Обычно, когда речь заходит о дивидендных аристократах, то на ум приходят американские компании, вознаграждающие акционеров на протяжении 25+ лет. Но в других странах также есть «аристократический» сегмент, для входа в него выдвигаются не такие жесткие требования, но смысл остается тем же. Дивидендные аристократы России – специфический тип бизнеса, он несопоставим с американскими аналогами с точки зрения надежности, но все же дает неплохую доходность.
- Критерии, которым должны соответствовать аристократы РФ
- Кто входит в категорию российских аристократов
- Перспективные акции с точки зрения дивидендов
- Оценка дивидендных компаний
- Индексы для отслеживания российских дивидендных компаний
- Как инвестировать в бумаги российских аристократов
Критерии, которым должны соответствовать аристократы РФ
Американский рынок – один из старейших в мире. Поэтому для попадания в дивидендные аристократы США выдвигаются максимально жесткие условия. Бизнес должен выплачивать вознаграждение акционерам на протяжении как минимум 25 лет, есть и другие требования.
Российский рынок чрезвычайно молод, он начал развиваться в 90-х, в первые годы после развала СССР. Если применить к нему те же критерии, что и к американскому, то окажется, что ни одна компания не соответствует требованиям. С натяжкой этому званию будет соответствовать лишь Лукойл, но и его нельзя назвать полноценным аналогом американских аристократов.
Из-за этого требования на порядок менее жесткие. Дивидендные аристократы России – это компании, соответствующие следующим требованиям:
- Нужна стабильная выплата вознаграждения держателям акций на протяжении как минимум 5 лет подряд. Также выплаты в валюте должны расти.
- Акции должны входить в индекс Московской биржи и не опускаться ниже 50-го места. Исключения допускаются, но это редкость.
В зависимости от источника условия могут корректироваться. Например, Финам запустил Индекс дивидендных аристократов РФ, для попадания в него компания должна:
- Входить в индекс Мосбиржи.
- Не опускаться ниже 25-й позиции в рейтинге компаний по годовой дивидендной доходности.
Провайдеры ПИФов могут составлять свои методики отнесения бизнеса к категории аристократов. Жестких нормативов в этом вопросе нет.
Кто входит в категорию российских аристократов
Список крайне мал, по состоянию на конец 2023 г. список акций этого типа не доходит даже до 10. Если делать акцент на продолжительности выплат от 5 лет, то в список аристократов попадают:
- Лукойл, входит в лучшие дивидендные аристократы российского рынка. Стабильно платит дивиденды 18 лет, абсолютный рекордсмен на рынке РФ, Лукойл максимально близко подобрался к американским стандартам. В начале нулевых менялась схема выплат вознаграждения акционерам, из-за этого формально выплаты снижались. В 2012 г. нефтяной гигант начал делать промежуточные выплаты.
- ОГК-2. Оптовая генерирующая компания № 2 – это еще одна энергетическая компания, образовавшаяся после переформатирования РАО «ЕЭС России». Генерирует электро- и тепловую энергию, контролирует мощности, превышающие 16 ГВт. Выплаты растут с 2016 г., уже по итогам 2020 г. ОГК-2вошла в состав аристократов. На ближайшее время прогноз также положительный – вознаграждение акционеров будет расти.
- Таттелеком — ключевой игрок на рынке телекоммуникаций Татарстана и один из стабильных дивидендных плательщиков российского рынка. Оказывает услуги в сфере мобильной связи, интернета и телевидения. За последние десятилетия компания доказала свою приверженность акционерам, выплачивая дивиденды без сбоев. Компания активно вкладывается в инновационные проекты, такие как развитие 5G, «умные» города и другие передовые технологии.
Выбыли из дивидендных аристократов
- ТГК-1. Название расшифровывается как территориальная генерирующая компания №1. Появилась после реформирования РАО «ЕЭС России». Чуть меньше половины объема генерации приходится на гидроэлектростанции, более 90% электроэнергии реализуется на внутреннем рынке. Порядка 5-7% продается в Финляндию, Норвегию. Правда, уже в 2022 г. ТГК-1 выпала из привилегированной группы, не заплатив дивы за 2022 год.
- Сбербанк. Несмотря на неоднозначный 2020 г. и неопределенность, связанную с коронавирусной пандемией, финансовый гигант остается привлекательным с точки зрения дивидендов. По обычным акциям они росли с 2015 г., а в 2021 г. остались на уровне предыдущего года. В 2022 году в связи с санкционным давлением и другими проблемами дивиденды выплачены не были.
- Полюс. В конце 10-х годов акции Полюса рассматривались как вариант на звание аристократа, по итогам 2021 г. заслужили право на вхождение в эту категорию. Однако уже по итогам 2022 года компания не выплатила дивиденды и выпала из этого списка.
Список не особо большой. Малое количество компаний, которые хотя бы с натяжкой можно отнести к аристократам, объясняется молодостью российского рынка. Также сказывается геополитическая составляющая.
Перспективные акции с точки зрения дивидендов
Пандемия коронавируса нанесла сильнейший удар по сегменту аристократов. Многие компании были вынуждены снизить вознаграждение акционеров в 2020, 2021 и 2022 гг., из-за этого они формально выпали из числа аристократов:
- Из списка формально выпал Новатэк. Это произошло в 2020 г., причина – падение стоимости углеводородов из-за пандемии коронавируса. Новатэк специализируется на добыче природного газа, снижение вознаграждения акционеров было очень небольшим (с 31,04 до 29,92 рублей на акцию), но этого достаточно для исключения из привилегированной группы.
- Россети. Подавали большие надежды в конце десятых годов, но в решающем 2021 г. инвесторов ждало разочарование, дивиденды рухнули, выплаты снизились более чем на 70%. Поэтому по формальным признакам Россети не относятся к аристократам. В лучшем случае Россети смогут войти в эту категорию только в середине текущего десятилетия. Прогнозы оптимистичные, свою роль должны сыграть и растущие показатели, и включение бумаг в индекс MSCI Russia.
- Куйбышевазот. Входит в число крупнейших химических компаний России, одно из ключевых направлений работы Куйбышевазота – производство азотных удобрений. В 2020 г. дивидендная политика существенно корректировалась, но уже в 2021 г. дивиденды выросли более чем в 2 раза по сравнению с докризисным годом. Рост ожидается и в будущем, ключевой драйвер роста – ввод в эксплуатацию новых производственных мощностей и рост производственных мощностей.
- НЛМК. Сталелитейный бизнес, одна из крупнейших компаний этого сектора, основа НЛМК – Новолипецкий меткомбинат. Участок с 2013 по 2018 г. практически образцовый, наблюдался практически линейный рост вознаграждения акционеров. Пандемия спровоцировала снижение дивидендов в 2020 г., через год состоялся практически двукратный рост, но уже в 2022 г. было очередное снижение выплат акционерам. НЛМК не относится к аристократам, но для дивидендных портфелей все же подходит. Даже в сложные периоды руководство не отказывается от выплат.
- МРСК Центра и Приволжья. Как и ряд других компаний МРСК выпала из привилегированной группы в 2020 г. Последовавшее восстановление выплат указывает на то, что политика вознаграждения акционеров пока что не вернулась на докризисный уровень. Эти бумаги можно добавить в список отслеживаемых, после нормализации показателей выплаты по бумагам МРСК Центра и Поволжья могут вырасти в 4-5 раз по сравнению с текущими.
Вам будет интересно почитать
Есть и другие бумаги с неплохими дивидендными выплатами. Например, у Норильского никеля наблюдается высокая волатильность доходности, если не будет ограничений со стороны руководства, то в ближайшие пару лет на 1 акцию могут выплачивать более 3000 рублей за год.
То, что такой бизнес не входит в российские дивидендные аристократы – лишь формальность. Акции этого типа способны обеспечить неплохой рост портфеля.
Оценка дивидендных компаний
Из-за молодости рынка РФ отнесение бумаг к аристократам – условность. Есть немало компаний, которые формально в эту группу не входят, но при этом генерируют стабильный денежный поток за счет выплаты вознаграждения акционерам. Иногда они снижают дивиденды, но это не уменьшает их привлекательность при составлении инвестпортфеля.
Для оценки акций с точки зрения дивидендной доходности можно использовать индекс DSI (Dividend Stability Index) от УК Доход. В детали расчетов вдаваться не будем, ограничимся лишь интерпретацией значений DSI:
- DSI = 1,0. Это возможно при условии, что выплаты растут как минимум 7 лет подряд.
- 0,6 < DSI < 1,0. Бизнес считается привлекательным с точки зрения выплат акционерам. Значение индекса попадается в этот диапазон, если выплаты росли как минимум 6 лет за последние 7 лет либо если дивиденды остаются на одном уровне. Это соответствует стабильной политике, скорее всего выплаты будут производиться и дальше.
- 0,4 < DSI < 0,6. Средняя привлекательность, дивиденды могут снижаться, на 7-летнем отрезке как минимум 4 года акционеры получали вознаграждение. Последнее снижение было 1-2 года назад, но в будущем скорее всего выплаты сохранятся.
- DSI < 0,4. Нельзя делать ставку на стабильное вознаграждение акционеров.
Этот индекс рассчитывается для большей части крупных публичных компаний РФ. Значение индекса можно узнать на dohod.ru.
Индексы для отслеживания российских дивидендных компаний
В США есть специальный индекс S&P 500 Dividend Aristocrats. Это неплохая основа для биржевых фондов, его корзину можно частично копировать вручную.
В России аналогов пока что нет. Выделить можно разве что разработку Финама, который создал «Индекс дивидендных аристократов РФ». Критерии стандартные, чтобы попасть в него компания должна стабильно выплачивать дивиденды и находиться в индексе Московской биржи.
Примечательно то, что индекс Финама обгоняет индекс Московской биржи. То есть правило, согласно которому аристократы растут медленнее по сравнению с обычными компаниями, не работает в случае с РФ.
Аристократов слишком мало, нет смысла создавать несколько индексов для отслеживания 5-10 компаний.
Как инвестировать в бумаги российских аристократов
Есть несколько способов:
- Портфель можно собрать вручную. В США для этого пришлось бы покупать бумаги 50+ компаний, но в РФ все сведется максимум к 9-10 бумагам. Такой портфель без проблем собирается через любого российского брокера – можно купить бумаги лучших дивидендных аристократов России меньше чем за час.
- Можно использовать ПИФы. Финам в 2021 г. запустил БПИФ, состав которого копирует состав индекса от того же Финама. Схема работы ПИФа примерно та же, что и у ETF, но комиссия за управление выше. Состав ПИФа дает примерное понимание того какие секторы представлены в сегменте дивидендных компаний. В числе лидеров сектор добычи и обработки металлов, химическая промышленность, электроэнергетика, нефтегазовый сегмент.
Обилия ETF нет. Сказывается малое количество компаний такого типа и в целом не слишком высокая популярность российского рынка среди инвесторов.
ПИФ – неплохой вариант для пассивного инвестирования. Вам не нужно думать о составе портфеля, его корректировке, но у паевого инвестиционного фонда нет гибкости. Инвестор не сможет самостоятельно убрать или добавить нужные бумаги в ПИФ.
Самостоятельный сбор – максимально удобный вариант. Акций немного, покупать их просто, ребалансировка портфеля не отнимет много времени.
Заключение
Список дивидендных аристократов России довольно мал, в нем нет даже десяти компаний. К тому же в отличие от США этот список постоянно меняется, из долгожителей можно выделить разве что Лукойл, но и он иногда балансирует на грани. Сказывается молодость и нестабильность рынка РФ.
Если ваша цель – сбор дивидендного инвестпортфеля и акцент делается именно на рынке РФ, то не ограничивайте себя только дивидендными аристократами. В случае с Россией это слишком ненадежный критерий, если будете использовать его, то упустите ряд неплохих компаний.
