коммерческом секторе и с госзаказами. Коммерческое направление включает в себя производство компонентов реакторов, емкостей для хранения отработанного топлива, теплообменников. От государства BWX получает заказы на производство пусковых установок для ракет, перерабатывает государственные запасы обогащенного урана со времен холодной войны, разрабатывает топливные элементы для исследовательских реакторов. Также осуществляет разработку и производство компонентов реакторов и ядерного топлива для нужд флота.
• NexGen Energy Ltd. Канадская компания, занимается разведкой и добычей урана. Общая площадь месторождений в портфеле NexGen превышает 35 тыс. га.
• Uranium Energy Corp. Еще один игрок на рынке ядерного топлива, помимо добычи урана занимается еще и титаном. В собственности Uranium Energy месторождения, находящиеся в США, Канаде и Парагвае. Капитализация ненамного превышает $1 млрд.
• Denison Mines Corp. В прошлом компания называлась International Uranium Corporation, разрабатывает урановые месторождения Канады. Флагманский проект Denison Mines – Wheeler River, его площадь превышает 300000 га, а компания владеет долей в 95%. В составе компании работает Closed Mines, это подразделение отвечает за обслуживание урановых шахт после их вывода из эксплуатации.
• Nuscale Power. Молодая компания, ставшая публичной (через SPAC) в мае 2022 г. Специализируется на производстве малых ядерных реакторов, это новое перспективное направление. Обычные АЭС чрезвычайно долго вводятся в строй, это сопряжено с бюрократическими проволочками, выдвигаются жесткие требования к рельефу местности. Малые реакторы на порядок менее мощные, но и могут вводиться в работу намного быстрее. Nuscale получила заказ от правительства США, первые реакторы такого типа могут появиться уже к концу текущего десятилетия.
• U.S. Nuclear. Опосредованно связана с атомной энергетикой, разрабатывает и выпускает не сами реакторы, а измерительные приборы, использующиеся в том числе на АЭС. Клиентская база небольшая, но U.S. Nuclear остается в списке перспективных «nuclear stocks». Помимо АЭС приборы ее производства приобретает военное ведомство США, больницы.
• Electricite de France. Крупнейший оператор АЭС в мире, также это крупнейшая во Франции генерирующая компания, находится в собственности государства. Во Франции атомной энергетике отводится ключевая роль, также АЭС важны в масштабе всего ЕС. Это один из компонентов, в будущем способных заменить ставшие недоступными российские углеводороды. Electricite de France обеспечивает электричеством порядка 25 млн домохозяйств во всей Франции.
• Centrus Energy. Один из крупнейших поставщиков обогащенного урана, именно мощности Centrus Energy – единственное производство обогащенного урана на территории США. Помимо производства топлива для АЭС компания занимается исследовательскими работами.
• Duke Energy Corporation. Американская компания, основной вид деятельности – генерация электроэнергии. Используется не только ядерное, но и другие виды топлива, есть сегмент, отвечающий за гидроэнергетику.

Несмотря на рост значимости мирного атома бумаги отдельных компаний могут стагнировать, иногда уходить в довольно глубокую просадку. Именно поэтому инвесторы никогда не вкладываются в 1-2 акции, создавая диверсифицированный портфель.

За последние 10 лет портфель, составленный из части перечисленных компаний, вырос в 2,5 раза. Но рост был неравномерным, капитал удвоился на дистанции с 2020 по весну 2023 г. Если планируете инвестиции в атомную энергетику, то это должны быть долгосрочные вложения.

Рекомендую прочитать также:

ТОП-16 акций для «грешников»

  В мире инвестиций существует понятие «грешные акции» (sin stocks). Эти акции принадлежат компаниям, работающим в таких отраслях, как табак, […]

Риски инвестиций, будущее атомной энергетики

Основной риск вложений в атомную энергетику связан скорее с политикой. Технологически основные проблемы уже решены, статистика МАГАТЭ доказывает это. Даже на дистанции в 10-15 лет стабильность атомной генерации выросла практически вдвое (снизилось количество автоматических и внеплановых ручных отключений реакторов).

Единственное, что может помешать развитию атомной энергетики – предвзятое отношение к ней. В той же Германии несмотря на отказ от российских углеводородов в 2023 г. закрыли последние АЭС, хотя они могли бы продолжать работать. Также сохраняются стандартные инвестиционные риски, связанные с конкуренцией со стороны других компаний, возможной потерей рынка сбыта, неудачно выбранной стратегий развития.

Что касается будущего, то можно выделить несколько тенденций:

• К 2050 г. генерация на АЭС вырастет на 101% по сравнению с 2020 г. На нее будет приходится 12% от общей мировой генерации, это оптимистический сценарий МАГАТЭ.
• Атомная энергетика скорее всего перейдет на закрытый ядерный цикл.
• Вероятнее всего в оборот войдут малые реакторы наподобие тех, которые проектируют в Nuscale Power.

Ни один из сценариев не предполагает снижение или полный отказ от атомной генерации. А с учетом того, что переход на возобновляемые источники энергии буксует, реальный рост значимости АЭС может превысить самые смелые ожидания.

Заключение

Атомную энергетику можно рассматривать как компонент инвестиционного портфеля, но только при условии, что горизонт планирования исчисляется хотя бы 5-10 годами. Для этого направления характерны затяжные периоды стагнации, портфель может не расти 5-10 лет и затем удвоится за 1-3 года. Не забудьте и о диверсификации, в портфель должны быть включены акции генерирующих компаний, бизнеса, работающего в перспективных направлениях (малые реакторы), бумаги компаний, занимающихся топливом.

Все сказанное будет актуальным только при условии, что в мире не произойдут катастрофы масштаба Чернобыля или Фукусимы. Это может сильно подпортить репутацию атомной энергетики и спровоцировать отказ от нее даже в ущерб интересам планеты в целом.