Индекс Stoxx 600 иногда называют европейским аналогом американского S&P 500. Это один из основных бенчмарков европейского фондового рынка, в него включены крупнейшие европейские компании, так что поведение индекса действительно отражает состояние рынка всей Европы. Его корзину копируют крупнейшие провайдеры биржевых фондов, так что Stoxx 600 можно использовать не только как индикатор для оценки рынка Европы, но и инвестировать в него. Ниже – более детальный разбор самого индекса, его особенностей и методов работы с ним.
График индекса Stoxx 600 (iShares STOXX Europe 600 UCITS ETF)
Общая информация об индексе Stoxx 600
Индекс относительно новый, был запущен 16 сентября 1998 г, базовое значение было равно 100 пунктам. Численный индекс в обозначении указывает на количество компонентов корзины. Капитализация Euro Stoxx 600 превышает €10 трлн, что соответствует 90+% капитализации всего фондового рынка.
Провайдер Стохх 600 обеспечивает расчет десятков других индексов, в том числе и более крупного глобального Stoxx 1800. Его корзину можно условно разделить на 3 компонента:
- Североамериканский.
- Соответствующий азиатскому и тихоокеанскому регионам.
- Европейский.
Каждый из этих компонентов дает по 600 компаний для расчета котировок Стохх 1800, за европейское направление отвечает Stoxx 600. Также под этим именем рассчитывается ряд более «узких» секторальных индексов.
Обычно, говоря о Стохх 600 имеется в виду версия Price Return – это означает, что при расчете учитывается только стоимость ценных бумаг. Помимо Price Return рассчитываются:
- Gross Return – с учетом выплаченных дивидендов, но без учета налогов, которые пришлось бы выплатить потенциальному инвестору. Дивиденды реинвестируются на 100%.
- Net Return – то же, что и Gross Return, но с дивидендов выплачивается налог перед реинвестированием.
Провайдер Стохх 600 – Stoxx Limited, эта структура образовалась после объединения бирж Швейцарии и Германии. После 2019 г. Stoxx является частью более крупной компании под названием Qontigo, она образована за счет слияния Stoxx Limited и Axioma Inc.
Состав корзины
В состав индекса входит 600 европейских компаний, причем дело не ограничивается только странами Евросоюза. В корзину включены акции компаний из 17 стран, в их число входят Великобритания, Швейцария, Франция, Германия, Италия, Нидерланды, Испания. Лидерами являются Великобритания (22,4% корзины), Франция (16,4%) и Швейцария (14,4%).
Что касается распределения по отраслям, то жестких ограничений нет. И все же есть список лидеров, наибольшим весом обладают:
- Здравоохранение – порядка 15%.
- Промышленные товары и услуги – чуть меньше 13%.
- Технологический сектор и пищевой сектор – каждый порядка 8,0%.
До сентября 2020 г. в индексе были представители 19 секторов в соответствии с классификатором ICB. После сентября 2020 г. количество секторов экономики было увеличено до 20.
Что касается состава корзины, то полный список доступен на сайте провайдера в виде pdf документа в разделе «Component Information». Из-за большого количества компаний в составе нет явных паровозов, а десятка лидеров выглядит так:
- ASML Holding – 3,0%.
- Nestle – 2,95%.
- Roche Holding – 2,15%.
- Novartis – 1,71%.
- LVMH Moët Hennessy – 1,63%.
- AstraZeneca – 1,43%.
- Novo Nordisk B – 1,40%.
- Linde – 1,33%.
- SAP – 1,30%.
- Unilever – 1,18%.
У аутсайдеров «вес» порядка 0,01-0,02%. За счет этого даже очень сильное изменение котировок одной из компаний слабо влияет на котировки индекса в целом.
В корзине наблюдается большой разброс по капитализации компаний:
- Максимальная и минимальная капитализация составляет €321,6 и €2,0 млрд соответственно.
- Медианная капитализация – €7,1 млрд, это некий водораздел, означает, что в корзине у половины компаний капитализация превышает этот показатель, а у половины недотягивает до него.
- Средняя капитализация – €17,1 млрд.
Это не фиксированные данные. По мере изменения котировок акций компаний, входящих в состав Стохх 600, будет меняться и капитализация.
Методика расчета Stoxx 600
Методика расчета отличается от стандартных взвешенных по капитализации индексов. Индекс Stoxx 600 использует метод Ласпейреса, в расчете учитывается не только цена каждой акции из корзины, но и ее вес в определенный момент времени.
Расчетная формула имеет вид
обозначения, использованные выше:
- t – дата расчетов;
- pi,t – цена соответствующей акции во время t;
- si,t – количество соответствующих акций в момент времени t;
- ffi,t – поправка на free—float (сколько бумаг в свободном обращении);
- cfi,t – коэффициент, учитывающий «вес» соответствующей акции;
- xi,t – поправка, учитывающая разные валютные курсы. Валюта страны, в которой работает компания, может отличаться от валюты, в которой выполняется расчет индекса, коэффициент учитывает это.
- Dt – специальный делитель.
Делитель также определяется по специальной формуле
из новых обозначений появляется только дельта рыночной капитализации. При совершении каких-либо корпоративных действий число акций и их стоимость может меняться, это влияет на капитализацию, а значит можно рассчитать разницу между прежней и изменившейся капитализацией.
Делитель не рассчитывается постоянно. Повод для его пересчета – корпоративное действие, повлиявшее на стоимость акций и их количество, например, реализация программы buyback или дополнительная эмиссия ценных бумаг.
Базовое значение индекса равно 100 пунктам, оно соответствует 31 декабря 1991 г. Что касается частоты расчетов, то котировки обновляются каждые 15 секунд.
Критерии отбора акций для Stoxx Europe 600
Провайдер использует одну и ту же методику для пересмотра состава 3 индексов, полученных за счет дробления Stoxx Global 1800. Описанные ниже правила актуальны для Stoxx Europe 600, Stoxx North America 600 и Stoxx Asia/Pacific 600.
Пересмотр состава происходит на ежеквартальной основе. Цель этой процедуры – добиться того, чтобы в корзину каждого из перечисленных индексов входили 600 крупнейших компаний соответствующего региона.
При построении списка, на основе которого позже отбираются подходящие компании, учитывается:
- Ликвидность. Допускаются только те компании, чей средний торговый оборот за день превышал €1 млн на протяжении последних 3 месяцев.
- Географический фактор. Для попадания в корзину европейского Стохх 600 компании должны относиться к одной из перечисленных выше 17 стран.
После отсеивания компаний формируется список на основе free—float капитализации. Из этого списка первые 550 компаний попадают в корзину автоматически. Оставшиеся 50 акций отбираются из диапазона с 551 по 750 позицию. Выбираются только крупнейшие компании.
Это лишь краткое описания методологии составления индекса.
Вам будет интересно почитать
Как работать с индексом Stoxx 600
Как и прочие крупные биржевые индексы Стохх 600 подходит и для инвестирования, и для активной торговли. Но в зависимости от целей будет существенно отличаться набор подходящих инструментов. Например, инвестору лучше работать с ETF, а трейдеру больше подойдут контракты на разницу или фьючерсы/опционные контракты.
Инструменты для трейдинга
Для активной торговли подойдут:
- Фьючерсы. Размер фьючерсного контракта определяется как €50 х котировка индекса, стоимость одного пункта – €50.
- Опционные контракты. Базовым активом для них являются соответствующие фьючерсы.
- Контракты на разницу (CFD – contract for difference). Их предлагают Форекс брокеры, это удобно, входной порог минимален, но нельзя реализовать сложные стратегии, доступные, например, в случае с ванильными опционами и фьючерсами. Правда, этот инструмент доступен далеко не у всех брокеров.
Покупать непосредственно индекс невозможно. Это индикативный инструмент, он не предназначен для покупки/продажи, поэтому в любом случае придется работать с производными инструментами.
Инструменты для инвестирования
Самостоятельный сбор аналогичного портфеля практически невозможен. Для этого понадобится капитал в десятки тысяч долларов. Инвестору пришлось бы не только покупать акции соответствующих компаний, но и следить за тем, чтобы вес каждой акции в его портфеле соответствовал весу в индексе. Также возникли бы дополнительные потери из-за биржевых комиссий при заключении сделок.
Эту проблему решают биржевые фонды. Они копируют корзины разных индексов и достаточно купить 1 бумагу соответствующего ETF, чтобы вложить деньги в биржевой индекс.
Среди провайдеров ETF индекс не так популярен, как, например, S&P 500, но несколько вариантов для инвестора все же есть. Тройка крупнейших фондов выглядит так:
- iShares STOXX Europe 600 UCITS ETF управляет активами в размере более чем €7 млрд, комиссия за управление – 0,20%.
- Lyxor Core STOXX Europe 600 (DR) UCITS ETF. В управлении более €3 млрд, комиссия за управление составляет 0,07%.
- Xtrackers STOXX Europe 600 UCITS ETF 1C. Фонд привлек более €1,5 млрд, за управление взимается комиссия 0,20%.
Точность копирования корзины индекса все же не равна 100%, поэтому котировки акций фондов могут немного отличаться от Stoxx 600. Но высокая корреляция сохраняется всегда, ситуации, когда индекс растет, а ETF падает исключены.
Что влияет на Stoxx Europe 600, риски инвестирования
Это сугубо европейский индекс, поэтому особое влияние на него оказывает состояние экономики европейских стран. Речь идет не только о членах ЕС, но и о других европейских странах, например, Великобритании.
Индекс особо остро реагирует на:
- Статистику из Великобритании (наибольший вес в корзине), Германии и Франции – обе страны являются экономическими лидерами Европы.
- Комментарии ЕЦБ, касающиеся денежно-кредитной политики. Это напрямую влияет на темпы роста экономики региона, а значит и на экономики отдельных стран.
- Общую ситуацию в мире. Такие новости как объявление пандемии и прочие форс-мажоры способны спровоцировать сверхвысокую волатильность.
Что касается рисков, то они стандартны для любого направления инвестирования – стабильный рост индекса не гарантирован. В момент подготовки обзора котировки на исторических максимумах, но это не означает, что темпы роста сохранятся. В истории были примеры, когда на восстановление после обвала уходило больше 7 лет.
В Stoxx Europe 600 можно инвестировать, но инвестиции на короткий срок нежелательны. Можно попасть на коррекцию или участок стагнации.
Заключение
Индекс Stoxx Europe 600 можно сравнить с его американским «коллегой» S&P 500. Оба инструмента ориентированы на внутренний рынок, оба делают акцент только на местных компаниях. Капитализация обоих индексов исчисляется триллионами долларов, так что и по этому показателю они схожи. Разнится лишь расчетная формула и методология составления корзины.
Еще одна особенность – меньшее количество ETF на Stoxx 600 и меньшая ликвидность соответствующих фьючерсов по сравнению с S&P 500. Но ни инвестор, ни трейдер не испытает сильный дискомфорт из-за этого, в Стохх 600 можно без проблем инвестировать, просто выбор биржевых фондов не такой широкий.
