Акции горнодобывающих компаний — ТОП-15 лидеров сектора

Большая часть вещей вокруг нас включает в себя материалы, добытые из толщи земной коры. Это касается мониторов, ноутбуков, автомобилей, столовых приборов, медицинской аппаратуры, смартфонов, список можно продолжать до бесконечности. Стабильно растущий спрос – одна из основных причин, делающих акции горнодобывающих компаний привлекательным компонентом любого портфеля.

Состояние горнодобывающего сектора

Общее состояние индустрии можно охарактеризовать как «рост выручки с постепенным снижением чистой прибыли». Если в 2010 г. чистая прибыль добывающих компаний составляла порядка 20-25%, то в 2021 г. она снизилась до 15%. Это происходит по разным причинам, у отдельных компаний растут расходы на разведку, переоборудование разрабатываемых месторождений, дорожает топливо, электроэнергия, может снижаться стоимость продукции. Показатель в 15% можно назвать неплохим.

О масштабах сектора можно судить по выручке крупнейших добывающих компаний. Выручка ТОП 40 представителей этой индустрии в 2021 г. достигла $925 млрд.

Ключевые факты:

• По сравнению с началом нулевых можно выделить существенный рост операционных расходов. На дистанции с 2003 по 2023 год этот показатель вырос в 5-6 раз.
• На той же дистанции примерно в 4-4,5 раза выросла выручка крупнейших компаний. Этому способствует рост мирового производства, открытие новых месторождений, совершенствование технологии добычи, поглощение более мелких компаний этого сегмента.
• Инвестиционная активность горнодобывающих компаний далека от максимумов. Пик приходился на первую половину десятых годов.
• В случае с цветными металлами наблюдается рост бюджетов, нацеленных на разведку новых месторождений. Пик пришелся на десятые годы, в моменте инвестиции в это направление превышали $20 млрд.
• В общей структуре с большим отрывом лидирует железная руда. На 2 и 3 месте – поташ и медь.

Индустрия пострадала из-за ковидных ограничений, но сравнительно быстро восстановилась. В начальной стадии пандемии массово закрывались шахты, из-за замедления мирового производства падал спрос.

Например, в ЕС отдельные направления добывающего сектора вышли в плюс уже к концу 2020 г. По мере ослабления ограничений схожие процессы проходили и в остальном мире.

Продукция горнодобывающего сектора

Добывающие компании поставляют на мировой рынок:

• Обычные, цветные, редкоземельные и драгоценные металлы. С учетом объемов – это ключевое направление (за счет огромного объема железной руды).
• Уголь.
• Различные минералы. Это щебень, гранит, известь, мел, песок, мрамор и прочие материалы, использующиеся в строительстве, отделочных работах.
• Сырье для химической промышленности.
• Драгоценные камни.
• Сырье для ядерной энергетики, в частности урановую руду.

Крупные компании, как правило, добывают широкий спектр материалов. Параллельно на разных объектах может вестись добыча угля, никеля, железной руды, меди, цинка, золота и других драгоценных материалов. Отдельные подразделения могут заниматься переработкой этих материалов. Есть и исключения, отдельные компании концентрируются на добыче, например, нескольких видов металлов.

Виды металлов и их экономическое значение

Все металлы можно разделить на 4 группы:

• Черные. Сюда заносят железно и сплавы на его основе – различные типы сталей, чугунов, марганец, хром. Самый востребованный тип металлов, используются в автомобилестроении, строительном секторе, отсюда и высокий спрос. Крупнейшие компании мира производят сотни миллионов стали в год. Например, в 2022 г. одна только China Baowu Group произвела более 100 млн тонн стали.
  
• Цветные металлы – медь, алюминий, никель, цинк, и другие. Используются в медицине, приборостроении, производстве электроники, авиа- и ракетостроении, химической промышленности. По объемам добычи существенно уступают черным металлам, но тенденция роста спроса на металлы этой группы никуда не делась.
• Драгоценные металлы – золото, серебро, платина, палладий. Отличаются высокой стоимостью и малыми объемами добычи в сравнении с двумя предыдущими группами. Используются в приборостроении, производстве электроники, машиностроении, ювелирном деле, авиа- и ракетостроении. Также есть стабильный спрос со стороны банков, они активно скупают золото и другие драгметаллы, большая часть отправляется в хранилища.
• Редкоземельные металлы – иттрий, скандий, прометий и другие. Общая особенность этого типа – сложность добычи и сравнительно малые запасы металла в масштабах планеты. Используются в электронике, приборостроении, химической, металлургической и других видах промышленности. Их добавление в различные сплавы может радикально менять свойства сплава.

Institution of Civil Engineers считает, что к концу десятилетия совокупный объем строительного сектора достигнет $8 трлн. Это обеспечит стабильный спрос на цветные и черные металлы, ожидается, что рост спроса на цветные металлы составит в среднем 3-5%.

Рекомендую прочитать также:

ТОП-6 акций производителей мороженого

  Мороженое – это не просто лакомство, это бизнес, который приносит миллиарды долларов дохода ежегодно. Мировой рынок мороженого демонстрирует стабильный […]

Основные факторы, влияющие на стоимость акций

Акции горнодобывающих компаний зависят от целого набора различных факторов, к ключевым можно отнести:

• Состояние мирового производства. Строительство и автомобилестроение сильно влияет на черный металл и цветные металлы, приборостроение, развитие электроники – в том числе на редкоземельные металлы.
• Состояние законодательства в области экологии. Ужесточение законодательства может сделать отдельные месторождения нерентабельными. Это особо важно, если речь идет о редкоземельных металлах, спрос на которые и так стабильно превышает предложение.
• Колебания курсов валют. Горнодобывающий бизнес относится к категории капиталоемких, займы могут выдаваться в разных валютах. Сильные изменения курсов валют могут повлиять на доходность добывающих компаний, рентабельность разработки месторождений.
• Состояние инфраструктуры. Проблемы с путями подвоза нужных материалов, транспортировки добытого сырья могут нарушить баланс спроса и предложения.
• Геополитическая стабильность регионов, в которых сосредоточены значимые запасы сырья. Хороший пример – переворот в Нигере летом 2023 г., новая власть ввела новые экспортные цены на уран, с 8 евроцентов до $250 за килограмм. В масштабе планеты это не катастрофа, на Нигер приходится порядка 4,7-5,0% от общемировой добычи. Но для Франции это сильный удар, французская атомная энергетика на 40% зависит от сырья из Нигера.

• Инновации в технологии добычи. Это может сделать рентабельными новые месторождения, что выведет на рынок дополнительный объем сырья.
• Фаза экономического цикла. При стагнации/падении замедляется мировая экономика в целом, буксует строительство, автопром. Все это снижает спрос на металлы и различное добываемое сырье.
• Появление и развитие новых направлений производства. Ставка на возобновляемую энергетику, углеродно-нейтральную экономику и переход на электромобили потребует от компаний перестройку текущих производственных мощностей. Параллельно будет расти спрос на цветные и редкоземельные металлы.
  
• Форс-мажоры, влияющие на экономику планеты или отдельных регионов.

Помимо этих специфических факторов на котировки отдельных компаний влияют квартальные отчеты, конкуренция, состояние ключевых месторождений.

Анализ крупнейших горнодобывающих компаний и их акций

Размер компаний не всегда определяет их инвестиционную привлекательность. В первой части этого раздела приведем десятку крупнейших mining stocks с точки зрения выручки. Во второй – ТОП5 добывающих компаний с точки зрения интереса со стороны хедж-фондов.

Чем больше хедж-фондов инвестирует в компанию, тем лучше. Аналитические отделы фондов проводят намного более глубокий анализ по сравнению с тем, что может сделать рядовой инвестор.

Десятка крупнейших по выручке добывающих компаний:

• Glencore PLC. Швейцарская компания, на начальной стадии развития действовала крайне агрессивно. Ее не смущали санкции, эмбарго на различные товары, она покупала зерно в СССР, покупала золото/никель на Кубе, торговала с Ливией, зарабатывала на нефти во время кризиса. Со временем компания «остепенилась», максимально диверсифицировала бизнес. В ее портфеле – добыча сырья, работа с углеводородами, сельхозпродукция. На металлы приходится порядка трети продаж.
• Jiangxi Copper Co. Ltd. Китайский гигант, доминирует на рынке меди внутри Китая, компания основана в 1979 г. Помимо добычи меди Jiangxi Copper добывает драгоценные металлы, также на внутренний рынок поставляются теллур, селен, молибден, рений, висмут. Jiangxi Copper поставляет продукцию и на внешние рынки, в числе крупнейших партнеров Австралия.
• BHP Australia, капитализация превышает $150 млрд., по этому показателю входит в ТОП3 mining stocks. Основана в 1885 г. в портфеле – месторождения в 20+ странах мира. Основная работа связана с добычей меди, железной руды, никеля, поташа и металлургического угля. До 20-х годов 21 века в портфеле BHP Australia был еще и нефтегазовый бизнес, но позже от него избавились за счет слияния соответствующего подразделения с Woodside Energy. Нефтегазовое направление просто вынесено за рамки BHP Australia, от него не отказались, а скорее произошла реструктуризация.
  
  График BHP от TradingView
  ПОКУПАТЬ     ПРОДАВАТЬ
• Rio Tinto PLC. Британско-австралийская компания с капитализацией порядка $100 млрд, в 2022 г. продажи превысили $50 млрд. Добывает железную руду, алюминий, медь, бораты, никель, скандий, диоксид титана, соль, драгоценные камни. Солидные деньги вкладываются в НИОКР, ключевая цель – снижение выбросов парниковых газов. Основные проекты – ELYSIS и BlueSmelting. ELYSIS разрабатывает революционную технологию, исключающую выброс парниковых газов при выплавке алюминия, BlueSmelting касается работы с ильменитом.
  
  График RIO от TradingView
  ПОКУПАТЬ     ПРОДАВАТЬ
• Aluminum Corporation of China Ltd (Chalco или Chinalco). Китайская добывающая компания, единственная в Китае охватывает полный цикл – от добычи руды до производства готовых изделий из алюминия. Под контролем Chalco 39 дочерних структур, 18 – в собственности, 21 контролируются за счет крупных пакетов акций. Акции торгуются на биржах Шанхая и Гонконга.
• Vale SA. Бразильский гигант, по объемам добычи никеля, железной руды входит в ТОП3 добывающие компании мира. Помимо этого, поставляет на мировой рынок ферросплавы, бокситы, каолин, поташ, кобальт, каолин, марганец. От остальных компаний из списка отличается развитым логистическим направлением, Vale управляет системой железных дорог, портами, также в ее управлении – 9 ГЭС.
  
  Следите за рынками на TradingView
  ПОКУПАТЬ     ПРОДАВАТЬ
• Zijin Mining Group Co. Ltd. Китайская компания, занимается добычей и переработкой широкого спектра материалов (в основном цветные, редкоземельные и драгоценные металлы). Одна из целей Zijin – стать мировым лидером в сфере добычи лития. В портфеле компании – проекты в 17 регионах Китая и 15 других странах. В рамках расширения бизнеса Zijin активно покупает рудники и добывающие компании. К 2029 г. планируется выход на пик выбросов СО2, к 2050 – достижение углеродной нейтральности.
• Anglo American PLC. Британская компания, известна в первую очередь как крупнейший добытчик платины. Помимо металлов платиновой группа добывается коксующийся уголь, никель, медь, полигалит, марганец, драгоценные камни. Общая стратегия развития звучит как FutureSmartMining. В рамках этой стратегии компания внедрила Envusa Energy – возобновляемые источники энергии в Африке, SandLix (снижение затрат воды и энергии при переработке медной руды), Coarse Particle Recovery, Hydraulic Dewatered Stacking.
• Hindalco Industries Ltd. Индийская компания, занимается добычей меди и алюминия, является «дочкой» Aditya Birla Group. Помимо добывающего бизнеса владеет несколькими электростанциями и химическим подразделением. Бумаги Hindalco прошли листинг на Bombay Stock Exchange и National Stock Exchange of India.
• CMOC Group Ltd. Китайский производитель молибдена, один из мировых лидеров в своей сфере. Помимо молибдена добываются вольфрам, ниобий, кобальт, медь, золото, входит в ТОП20 добывающих компаний мира. CMOC активно расширяется, покупая рудники в Австралии, Конго, Бразилии. Активно работает в направлении снижения выбросов СО2, так, в 2021 г. выбросы снизились на 20% по сравнению с предыдущим годом.

ТОП компаний с точки зрения крупных хедж-фондов выглядит несколько иначе:

• Freeport—McMoRan Inc. Один из крупнейших производителей молибдена и меди, также добываются драгоценные и цветные металлы. Акции крайне популярны, входят в портфели 77 хедж-фондов. Из негативных фундаментальных факторов можно выделить разве что небольшие проблемы в Индонезии. В 2023 г. правительство никак не могло определиться с разрешением на экспорт.
  
  Следите за рынками на TradingView
  ПОКУПАТЬ     ПРОДАВАТЬ

Правительство Индонезии решило запретить экспорт металлов, чтобы обеспечить приток капитала в свою металлообрабатывающую промышленность. Власти обещали сделать для Freeport исключение, но принятие окончательного решения затянулось.

• Teck Resources Limited. Канадская компания, основной объем продаж приходится на уголь и медь, также добываются драгметаллы, цветные металлы. Незначительный объем продаж дает химпром. Акции этой компании находится в портфеле 66 крупных хедж-фондов.
• Newmont Corporation. Американская добывающая компания, помимо золота ведется добыча серебра, цинка, меди и свинца. В портфеле Newmont Corporation месторождения на нескольких континентах (Австралия, Африка, Южная и Северная Америка). First Eagle Investment Management вложил в эти акции более $900 млн, всего в акции вложилось 52 хедж-фонда.
  
  График NEM от TradingView
  ПОКУПАТЬ     ПРОДАВАТЬ
• Agnico Eagle Mines Limited. Канадская золотодобывающая компания, ведет бизнес в Канаде, Финляндии, Мексике и Австралии. Помимо перечисленных стран геологоразведочные работы ведутся и в США, Колумбии. Помимо золота и серебра добывается еще и цинк, но на драгметаллы приходится 99% выручки. На фоне остальных конкурентов Agnico Eagle выделяется историей выплат дивидендов, акционеры вознаграждаются с 1983 г.
  
  График AEM от TradingView
  ПОКУПАТЬ     ПРОДАВАТЬ
• Arch Resources, Inc. Американская угледобывающая компания, контролирует порядка 15% рынка угля в США. В собственности Arch Resources 30+ шахт, основные покупатели продукции – электростанции. В начале 20-х годов ее акции выросли на сотни процентов, что побудило 42 хедж-фонда включить эти бумаги в свой портфель.

По графикам видно, что бычий тренд есть далеко не у всех лидеров индустрии. Поэтому инвестиции в горнодобывающие компании должны быть диверсифицированы. Это касается и размера компании, и географии ее работы, и типов добываемого сырья.

Как инвестировать в акции горнодобывающих компаний

Самый доступный тип прямых инвестиций – покупка акций горнодобывающих компаний. Портфель может собрать буквально любой, для начала нужен капитал от нескольких сотен долларов. Покупку зарубежных компаний можно производить посредством зарубежных брокерских контор. Основная сложность – отбор подходящих бумаг, анализ можно проводить своими силами (изучать отчеты и мультипликаторы) или использовать в качестве индикатора хедж-фонды. Если фонды проявляют высокий интерес к какой-то бумаге, то они увидели предпосылки для ее сильного роста.

Лучший иностранный брокер для граждан РФ и РБ

Регистрация

основано

2007

депозит

от $100

инвестиции

Акции, ПАММ, IPO, ДУ

кредитное плечо

до 1:20

bonus

до 2000$

demo

 

mobile

 

регулятор

CySEC, ESMA

9,9

 

 

Обзор Отзывы

Непрямые инвестиции дают больше пространства для маневра, можно использовать:

• Биржевые фонды (ETF). Они копируют состав определенного индекса и включают в корзины десятки горнодобывающих компаний. Примеры таких ETF – iShares MSCI Global Metals & Mining Producers, VanEck Rare Earth/Strategic Metals, SPDR S&P Metals & Mining. На короткой дистанции доходность оставляет желать лучшего, фонды сравнительно молодые, большая часть запущена в начале десятых годов. Отдельно есть список золотых ETF.
  
• Долговые инструменты. Корпоративные облигации – хороший способ инвестиций в добывающие компании. Это капиталоемкий бизнес, облигации позволяют привлекать финансирование на выгодных условиях. Покупателям бондов это также выгодно, они получают стабильный доход в виде купонных выплат. Доходность зависит от надежности конкретной компании.
• Взаимные фонды. Крайне неудобный способ вложений, популярен в США, но на территории СНГ не пользуется популярностью. В теории может дать большую доходность по сравнению с ETF, но за это придется платить большую комиссию.

Необязательно останавливаться на одном методе инвестиций. Можно комбинировать, например, облигации с покупкой акций отдельных компаний или биржевых фондов.

Риски и преимущества инвестиций в горнодобывающий сектор

К рискам можно отнести:

• Высокую капиталоемкость бизнеса. Кривая ниже описывает характер затрат практически любой добывающей компании.
  
• Колебания цен на сырье.
• Возможное изменение законодательства. Условная канадская компания может сильно пострадать из-за того, что в Конго или другой стране изменится законодательство и будет запрещен экспорт металлов/минерального сырья.
• Замедление экономики и восстановление спроса на металлы в Китае. КНР потребляет около 50% всех сырьевых ресурсов в мире. В 2022 году из-за политики «нулевой терпимости» к COVID-19 и кризиса в недвижимости темпы роста китайской экономики упали до 3% — минимума за 40 лет. Но в 2023 Китай отменил локдауны и запустил меры стимулирования.
• Сохранение геополитической напряженности. Конфликт на Украине и противостояние США и Китая спровоцировали сбои в цепочках поставок сырья, санкции и протекционизм. Это ударило по доступности некоторых металлов (алюминий, никель), но в целом поддержало цены. Быстрого снятия всех ограничений ждать не стоит.
• Аварии и многомиллиардные штрафы.
• Финансовое состояние. Комбинация падения цен на сырье и высокой долговой нагрузки может сильно ударить по акциям любой компании.

К преимуществам можно отнести:

• Высокую доходность. Есть примеры роста котировок на сотни процентов за пару лет.
• Гарантированный спрос на продукцию.
• Неплохие возможности по диверсификации.
• Дивиденды. Есть компании, выплачивающие вознаграждение акционерам на протяжении десятилетий.
• Развитие технологий, в будущем это может обеспечить рост сектора в целом и котировок отдельных бумаг в частности.

Инвестиции в горнодобывающие компании – стандартное направление со своими сильными и слабыми сторонами. В портфель включается как один из компонентов, но не как его основа.

Рекомендую прочитать также:

Just2Trade — универсальный брокер (акции, облигации, форекс и т.д.). Обзор и отзывы 2024

  Брокер Just2Trade (официальный сайт) – интересная компания, помимо стандартных брокерских услуг Джаст ту Трейд предлагает, например, выход на IPO, […]

Будущее горнодобывающей индустрии

В ближайшее десятилетие будущее горнодобывающего сектора будет определяться несколькими тенденциями:

• Рост строительного сектора в первую очередь в Китае и Индии. К ним может добавиться и африканский континент.
• Переработка и экономика замкнутого цикла. Переход к низкоуглеродной экономике требует не только увеличения добычи сырья для зеленых технологий, но и развития переработки отходов. По данным ООН, ежегодно в мире образуется до 50 млн тонн электронных отходов. Все это ценное вторсырье, из которого можно извлекать медь, алюминий, кобальт, литий, золото, серебро, палладий.
  Тренд уже очевиден. Например, британско-австралийская BHP создала СП с американским производителем электрокаров Tesla по переработке никеля и кобальта из отработанных аккумуляторов. А бразильская Vale строит завод в Индонезии по выпуску никелевых катодов с использованием вторсырья — порошков и концентратов из старых батарей

• Развитие электромобилей и переход на возобновляемую энергетику. Электротранспорт — еще один быстрорастущий сегмент, который сулит большие выгоды горнодобывающим компаниям. По прогнозу BloombergNEF, к 2025 году мировые продажи электромобилей достигнут 10,7 млн штук в год и займут 10% рынка новых авто. Рост по сравнению с 2020 годом (3,1 млн штук) составит 245%. А значит, вырастет спрос на никель, литий, кобальт, медь, алюминий, графит.
• Энергетический переход. Переход на чистую энергию от солнца, ветра, воды — один из главных трендов десятилетия, который напрямую затрагивает бизнес сырьевых компаний. Переход к зеленой экономике повышает спрос на металлы, которые используются в производстве солнечных панелей, ветряных турбин, батарей, электросетей, — медь, никель, литий, кобальт, редкоземельные элементы. По прогнозу Международного энергетического агентства, к 2040 году потребность в меди для низкоуглеродной энергетики вырастет в 1,7 раза, в никеле — в 19 раз. Особенно перспективно выглядит рынок лития и кобальта, на которые приходится 40-50% стоимости литий-ионных батарей.
  Читайте также: ТОП-5 акций компаний, добывающих редкоземельные металлы

• Снижение углеродоемкости. Это требует масштабных вливаний в разработку новых технологий переработки сырья, модернизацию производственных мощностей. Практически все крупные добывающие компании мира декларируют существенное снижение углеродоемкости ключевых металлов.

Летом 2023 г. Fitch Ratings пересмотрели свой прогноз с «ухудшающегося» на «нейтральный». Одна из основных причин пересмотра прогноза – улучшение экономической ситуации в Китае. В ближайшие годы по их же прогнозу сильнее всего вырастет никель.

Ожидается, что до конца десятилетия спрос и предложение будут примерно сбалансированы. Вероятнее всего резких скачков цен не будет.

Перспективные ниши горнодобывающего сектора

Добыча лития

Литий — один из главных металлов энергоперехода, на который приходится значительная доля роста спроса на сырье для зеленых технологий. По оценкам Benchmark Mineral Intelligence, в 2020-2030 годах потребление лития в мире вырастет в 4 раза — с 0,3 млн до 1,3 млн тонн, в основном за счет электромобилей.

Самые многообещающие литиевые проекты сейчас в Австралии, Аргентине, Чили. Среди публичных компаний перспективно выглядят Albemarle, SQM, Ganfeng Lithium, Pilbara Minerals.

Например, акции американской Albemarle в 2020-2022 годах выросли на 566% на фоне роста цен на литий. В октябре-декабре 2022 капитализация компании выросла на 70% — с $25 млрд до $42 млрд.

Рекомендую прочитать также:

Инвестиции в основной и оборотный капитал компании

  Инвестиции в основной капитал – то, без чего не может существовать и развиваться ни одно производство. Оборотный капитал также […]

Добыча никеля и кобальта

Это ключевые компоненты литий-ионных батарей для электромобилей. Более 50% мировой добычи никеля приходится на Индонезию, Филиппины, Россию. Топ-4 страны по добыче кобальта — ДР Конго (70%), Индонезия, Австралия и Филиппины.

Среди крупнейших никелевых концернов следует выделить Vale, Norilsk Nickel, BHP, Jinchuan.

Заключение

Инвестиции в акции горнодобывающих компаний могут обеспечить высокую доходность, долгосрочную стабильность и балансировать риски портфеля в целом. Также этот сектор обеспечивает инфляционную защиту и неплохие дивиденды. При этом горнодобывающий бизнес сопряжен со специфическими рисками, среди них колебания стоимости сырья, технические и экологические риски, геополитика, изменение законодательства.

Все перечисленное не делает mining stocks плохими, но показывает, что к выбору акций нужно подходить с холодной головой и не инвестировать в силу бренда.